Коррелирующими называют активы, цены которых «ходят друг за другом». Если сравнить их графики котировок, мы увидим, что они очень похожи: двигаются одновременно или с небольшой задержкой в одном направлении, или расходятся в противоположные стороны, отражаясь, как в зеркале. Дальше мы покажем это на примерах.
Задача инвестора – попробовать собрать в портфель инструменты, минимально коррелирующие друг с другом или имеющие обратную взаимосвязь (отрицательно коррелирующие). Именно такой портфель обычно менее подвержен рискам глубокой просадки.
Корреляция – это не причинно-следственная связь. Рост одного актива не обязательно будет причиной падения или роста другого. Хотя бывает и так. Корреляция – это скорее математический факт. В мире что-то меняется, и одни активы в ответ растут в цене, другие падают. Иногда графики ведут себя одинаково, иногда двигаются в противоположные стороны.
Например, на поднятие ключевых ставок финансовый сектор может реагировать ростом, так как банки начинают больше зарабатывать на кредитах. В то же время акции роста, наоборот, могут падать в цене, так как сильно зависят от кредитов, которые становятся дороже.
Но бывает и прямая взаимосвязь. Например, цены на акции золотодобытчиков могут расти одновременно с ростом цен на золото, потому что компании получают больше выручки от добычи и продажи подорожавшего драгметалла.
Короткий ответ: чтобы все ценные бумаги в портфеле не подешевели одновременно. Для краткосрочного инвестора это серьёзная проблема – ему может не хватить времени, чтобы дождаться, когда бумаги вновь отрастут. Для долгосрочного – как минимум, повод понервничать.
Иван – рисковый инвестор, который очень верит в рост цен на нефть. Перед пандемией коронавируса он купил акции пяти разных нефтяных компаний. Так он снизил риски проблем внутри одной компании. Но вот в марте 2020 года страны ввели локдауны, перевозки сократились, все добытчики снизили объёмы производства. Нефть упала в цене, и все нефтяные акции разом ушли в минус.
Олег – консервативный инвестор и держит 80% портфеля в облигациях с фиксированным купоном. Для диверсификации все они распределены между ОФЗ, корпоративными облигациями и паями двух паевых инвестиционных фондов (ПИФ). В 2024 году все облигации Олега оказались в большом минусе из-за поднятия ключевой ставки, так как их доходности увеличиваются вслед за ставкой через снижение цены.
Корреляция активов может быть положительной, отрицательной или нулевой.
Возьмём цены на нефть и акции нефтяников. Будут они влиять друг на друга? Конечно – тут взаимосвязь очевидна. В большинстве случаев они растут и падают одновременно.
Часто цены на акции в определённой отрасли следуют за крупнейшими игроками – это тоже пример положительной корреляции. Именно поэтому трейдеры следят за отчётами лидеров.
Например, если нефть стоит дорого, а у Лукойла вышел хороший отчёт, то можно надеяться, что и другие нефтяники тоже покажут хорошие результаты и их акции вырастут. Но, конечно, это лишь предположение, гарантий здесь нет, поэтому трейдеры также учитывают и другие факторы.
Коррелировать могут и не связанные между собой бумаги. Возможно, на них просто влияет какой-то общий внешний фактор. Так, акции совершенно разных компаний могут расти или падать одновременно из-за изменения ставки, геополитических рисков, санкций, общего роста экономики и т. д.
Положительная корреляция на примере акций компаний Астра и Позитив (сентябрь-ноябрь 2024). График построен на TradingView
Отрицательная корреляция нередко встречается у акций компаний-конкурентов. Например, если одна выпустит более инновационный продукт, её бумаги подрастут в цене, а у конкурента – подешевеют. Такое случается у производителей высокотехнологичного оборудования, у компаний, которые одновременно разрабатывают лекарства от одного недуга и т. д.
В то же время под влиянием внешних факторов могут снизиться бумаги и тех, и других. Например, если из-за роста ключевой ставки станет дорого обслуживать долги.
Другой пример отрицательной корреляции: цена нефти и курс доллара к рублю. Традиционно, когда растёт нефть, рубль становится сильнее, соответственно, курс доллара к рублю падает. Но обратите внимание: обнаруженные в прошлом корреляции совершенно не гарантируют, что это продолжится и в будущем.
Графики цены на нефть марки Brent и курса доллара к рублю практически зеркалят друг друга – налицо отрицательная корреляция (2011-2024). График построен на TradingView
Нулевая – значит полное отсутствие корреляции. Но в современном мире большинство инструментов и рынков так или иначе связаны между собой. Поэтому сегодня чаще можно встретить слабую корреляцию, а не полное её отсутствие.
А если взять акции и облигации? Тут уже всё не так просто. На спокойном рынке обычно акции коррелируют между собой, облигации – между собой. Между классами активов связь невелика.
Но когда волатильность высокая, корреляция между акциями и облигациями нередко увеличивается. Это может выглядеть так: акции падают на коррекции рынка – инвесторы спасаются в облигациях. Это отрицательная корреляция. А в период обвала могут падать и те, и другие, хотя акции, как высокорисковый инструмент, обычно падают ощутимо сильнее.
Можно сделать вывод, что корреляция – это не какое-то непреложное правило. Скорее математический эффект, который может меняться со временем.
Более точный результат, чем простое сравнение графиков, даст коэффициент корреляции. Его можно высчитать в экселе, но намного проще вести расчёты в специальном калькуляторе – например, Portfolio Visualizer.
Коэффициент корреляции имеет разброс от −1 до 1:
Возможны любые промежуточные значения. Чем ближе к нулю, тем слабее корреляция.
Чем дальше, тем меньше на мировых рынках остаётся несвязанных между собой инструментов, а уже имеющиеся корреляции усиливаются. Этому есть несколько причин.
Понимая принципы корреляции, инвестор может управлять рисками, а трейдер – создать целую торговую стратегию.
Но важно помнить, что гарантий здесь нет: могут быть факторы, из-за которых ведомый актив не пойдёт вслед за лидером. И, скорее всего, эти идеи могут подойти только опытным трейдерам, потому что нужно не только выявить такую пару, но и уметь рассчитать, когда покупать и когда продавать позицию.
#фондовый рынок
#инвестиции
Вам понравилась статья?
В избранное
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2025 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ruПолностью избежать рисков при инвестировании, как и во всяком другом деле, невозможно. Любой способ вложения денег, времени и труда связан с вероятностью не получить в итоге то, что ожидаешь. Инвестиционные риски не исключение. Но мы точно знаем, что грамотное управление ими позволяет уменьшить возможность неудачи и увеличить шансы на прибыль.
Первый шаг в инвестициях бывает трудно сделать. С одной стороны, боишься совершить ошибку, купить не ту бумагу в самый пик цены перед падением. С другой – не хочется платить кому-то за управление своим капиталом. Казалось бы, всё не так уж сложно изучить самому. Вместе с независимым финансовым консультантом Натальей Смирновой разбираемся, какой подход выбрать.
В отличие от инвестиций, которые могут быть пассивными, трейдинг требует постоянной включённости. Это полноценная ежедневная работа. Рассказываем, какие личные качества и знания понадобятся будущему трейдеру, как определиться со стратегией и инструментами, где искать знания.
Сибур сообщил, что выплаты купонов держателям еврооблигаций компании в иностранных депозитариях будут начисляться на счета «Д». Ранее компания переводила такие транши платёжному агенту (Citibank, лондонский офис), однако некоторые держатели в иностранных депозитариях не получили деньги. Компания не будет переводить средства платёжному агенту до тех пор, пока не получит подтверждение, что эти платежи начнут проходить без задержек.
