Диверсификация — это подход к инвестициям, который можно проиллюстрировать фразой «не класть все яйца в одну корзину». Такая стратегия помогает снизить риски.
Коротко
Более формальное определение: диверсификация — способ распределения активов, содержащихся в портфеле, с целью ограничения его волатильности и минимизации потенциальных убытков. Это стратегия, которая предполагает формирование портфеля из ценных бумаг и финансовых инструментов с низкой и отрицательной корреляцией.
Абсолютно противоположный подход — концентрация. Основные риски диверсификации связаны с возможным распылением и недостаточно тщательным выбором активов.
Давайте рассмотрим более подробно, что такое диверсификация и для чего она нужна, как подбирать активы в рамках стратегии и чем может навредить слишком широкая диверсификация.
Кому подходит
Диверсификация — неплохое решение для долгосрочных инвесторов, особенно опытных, способных грамотно подобрать активы. Помочь собрать диверсифицированный портфель могут профессионалы, включая инвестиционных консультантов. Снижение волатильности портфеля актуально для консервативных инвесторов.
Кому не подходит
Диверсификация может не подойти инвесторам-новичкам. Создание такого рода портфеля может быть недоступно лицам с небольшим капиталом. В таких случаях могут подойти индексные ПИФы, но тут присутствуют проблемы, связанные со слишком широкой диверсификацией. Стратегия, направленная на минимизацию рисков, явно не походит агрессивным спекулянтам.
Что представляет собой диверсификация
Диверсификация — это подход к инвестициям формата «не класть все яйца в одну корзину». Суть стратегии заключается в том, чтобы распределять инвестиции по различным видам активов, отраслям экономики, предприятиям и валютам. Всё это делается для того, чтобы минимизировать опасности, угрожающие инвестиционному портфелю в целом.
Допустим, вы решили вложить все доступные средства в ценные бумаги одной, пусть даже чрезвычайно успешной компании. Однако если эта компания столкнётся с трудностями, ваши финансовые потери могут оказаться весьма ощутимыми.
Именно здесь на помощь приходит диверсификация. Её цель не в том, чтобы обеспечить максимальный доход, а в том, чтобы сделать инвестиционный портфель менее уязвимым к колебаниям рынка и защитить его от внезапных и крупных потерь.
- Уменьшение несистемных рисков, связанных с отдельной компанией или целой отраслью. Например, уход ведущего специалиста или изменение законодательства могут негативно повлиять на бизнес, но при диверсификации подобные риски не окажут существенного воздействия на весь портфель.
- Повышение устойчивости инвестиционного портфеля. Когда в портфеле присутствуют активы разных типов, колебания цен на одни из них могут быть компенсированы стабильностью или ростом других. К примеру, в период экономического спада, когда цена акций может резко упасть, облигации способны оказаться устойчивыми, а цена на золото — даже увеличиться. Благодаря такому сочетанию активов общий результат будет менее волатильным и более прогнозируемым.
- Защита вложенных средств. Если инвестиционный портфель состоит всего из пары-тройки облигаций и один из эмитентов объявит о дефолте, потери могут составить 30-50% капитала. Однако при наличии в портфеле десяти различных облигаций ущерб будет значительно меньше — примерно 10%.
Как подобрать активы: разнообразие и количество
Смысл понятия «разные активы»
Цель инвестора заключается в формировании портфеля, который будет включать финансовые инструменты с различными характеристиками: уровнем риска, чувствительностью к экономическим и политическим изменениям, степенью подверженности влиянию внешних обстоятельств.
Разнообразия можно достичь несколькими способами:
- по типу активов — включать в портфель акции, облигации, инвестиционные фонды, объекты недвижимости, драгоценные металлы и прочие инструменты;
- по отраслевой принадлежности — распределять инвестиции между компаниями из разных секторов экономики. Речь идёт о нефтедобывающей промышленности, телекоммуникациях, здравоохранении, финансах, розничной торговле и так далее;
- по валютному и географическому признаку — не ограничиваться исключительно российскими ценными бумагами в рублях, а искать возможности для вложений в другие валюты и зарубежные активы (хотя у российских инвесторов выбор в этой области пока ограничен).
При этом важно стремиться к тому, чтобы активы в портфеле как можно меньше зависели друг от друга. Идеально, если некоторые из них будут демонстрировать отрицательную корреляцию.
Корреляция активов и её значение для портфеля
Корреляция представляет собой статистическую связь между двумя или несколькими величинами. В контексте инвестиций говорят о корреляции активов, когда их стоимость изменяется синхронно. Графики котировок активов с положительной корреляцией будут похожи, а с отрицательной — выглядеть зеркально.
К примеру, наблюдается тесная положительная связь между стоимостью золота и акциями компаний, занимающихся его добычей: доходы таких предприятий напрямую зависят от цен на драгоценный металл.
Если весь инвестиционный портфель состоит из активов с положительной корреляцией, возникает риск того, что при неблагоприятном развитии событий стоимость всех инструментов упадёт одновременно. В современных условиях найти полностью независимые друг от друга инструменты становится всё сложнее.
Баланс между различными активами в портфеле
Формирование инвестиционного портфеля — это не механический набор разнородных активов, а реализация определённой стратегии. Консервативный инвестор, как правило, отдаёт предпочтение облигациям, тогда как приверженец агрессивного подхода будет вкладывать средства в акции и другие инструменты с повышенным уровнем риска.
Пропорции, в которых различные классы активов представлены в портфеле, определяются не столько стремлением к диверсификации, сколько выбранной инвестиционной стратегией. Вопрос о том, какое именно количество активов каждого типа следует включить в портфель, заслуживает отдельного рассмотрения.
Оптимальное число активов в инвестиционном портфеле
Не существует универсального ответа на вопрос о том, сколько активов необходимо для достижения оптимального уровня диверсификации.
При ручном управлении портфелем разумным может показаться включение в него 15-20 финансовых инструментов. Однако многое зависит от размера инвестиционного капитала: при портфеле в 100 тысяч рублей целесообразнее ограничиться 5-7 бумагами. Инвесторы с более значительными средствами могут позволить себе большее разнообразие. К тому же вложение средств в инвестиционные фонды даёт возможность получить долю в портфеле, состоящем из сотен различных активов, даже при ограниченном капитале.
Возможности для диверсификации портфеля в России
Российскому инвестору стоит распределить свои вложения между разными видами активов, чтобы не держать все деньги в одном инструменте. Выделим три основных варианта: по классам активов, по секторам экономики, по валюте.
На Московской бирже можно инвестировать в акции, облигации (государственные и корпоративные), биржевые фонды (ПИФы), денежные инструменты и фонды ликвидности, например, Фонд Сберегательный (SBMM).
Диверсификация портфеля должна включать вложения в разные отрасли, включая нефть и газ, металлургию, финансовый, потребительский, IT.
Для защиты от рисков, связанных с ослаблением рубля, можно инвестировать в акции экспортёров, валютные фонды (например, в БПИФ на инструменты в юанях (SBBY)) и фьючерсы/опционы на бирже.
Диверсификация помогает сгладить риски, но не гарантирует абсолютной защиты. Важно помнить, что любые инвестиции связаны с определёнными рисками.
Распределяя капитал между разными инструментами, инвестор может уменьшить вероятность крупных потерь и спокойнее относиться к новостям и колебаниям рынка.
Следует иметь в виду, что для получения доступа к торгам фьючерсами и опционами неквалифицированным инвесторам необходимо успешно пройти тестирование, которое организует их брокер. Стоит также учесть, что подобные финансовые инструменты сопряжены с высокими рисками и лучше подходят тем, кто уже имеет значительный опыт в инвестициях, а не тем, кто только начинает свой путь на финансовом рынке. Хотя диверсификация портфеля способна помочь уменьшить уровень рисков, она не может гарантировать их абсолютное устранение. Обращаем внимание, что приведённые примеры не следует рассматривать как персонализированные советы по инвестированию.
Риски избыточной диверсификации
Удивительно, но диверсификация инвестиционного портфеля может иметь и негативные стороны. Если в вашем портфеле сотни компаний, возникает риск чрезмерного распыления средств. Становится сложно отслеживать состояние каждой из компаний, оперативно выявлять те, что утратили потенциал роста, стали проблемными или больше не соответствуют вашей инвестиционной стратегии.
К тому же избыточная диверсификация нередко свидетельствует о недостаточно скрупулёзном подходе к выбору активов, что в конечном итоге может негативно отразиться на доходности всего портфеля.
По мере накопления опыта многие инвесторы отказываются от приобретения паёв индексных ПИФов в пользу самостоятельного подбора акций.
Дело в том, что при формировании индексов зачастую учитывают лишь капитализацию компаний, оставляя без внимания множество других важных факторов. В результате в составе любого широкого индекса наряду с лидерами рынка оказываются и аутсайдеры, сдерживающие общий рост. Для инвестора, обладающего достаточным опытом и знаниями, имеет смысл сосредоточить усилия на поиске наиболее перспективных активов.
Для начинающих инвесторов вложения в индексные ПИФы могут стать оптимальным способом диверсификации, несмотря на упомянутые недостатки. Самостоятельный отбор активов для них может оказаться чрезмерно сложным и сопряжённым с высокими рисками.
Следует также учитывать, что портфель, состоящий из 10-20 тщательно отобранных акций, требует постоянного внимания и активного управления. Такой подход не всегда подходит тем, кто предпочитает пассивные инвестиции. Именно поэтому даже опытные инвесторы нередко продолжают пользоваться индексными фондами, несмотря на то, что широкая диверсификация ограничивает возможности получения более высокой доходности.
Пример
Вы можете рассмотреть информацию о биржевом фонде, который инвестирует в российские акции, облигации и золото. Речь идёт о Фонде Портфель Лежебоки. Три типа активов включены примерно в равном соотношении. При этом предусмотрена ежегодная и внеплановая ребалансировка портфеля.
Источник: first-am.ru
Главное
Диверсификация — способ частично защитить портфель от потенциальных убытков. Для этого средства распределяются по типам активов, секторам экономики, валюте. Стратегия в большей степени подходит для долгосрочных инвесторов. Выбор активов вручную предполагает наличие достаточного капитала, это связано со стоимостью некоторых бумаг.
Что лежит в основе диверсификации?
Портфельная теория Гарри Марковица и модель Уильяма Шарпа.
Что стоит оценить при создании диверсифицированного портфеля?
Цели и горизонт инвестиций, комфортный уровень риска, размер капитала, доступ к некоторым активам, конкретные предпочтения при их выборе.
Какие есть альтернативные диверсификации стратегии и тактики, предполагающие снижение потенциальных убытков?
Хеджирование, парный трейдинг.
