Инвестиционный риск — это вероятность не получить прибыль от вложений или даже потерять их. А вот из-за чего это может произойти, зависит от вида инструмента, выбранной стратегии, состояния экономики и других факторов.
Риски можно разделить на рыночные и нерыночные.
Эти события могут произойти даже на фоне полного благополучия в экономике. Компания-эмитент может отменить дивиденды и даже обанкротиться, например, из-за неэффективного руководства. А цены на активы в принципе не растут линейно. Если же инвестор вошёл в перекупленный актив, то снижение цены может быть логичным даже для вполне благополучной бумаги.
Такие риски зависят не от положения дел в конкретной компании, а от политических и экономических факторов в целом. Нерыночные риски просчитать и предвидеть намного сложнее, чем рыночные.
Например, если у компании в отчёте критически упала прибыль, можно предположить, что дивидендов не будет. А вот решения властей могут стать для инвестора полной неожиданностью.
Отметим, что брокеры предоставляют инвесторам информацию о рисках, связанных с операциями на рынке ценных бумаг. Например, так выглядит декларация о рисках СберБанка.
Рассмотрим каждый риск в отдельности.
Цены на активы могут падать по самым разным причинам. Так, котировки акций обычно негативно реагируют на падение прибыли компании. Но могут упасть и на хорошем отчёте, если прибыль выросла не так сильно, как ожидалось. Иногда отчёт хороший и соответствует ожиданиям, но цена всё равно падает, потому что часть инвесторов фиксируют прибыль в день выхода отчёта, следуя принципу «покупай на слухах, продавай на фактах».
Цена может падать из-за конфликтов в руководстве, судебных исков, новых технологий у конкурентов, роста долговой нагрузки и даже из-за неудачных высказываний основателей бизнеса.
Например, Илон Маск неоднократно ронял котировки своей компании Tesla неосторожным словом. То он неудачно пошутил про Комиссию по ценным бумагам, то в одном из твитов скромно предположил, что акции компании как-то слишком дорого стоят.
Даже если у компании всё отлично, это не гарантия бесконечного роста акции. Если бумага перекуплена, скорее всего, рано или поздно случится коррекция цены — так выравнивается баланс. Но если инвестор купил её на пике, он может увидеть минус на счёте.
Также на цену актива влияют циклы экономики, политические решения, уровень инфляции и т. д., но это уже нерыночные риски — о них мы поговорим отдельно.
Инвестор может частично снизить этот риск, если будет правильно выбирать активы под свою стратегию и искать наиболее выгодные точки входа. Если стратегия краткосрочная, можно использовать стоп-заявки для ограничения убытков.
Компания, выпустившая акции или облигации, может не справиться с проблемами и обанкротиться. Чаще всего бизнес в состоянии преодолеть временные трудности, но инвестору стоит следить за новостями и финансовыми отчётами.
Негативные сигналы — это убытки, разрастание долгов, плохая динамика год от года. И в целом такие моменты, как устаревание технологий, отставание от конкурентов, уменьшение спроса на продукцию. Если компании есть куда расти, но она не вкладывает деньги в развитие, не делает прогнозов на будущее — это тоже тревожные звоночки.
Даже низкорисковые активы, вроде государственных облигаций, не лишены этого риска. Дефолт целого государства случается редко, но бывает и такое.
Например, Аргентина допускала дефолты по своим облигациям в 2001, 2014 и 2020 годах. Первый из них даже привёл к бунтам и беспорядкам в стране. А Грецию дефолты настигли в 2012 и 2015 годах.
Выплата дивидендов — это право, а не обязанность эмитента акций. Даже компания, которая стабильно платит дивиденды, может их отменить или уменьшить на фоне финансовых проблем.
Иногда отмена дивидендов — это негатив в настоящем, но позитив в будущем. Например, если компания решила направить деньги на развитие. Для долгосрочного инвестора это небольшой риск. Но если для инвестора дивиденды — основной источник дохода, или если это краткосрочные инвестиции, ситуация может быть критичной.
Внимательно изучать дивидендную историю и дивидендную политику эмитентов. Чем стабильнее были выплаты раньше, тем меньше этот риск.
Если дивиденды — основной источник дохода, снизить риск может диверсификация. Когда в портфеле 10-15 разных дивидендных акций, то отмена дивидендов по одной из них не слишком существенно уменьшит доход.
К нерыночным рискам можно отнести любые экономические и политические факторы, которые негативно действуют на активы. Поэтому просто приведём несколько примеров.
Изменения в законах могут осложнить бизнес отрасли. Например, в декабре 2023 года Китай ввёл ограничения для онлайн-игр. Власти решили ограничить расходы геймеров и ввели некоторые запреты для игровых площадок. В итоге акции игровых компаний резко подешевели, Tencent разом упал аж на 16%.
Государство может повысить налоги для целой отрасли, если это важно для бюджета. Например, в сентябре 2021 года акции российских металлургов резко упали, когда Минфин объявил о планах повысить для них налог на добычу полезных ископаемых.
В октябре 2023 года израильские индексы снизились на 7% за день на фоне конфликта с ХАМАС.
Когда центробанк повышает ключевую ставку, это влияет на активы сразу по нескольким направлениям. Например, дешевеют старые выпуски облигаций с фиксированным купоном. Цены акций могут снижаться, потому что часть инвесторов перекладывают деньги в менее рисковые активы. А ещё компаниям становится сложнее обслуживать долги, и это тоже давит на акции.
Обрушить цену активов может стихийное бедствие. Например, наводнение может затопить цеха компании, нарушить логистику, уничтожить оборудование.
Эпидемия Covid-19 в 2020-2021 годах вызвала проблемы у бизнеса по всему миру. Из-за карантинов компании теряли прибыль, а цены акций падали.
К сожалению, прямо повлиять на такие риски практически невозможно. Поэтому самой лучшей мерой будет диверсификация. Но в некоторых случаях негатив можно предсказать. Например, если в стране растёт инфляция, это может быть сигналом к повышению ключевой ставки.
С момента введения санкций для российских инвесторов повысились инфраструктурные риски. Это блокировки переводов, заморозка активов и другие сложности, возникающие, когда в цепочке присутствуют представители недружественных стран. Инвесторы уже столкнулись с блокировками ETF-фондов и зарубежных активов.
Инвестиционные инструменты имеют разную степень риска. Наименее рисковыми считают ОФЗ, чуть больше риска у корпоративных облигаций. Акции — высокорисковый актив. А самые высокие риски — у инструментов срочного рынка.
При этом везде есть свои нюансы. Например, облигации относят к низкорисковым активам, но ВДО по умолчанию включает высокий риск дефолтов, так что они явно выбиваются из общего ряда. В то же время некоторые акции надёжных компаний первого эшелона могут по стабильности соперничать с облигациями.
Высокая потенциальная доходность всегда сопровождается повышенными рисками. Если инвестор готов рисковать, чтобы попробовать обогнать рынок, он вкладывается в более рисковые активы. Если важнее стабильность и защита капитала — выбирает активы с низкими рисками.
Даже в высокорисковых активах можно уменьшить риски, если вкладываться, например, не в отдельные акции, а в фонды на акции.
Большинство бирж маркируют активы по степени риска. Это может быть дополнительным сигналом для инвестора.
Например, на Мосбирже есть отдельный Сектор повышенного инвестиционного риска. В него попадают некоторые эмитенты из третьего уровня листинга. Биржа может включить актив в такой список в случае предбанкротного состояния, подачи недостоверных сведений и в других случаях, когда требуется предупредить инвесторов.
В отношении таких компаний нередко приостанавливают торги. Дело может дойти и до делистинга с биржи. Так что перед покупкой стоит проверить, не включён ли актив в Сектор ПИР (повышенного инвестиционного риска).
Биржа Nasdaq в США маркирует активы по степени риска, присваивая значения от 1 до 1000. Чем ниже значение, тем меньше риск.
Рейтинговые агентства составляют инвестиционные и кредитные рейтинги, оценивая отдельные активы, компании и даже целые страны. Обычно агентства присваивают эмитентам инвестиционную или спекулятивную категорию. Внутри категорий степень надёжности обозначают буквами. Самые низкорисковые — от AAA до BBB.
Примеры авторитетных агентств: Moody's, Standart and Poor's (S&P), в России — Национальное рейтинговое агентство. В такие рейтинги тоже полезно заглядывать, только стоит помнить о возможной предвзятости агентств из недружественных стран по отношению к России.
Вам понравилась статья?
В избранное
Крупнейшие хедж-фонды мира: во что они вкладываются и как могут влиять на стоимость акций
Хедж-фонды — одна из самых влиятельных сил на финансовых рынках, при этом про их вложения известно не много. Рассказываем, как устроена эта индустрия и в какие акции вкладываются крупнейшие из них.
Как устроен первичный рынок облигаций. Часть 1
Рынок облигаций (и шире — рынок ценных бумаг в целом) делится на две составляющие — первичный и вторичный. На первичном рынке эмитент впервые предлагает новые ценные бумаги покупателям. На вторичном участники торгов перепродают уже выкупленные на первичном рынке ценные бумаги друг другу. Как же устроен первичный рынок облигаций? Что должен сделать эмитент, чтобы инициировать торги новыми бумагами? Какие роли отведены всем участникам этого процесса? Рассказываем в первой части нашего материала.
Подкасты про деньги и инвестиции на русском языке
Мы уже рассказывали про русскоязычные подкасты о финансах. Но большинство из них за это время закрылись, зато появились новые и не менее интересные. Сегодня расскажем о подкастах от Российской экономической школы, двух успешных инвесторов, научного журналиста и Центра финансовой культуры.
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2024 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ru