Как сделать акции более привлекательными для инвесторов? Один из вариантов — провести обратный сплит акций.
Другое название корпоративного события — консолидация. Процедура проводится c коэффициентом, например, 1 к 5 (5:1). В данном случае это означает, что 5 акций объединяются в одну. Как результат, цена акций увеличивается в 5 раз. Число бумаг в обращении сокращается пропорционально, капитализация в моменте не меняется, как и основные фундаментальные показатели.
Розничные инвесторы обычно не любят дорогие акции (им нужна дробность для входа). Обратный сплит делает акции дороже, что скорее отпугивает розницу. На самом деле обратный сплит часто проводится для институциональных инвесторов и чтобы избежать делистинга.
Приведём примеры обратных сплитов на российском и американском рынках. Отметим, что на Мосбирже таких корпоративных действий было немного.
ВТБ (2024)
ВТБ завершил процесс обратного сплита акций в июле 2024 года. Это первая среди крупнейших банков реализованная консолидация акций в современной истории российского фондового рынка. Коэффициент обратного сплита составил 5000:1. Перед сплитом они стоили на бирже буквально копейки, после — около 100 рублей. Формально обратный сплит повысил престижность бумаг. Добавим, что в 2025 году банк возобновил выплату дивидендов.
Интер РАО (2015)
Углубимся в историю российского рынка. Акции Интер РАО вернулись на биржу в январе 2015 года после недолгой приостановки торгов. Энергетическая компания исполнила решение об увеличении в 100 раз номинальной стоимости акций. Корпоративное событие было направлено на повышение ликвидности и инвестиционной привлекательности акций. В 2015 году цена бумаг на бирже превысила 1 рубль. В 2020 году акции протестировали отметку 6,5 рублей.
GE (2021)
Промышленный конгломерат провёл обратный сплит 30 июля 2021 года. Коэффициент составил 1 к 8. Торги акциями в таком формате начались 2 августа, котировка превысила $100. В пресс-релизе компании отметили, что в течение предыдущих до корпоративного события нескольких лет GE отделила часть бизнес-юнитов. При этом не произошла корректировка числа акций. Обратный сплит должен был позволить синхронизировать число бумаг с размером компании после трансформации. По сути, это был ещё один шаг в рамках трансформации, одна из целей которой — создание более простого и сфокусированного промышленного предприятия.
Citigroup (2011)
Процедура в отношении акций американского банка прошла в первой половине мая 2011 года. Десять простых акций Citigroup, находящихся в обращении, были автоматически консолидированы в одну простую акцию. После проведения обратного сплита бумаги начали торговаться выше $40. Низкая цена бумаг перед консолидацией стала последствием ипотечного кризиса в США 2007-2008 годов. Тогда под особым ударом оказались акции финучреждений, балансы многих из них были перегружены финансовыми инструментами, связанными с рынком недвижимости. По словам генерального директора Citigroup Викрама Пандита, обратный сплит акций и озвученные в тот период намерения возобновить выплату дивидендов являлись важными шагами, предшествующими началу процесса возвращения капитала акционерам банка.
Booking Holding (2003)
Владелец нескольких платформ для онлайн-туризма и сопутствующих услуг. Компания провела обратный сплит в 2003 году. Коэффициент консолидации составил 6:1. На тот момент компания называлась Priceline.com. Акции компании длительное время торговались около $1 после кризиса доткомов и терактов 9/11, что создавало риск делистинга. Последствием стали обрушившиеся, а затем стагнировавшие бумаги. Обратный сплит мог быть связан с угрозой их делистинга с биржи.
Подведём итоги
Описали пять примеров обратного сплита акций. Два родом из России, остальные из Штатов. Целями корпоративных событий такого рода могут быть предотвращение делистинга или просто повышение престижности акций. Это не исчерпывающий список возможных причин. В России таких корпоративных действий было реализовано немного. Обратный сплит может стать последствием финансового кризиса или структурных проблем непосредственно предприятия. Схема такова: акции упали — их консолидировали — цена бумаг выросла, число в обращении снизилось, капитализация осталась неизменной.
