Ключевые принципы диверсификации портфеля

Диверсификация в инвестициях — это распределение денег между разными активами для снижения рисков. В хорошо диверсифицированном портфеле падение стоимости одних вложений обычно компенсируется ростом других. Рассказываем, как применить этот принцип на практике с учётом современных реалий.

Почему стратегия «купил и забыл» уже не так эффективна, как раньше

Что такое диверсификация и зачем она нужна

Если говорить просто, диверсификация — это стратегия «не класть все яйца в одну корзину». Это процесс распределения инвестиций между различными классами активов, секторами экономики, компаниями и валютами с целью снижения общего риска портфеля.

Представьте, что вы вложили все свои сбережения в акции одной, даже самой перспективной компании. Если у неё начнутся проблемы, вы можете потерять значительную часть капитала.

Диверсификация может смягчать такие удары. Её главная задача — не увеличить потенциальный доход, а снизить волатильность портфеля и максимально защитить от непредсказуемых потерь.

Основные цели диверсификации

• Снижение несистемных рисков. Это риски, присущие конкретной компании (например, уход ключевого сотрудника) или отрасли (введение новых регуляторных норм).
• Повышение стабильности портфеля. Диверсифицированный портфель меньше подвержен резким колебаниям стоимости, потому что ценовые скачки отдельных активов компенсируют друг друга.
  Например, в момент кризиса, пока акции падают, облигации могут оставаться более устойчивыми, а золото — вырасти. За счёт такого баланса общая динамика портфеля может быть более стабильной и предсказуемой.
• Защита капитала. Если весь портфель состоит из 2-3 облигаций, дефолт одного эмитента может сократить капитал сразу на 30-50%. Если в портфеле 10 разных облигаций, то только на 10%.

Выбор активов: какие и сколько

1. Что значит «разные активы»

Задача инвестора — собрать в портфель инструменты, которые отличаются по уровню риска, по реакции на экономические и политические события, по воздействию внешних факторов.

Как это может выглядеть:

• по классам активов – акции, облигации, фонды, недвижимость, драгметаллы и др.;
• по секторам экономики – бумаги нефтяников, телекома, здравоохранения, финансового сектора, ретейла и т. д.,
• по валютам и странам – в идеале весь портфель не должен состоять только из российских бумаг в рублях. У российского инвестора сейчас не так много возможностей для валютных инвестиций, но они есть, об этом чуть позже.

При этом желательно, чтобы в портфеле присутствовали инструменты, которые как можно меньше коррелируют между собой. Хорошо, если часть из них имеет отрицательную корреляцию.

Консервативные активы на 2026 год: собираем стабильную часть портфеля

Желательно, чтобы портфель не состоял только из активов с положительной корреляцией, иначе есть риск, что все они подешевеют одновременно. Хотя в современном мире всё сложнее найти инструменты, которые совсем не влияют друг на друга.

2. Соотношение долей разных активов

Нужно не просто «насыпать» в портфель всего понемногу, а выбирать активы, придерживаясь стратегии. Так, консервативный инвестор скорее сосредоточится на облигациях. У инвестора с агрессивной стратегией обычно больше акций и других высокорисковых инструментов.

Конкретное соотношение классов активов в портфеле — это вопрос не диверсификации, а выбранной стратегии. То есть здесь мы не рассматриваем, сколько именно активов каждого класса должно быть в портфеле — об этом можно почитать в другой статье.

3. Общее количество бумаг в портфеле

Нельзя точно сказать, какое количество разных активов сделает портфель оптимально диверсифицированным.

Если вы активно управляете вручную собранным портфелем, это могут быть 15-20 бумаг. Но вопрос и в размере капитала. Если это портфель на 100 тысяч рублей, логично ограничиться 5-7 бумагами. А крупные капиталы могут позволить себе больше. Кроме того, инвестируя через фонды, можно получить долю в корзине из сотни активов даже с маленьким капиталом.

Как может диверсифицировать портфель российский инвестор

Посмотрим, как диверсификация может быть реализована в портфеле российского инвестора, который не имеет выхода на зарубежные рынки или избегает их из-за инфраструктурных рисков.

Есть следующие возможности для диверсификации в рамках брокерского счёта на Московской бирже.

1. По классам активов:

• акции – высокий потенциал роста, но и высокие риски. Можно скомпоновать акции голубых фишек — самых крупных и надёжных компаний — и акции компаний роста (тут всё зависит от стратегии);
• облигации (ОФЗ, корпоративные) – могут быть источником стабильного купонного дохода. Выступают якорем портфеля, снижая общую волатильность. В условиях высокой ключевой ставки, как сейчас, важно внимательно изучать эмитентов корпоративных облигаций на предмет устойчивости бизнеса, чтобы снизить риск дефолтов;
• биржевые фонды – покупая паи паевого инвестиционного фонда (ПИФ), вы сразу приобретаете долю в корзине из десятков разных активов. Это могут быть активы как одного класса, так и разных. Самый диверсифицированный вариант — ПИФы на широкий рынок. Список ПИФ, которые торгуются на Мосбирже, можно найти здесь;
• денежные средства и фонды ликвидности – обеспечивают ликвидность и возможность купить другие активы на коррекциях. Перечень фондов денежного рынка можно найти здесь.

2. По секторам экономики*:

• сырьевой сектор (например, Газпром, Лукойл, Новатэк);
• финансы (например, Сбер, Т-Банк, Совкомбанк, МТС Банк);
• потребительский сектор и ретейл (например, Магнит, X5 Group);
• телеком и IT (например, МТС, Ростелеком, Яндекс);
• металлургия и химия (например, НЛМК, Северсталь, ФосАгро);
• транспорт, логистика (например, Аэрофлот, РЖД) и другие отрасли.

3. По валюте

Это один из самых сложных, но важных пунктов в текущих условиях. Прямые покупки доллара и евро ограничены, а с 1 января 2025 года неквалифицированным инвесторам запрещено покупать ценные бумаги компаний из других государств, кроме стран Евразийского экономического союза. Но альтернативы всё же есть, назовём их.

• Акции компаний с валютной выручкой. Экспортёры из сырьевого сектора (нефть, газ, металлы) получают доход в валюте, что делает их акции естественным хеджем (страховкой) против ослабления рубля.
• ПИФы в валюте. Например, БПИФ «Инструменты в юанях» от УК Первая (SBBY). Фонд инвестирует в облигации российских эмитентов, номинированные в юанях, и в инструменты денежного рынка с расчётами в юанях. Можно держать и отдельные облигации в юанях, но в составе ПИФа диверсификация шире.
• Фьючерсы и опционы на валютные пары. На Московской бирже торгуются валютные контракты на пары доллар/рубль, евро/рубль, юань/рубль, турецкая лира/рубль, дирхам/рубль и другие.
• Фьючерсы на иностранные индексы. Например, контракт на акции инвестиционного фонда Russell 2000 ETF (американские компании малой капитализации) или фонда Nikkei 225 ETF (японский широкий рынок акций). Такие фьючерсы полностью повторяют динамику индексов, но расчёты по ним ведутся в рублях. Блокировки им не страшны.

Обратите внимание: неквалифицированному инвестору для доступа к фьючерсам и опционам нужно пройти специальное тестирование у своего брокера. Кроме того, это высокорисковые инструменты, которые больше подойдут опытным инвесторам, а не новичкам. Диверсификация может снизить риски, но не даёт гарантий, что они будут полностью исключены. Все приведённые выше примеры не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Инвестиции в золото: защитный актив на исторических максимумах

Может ли навредить слишком широкая диверсификация

Как ни странно, диверсификация может быть чрезмерной. Если у вас в портфеле сотни разных компаний, происходит распыление: вы не успеваете следить за каждой и вовремя выявлять бумаги, которые стали проблемными, потеряли потенциал роста или просто перестали подходить под вашу стратегию.

Кроме того, слишком широкая диверсификация — это часто недостаточно тщательный выбор активов, что может в итоге плохо влиять на потенциальную доходность портфеля.

По этой же причине инвесторы по мере накопления опыта часто переходят от покупки паёв индексных ПИФов к ручному выбору акций. Ведь часто индексы составляют по капитализации, не учитывая многие другие параметры. Так что в любом индексе на широкий рынок есть не только лидеры, но и компании-аутсайдеры, которые тормозят его рост. И если инвестор уже достаточно продвинут, чтобы выбирать акции самостоятельно, может иметь смысл сосредоточиться на поиске лучших активов.

Для новичков же инвестиции через индексные ПИФы, возможно, самый удобный способ диверсификации, несмотря на вышеуказанный минус. Ручной выбор активов для них может быть пока слишком сложным и рискованным.

Кроме того, портфель с вручную выбранными 10-20 отдельными бумагами обычно требует более пристального внимания и более активного управления. Это может не подходить для пассивных инвесторов. Поэтому они даже с опытом часто продолжают инвестировать через индексные фонды, несмотря на ограничение потенциальной доходности из-за слишком широкой диверсификации.

Что ещё почитать

28.01.25 · Инвестиции

Какие ПИФы можно купить на Мосбирже

19.06.23 · Инвестиции

Как связаны риск-профиль и инвестиционная стратегия

21.09.20 · Инвестиции

Когда и почему нужно корректировать состав портфеля

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».

Полная информация по ссылке