Итоги живого разговора «Инвестиции без галстуков»

21 октября 2025 г прошел живой разговор про инвестиции «Рынок без галстуков». Ведущие эксперты финансового рынка представили прогнозы по динамике ключевой ставки, курсу валют и ценам на драгоценные металлы. Мы обсудили, что ждёт облигационный и денежный рынки и какие инструменты актуальны сегодня.

Основной темой диалога на вебинаре стал анализ текущего состояния фондового рынка России, прогнозы по ключевой ставке и курсу рубля, а также практические рекомендации по выбору инвестиционных инструментов в текущих условиях.

Спикеры:

Наталья Загвоздина
Старший управляющий директор Аналитического управления Сбербанка

Андрей Русецкий
Заместитель генерального директора УК «Первая»

Модератов встречи:

Никита Славянский
Инвестиционный менеджер Сбербанка

Во время вебинара Наталья поделилась ключевыми аспектами текущей ситуации на фондовом рынке

1. Текущее состояние экономики:

• Экономика России замедляется. Основные причины — высокая ключевая ставка, которая "отключила" кредитный импульс;
• Сохраняется сильный бюджетный импульс, но ожидается существенный дефицит бюджета (более 6 трлн рублей);
• Прибыль компаний падает (ожидается падение на 25% в этом году).

2. Курс рубля:

• Рубль считается переоцененным на 15%. Фундаментально справедливый курс — около 87-90 рублей за доллар;
• Крепкий рубль держится из-за избыточного предложения валюты (экспортеры + продажи ЦБ по бюджетному правилу);
• Ожидается ослабление рубля в будущем из-за снижения ключевой ставки, роста импорта и прекращения валютных продаж ЦБ.

3. Ключевая ставка и инфляция:

• Инфляция замедляется, что позволяет ЦБ начать цикл снижения ставки;
• Базовый прогноз: снижение ставки в декабре 2025 (до 16%), с последующим постепенным снижением до 12% к концу 2026 года;
• ЦБ будет ориентироваться в первую очередь на инфляцию, а не на состояние фондового рынка.

4. Фондовый рынок (акции):

• Российские акции сильно недооценены (торгуются на 40% ниже исторических средних);
• Капитализация рынка упала до ~50 трлн рублей;
• Для достижения цели (66% от ВВП к 2030 году) рынок должен расти на ~23% в год;
• Потенциал для роста есть, но нужны катализаторы: ослабление рубля, снижение ключевой ставки и снижение геополитических рисков;
• Представлены три сценария (позитивный, базовый, негативный), в базовом сценарии к 2027 году ожидается существенная положительная доходность.

5. Рынок облигаций:

• Сейчас это продукт номер один для инвестиций на фоне начала цикла снижения ставки;
• Можно найти корпоративные облигации с высокой доходностью (~16.8%), превышающей депозитную;
• Важно обращать внимание на качество эмитента (первый эшелон надежнее).

Далее Андрей Русецкий представил практический взгляд на инвестиции, детально разобрав работающие в текущих условиях стратегии и конкретные финансовые продукты

1. Цикличность рынка:

Рынок движется "по учебнику":

• Фаза ужесточения (рост ставки): лучший инструмент — фонды денежного рынка (БПИФы). Они показывают стабильный доход с высокой ликвидностью.
• Фаза смягчения (снижение ставки): лучший инструмент — облигации. Ожидается двузначная доходность за счет роста цены и купона.
• Фаза смягчения (снижение ставки): лучший инструмент — облигации. Ожидается двузначная доходность за счет роста цены и купона.

2. Ключевые инструменты:

• Фонды денежного рынка: "Кошелек" для сбережений, аналог депозита, но с чуть более высокой доходностью и мгновенной ликвидностью. Ожидается дальнейший рост этого сегмента.
• Облигационные фонды (ОПИФы и БПИФы): Позволяют заработать на снижении ставки. Активно управляемые фонды могут показывать результат выше рыночного индекса.
• Валютные облигации: Инструмент для игры на ослабление рубля. Доходность около 7-8% в валюте. Спрос со стороны состоятельных инвесторов высок.

3. Активное vs. Пассивное управление:

• Пассивное (биржевые фонды, ETF): Подходит для следования за индексом без активных действий;
• Активное (управляемые фонды, ОПИФы): Управляющий принимает решения, чтобы обогнать рынок. Показаны примеры, где активно управляемые фонды значительно превзошли индекс.

4. Потенциал рынка акций:

• Потенциал роста российского рынка акций оценивается более чем в 40%, но для входа нужен триггер (ослабление рубля, снижение геополитических рисков);
• Подчеркивается важность диверсификации и возможности легко перекладывать средства между разными фондами по мере смены фаз рынка.

Общие выводы и советы

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».