Продолжаем цикл материалов, посвящённых цифровым финансовым активам. ЦФА — отдельный класс активов на блокчейне, который позволяет работать с самыми разными финансовыми правами. Чаще всего это денежные требования.
Предыдущие три материала представляют собой знакомство с ЦФА, рассказ про то, как ориентироваться в выпуске ЦФА, и сравнение оферт ЦФА.
На этот раз узнаем, что нужно учесть перед покупкой.
Пошаговый алгоритм
1. Определиться с горизонтом инвестирования.
2. Определить приемлемый уровень риска.
Сервисы СберБанка в данный момент позволяют инвестировать в следующие виды ЦФА (данные на октябрь 2026 года).
Долговые ЦФА — альтернатива классическим облигациям и векселям, выпущенная в цифровой форме. Эмитент берёт на себя обязательство вернуть инвестору номинал, а также выплатить фиксированный или плавающий доход.
Индексные ЦФА — доход по ним не фиксирован, зависит от динамики базового актива, например, индекса, цены акций, курса валюты.
Структурные ЦФА — цифровая альтернатива структурным облигациям.
Доход по ним не фиксирован, зависит от наступления определённого события или от динамики базового актива. Условиями может быть предусмотрен возврат номинала.
Долговые ЦФА подходят более консервативным инвесторам, а индексные и структурные могут быть интересны тем, кто готов взять на себя больше риска и в перспективе получить более высокую доходность.
Отметим, что ЦФА — продукт с высоким риском. Доход по ЦФА не гарантирован, ликвидность ограничена. Покупка ЦФА может привести к потере всех вложенных денег. Денежные средства, передаваемые в оплату ЦФА, и связанные с ЦФА риски не подлежат страхованию АСВ.
Информация об основных рисках представлена в риск-декларации. При совершении сделок с ЦФА следует ознакомиться с решением об их выпуске, видом и объёмом прав, удостоверяемых ЦФА, условиями их погашения, а также ценой приобретения ЦФА при выпуске.
3. Проверить эмитента и его кредитный рейтинг.
Эмитент — компания или банк, который выпускает ЦФА. Это нужно для того, чтобы привлечь финансирование. Эмитент определяет условия выпуска. Речь идёт об объёме, сроке, потенциальной доходности, виде закрепляемых прав. Эмитент несёт обязательства перед всеми владельцами ЦФА до момента полного погашения.
Первый вопрос в данном случае — кто эмитент данного выпуска ЦФА и есть ли у него кредитный рейтинг. Если рейтинга нет, то инвестору стоит обратить внимание на историю эмитента и его финансовое состояние. Данные о финансовом положении эмитента можно получить из отчётности или на специализированных ресурсах.
4. Изучить решение о выпуске.
В решении о выпуске стоит обратить внимание на параметры для оценки выпуска. Эти решения можно найти на платформе «Цифровые активы» Сбера (в карточке выпуска) или в приложении СберБанк Онлайн. Оцениваемые параметры — тип ЦФА (база расчёта — как считается доход), доступность для неквалифицированных или квалифицированных инвесторов, срок (дата погашения), доходность, возможность досрочного выхода или продажи, обеспечение выпуска.
Также стоит обратить внимание на триггеры — что должно произойти, чтобы изменилась ставка или наступило событие. Триггеры могут быть временные и календарные, рыночные и ценовые, кредитные и дефолтные, финансовые, корпоративные.
5. Оценить худший сценарий.
По сути, это означает проведение стресс-теста. Стоит оценить риски неисполнения обязательств по ЦФА, а также максимально возможный убыток инвестора. Потенциальный убыток инвестора может быть связан как с возможным наступлением кредитного события (для кредитных ЦФА), так и с неблагоприятным движением базового актива. Второе актуально для индексных ЦФА. Неблагоприятное изменение цен на акции, золото, недвижимость и пр. может быть связано с неблагоприятными изменениями в экономике, на товарных рынках, в отрасли и пр.
6. Сравнить с альтернативами (облигации, другие ЦФА).
Данные по ЦФА можно найти в решениях о выпуске. Тут стоит начать с типа цифрового финансового актива. Первичная фильтрация доступна на платформе «Цифровые активы» Сбера. Помимо этого, могут быть интересны данные по доходности к погашению, волатильности базы, ликвидности (если доступны).
7. Принять решение и записать, почему выбрали именно этот выпуск.
Чек-лист инвестора
Как использовать чек-лист для разных сегментов
Выделим три ключевых сегмента лиц, которые инвестируют или могут инвестировать в ЦФА.
Консерватор — привык к депозитам и гособлигациям, ищет замену вкладам с чуть большей доходностью, понимая при этом, что уровень риска выше и ЦФА не застрахованы АСВ. Главный фокус: надёжность, понятность, предсказуемость. ЦФА интересуют, как альтернатива ОФЗ, но смущает нестандартная структура.
Искатель доходности — готов рисковать ради повышенного дохода. Изучает индексные и структурные выпуски, хочет заработать на росте золота, нефти или курсе юаня. Ему важно оценить вероятный сценарий и триггерные события.
Корпоративный казначей — самозанятый или владелец малого бизнеса.
Приведённый выше чек-лист подходит для всех трёх сегментов. Использовать его можно стандартно. Во втором случае больше внимания стоит уделить оценке рисков и стресс-тестированию ЦФА. В первом и третьем — сравнению с альтернативами. Не стоит забывать, что часть ЦФА доступна только квалам.
Серия «ЦФА: от знакомства до покупки»
Цикл завершён. Если захотите вернуться к любому из материалов — вот вся серия:
Чек-лист инвестора ЦФА: 7 шагов перед покупкой — вы здесь
