В инвестициях действует принцип — чем выше потенциальная доходность, тем выше риск. А ещё практически в каждой статье мы напоминаем, что любые инвестиции связаны с риском и доход в них не гарантирован. Сегодня расскажем, в чём именно заключаются риски инвестора и как их можно контролировать.
Какие бывают риски
Инвестиционный риск — это вероятность не получить прибыль от вложений или даже потерять их. А вот из-за чего это может произойти, зависит от вида инструмента, выбранной стратегии, состояния экономики и других факторов.
Риски можно разделить на рыночные и нерыночные.
Рыночные риски
- Снижение цены актива.
- Банкротство эмитента.
- Отмена или уменьшение дивидендов.
Эти события могут произойти даже на фоне полного благополучия в экономике. Компания-эмитент может отменить дивиденды и даже обанкротиться, например, из-за неэффективного руководства. А цены на активы в принципе не растут линейно. Если же инвестор вошёл в перекупленный актив, то снижение цены может быть логичным даже для вполне благополучной бумаги.
Нерыночные риски
- Изменения в законодательстве.
- Состояние экономики.
- Геополитические решения.
- Уровень инфляции и ключевой ставки и другие риски.
Такие риски зависят не от положения дел в конкретной компании, а от политических и экономических факторов в целом. Нерыночные риски просчитать и предвидеть намного сложнее, чем рыночные.
Например, если у компании в отчёте критически упала прибыль, можно предположить, что дивидендов не будет. А вот решения властей могут стать для инвестора полной неожиданностью.
Отметим, что брокеры предоставляют инвесторам информацию о рисках, связанных с операциями на рынке ценных бумаг. Например, так выглядит декларация о рисках СберБанка.
Рассмотрим каждый риск в отдельности.
Риск снижения цены актива
Цены на активы могут падать по самым разным причинам. Так, котировки акций обычно негативно реагируют на падение прибыли компании. Но могут упасть и на хорошем отчёте, если прибыль выросла не так сильно, как ожидалось. Иногда отчёт хороший и соответствует ожиданиям, но цена всё равно падает, потому что часть инвесторов фиксируют прибыль в день выхода отчёта, следуя принципу «покупай на слухах, продавай на фактах».
Цена может падать из-за конфликтов в руководстве, судебных исков, новых технологий у конкурентов, роста долговой нагрузки и даже из-за неудачных высказываний основателей бизнеса.
Например, Илон Маск неоднократно ронял котировки своей компании Tesla неосторожным словом. То он неудачно пошутил про Комиссию по ценным бумагам, то в одном из твитов скромно предположил, что акции компании как-то слишком дорого стоят.
Даже если у компании всё отлично, это не гарантия бесконечного роста акции. Если бумага перекуплена, скорее всего, рано или поздно случится коррекция цены — так выравнивается баланс. Но если инвестор купил её на пике, он может увидеть минус на счёте.
Также на цену актива влияют циклы экономики, политические решения, уровень инфляции и т. д., но это уже нерыночные риски — о них мы поговорим отдельно.
Как снизить риск
Инвестор может частично снизить этот риск, если будет правильно выбирать активы под свою стратегию и искать наиболее выгодные точки входа. Если стратегия краткосрочная, можно использовать стоп-заявки для ограничения убытков.
Риск банкротства эмитента
Компания, выпустившая акции или облигации, может не справиться с проблемами и обанкротиться. Чаще всего бизнес в состоянии преодолеть временные трудности, но инвестору стоит следить за новостями и финансовыми отчётами.
Негативные сигналы — это убытки, разрастание долгов, плохая динамика год от года. И в целом такие моменты, как устаревание технологий, отставание от конкурентов, уменьшение спроса на продукцию. Если компании есть куда расти, но она не вкладывает деньги в развитие, не делает прогнозов на будущее — это тоже тревожные звоночки.
Даже низкорисковые активы, вроде государственных облигаций, не лишены этого риска. Дефолт целого государства случается редко, но бывает и такое.
Например, Аргентина допускала дефолты по своим облигациям в 2001, 2014 и 2020 годах. Первый из них даже привёл к бунтам и беспорядкам в стране. А Грецию дефолты настигли в 2012 и 2015 годах.
Как снизить риск
- Следить за тем, как идут дела у эмитентов, избавляться от бумаг убыточных компаний, избегать бизнеса с непрозрачными процессами.
- Помнить, что чем выше ожидаемая доходность, тем больше риски. Например, дефолты по высокодоходным облигациям происходят куда чаще, чем по облигациям со среднерыночной доходностью.
- С осторожностью инвестировать в бумаги стран с перманентной социальной нестабильностью, слишком высоким госдолгом и неустойчивой, часто сменяемой властью.
Риск отмены дивидендов
Выплата дивидендов — это право, а не обязанность эмитента акций. Даже компания, которая стабильно платит дивиденды, может их отменить или уменьшить на фоне финансовых проблем.
Иногда отмена дивидендов — это негатив в настоящем, но позитив в будущем. Например, если компания решила направить деньги на развитие. Для долгосрочного инвестора это небольшой риск. Но если для инвестора дивиденды — основной источник дохода, или если это краткосрочные инвестиции, ситуация может быть критичной.
Как снизить риск
Внимательно изучать дивидендную историю и дивидендную политику эмитентов. Чем стабильнее были выплаты раньше, тем меньше этот риск.
Если дивиденды — основной источник дохода, снизить риск может диверсификация. Когда в портфеле 10-15 разных дивидендных акций, то отмена дивидендов по одной из них не слишком существенно уменьшит доход.
Нерыночные риски
К нерыночным рискам можно отнести любые экономические и политические факторы, которые негативно действуют на активы. Поэтому просто приведём несколько примеров.
Изменения в законодательстве
Изменения в законах могут осложнить бизнес отрасли. Например, в декабре 2023 года Китай ввёл ограничения для онлайн-игр. Власти решили ограничить расходы геймеров и ввели некоторые запреты для игровых площадок. В итоге акции игровых компаний резко подешевели, Tencent разом упал аж на 16%.
Налоговая нагрузка
Государство может повысить налоги для целой отрасли, если это важно для бюджета. Например, в сентябре 2021 года акции российских металлургов резко упали, когда Минфин объявил о планах повысить для них налог на добычу полезных ископаемых.
Политические конфликты
В октябре 2023 года израильские индексы снизились на 7% за день на фоне конфликта с ХАМАС.
Изменение ключевой ставки
Когда центробанк повышает ключевую ставку, это влияет на активы сразу по нескольким направлениям. Например, дешевеют старые выпуски облигаций с фиксированным купоном. Цены акций могут снижаться, потому что часть инвесторов перекладывают деньги в менее рисковые активы. А ещё компаниям становится сложнее обслуживать долги, и это тоже давит на акции.
Форс-мажоры
Обрушить цену активов может стихийное бедствие. Например, наводнение может затопить цеха компании, нарушить логистику, уничтожить оборудование.
Эпидемия Covid-19 в 2020-2021 годах вызвала проблемы у бизнеса по всему миру. Из-за карантинов компании теряли прибыль, а цены акций падали.
Как снизить риски
К сожалению, прямо повлиять на такие риски практически невозможно. Поэтому самой лучшей мерой будет диверсификация. Но в некоторых случаях негатив можно предсказать. Например, если в стране растёт инфляция, это может быть сигналом к повышению ключевой ставки.
Инфраструктурный риск
С момента введения санкций для российских инвесторов повысились инфраструктурные риски. Это блокировки переводов, заморозка активов и другие сложности, возникающие, когда в цепочке присутствуют представители недружественных стран. Инвесторы уже столкнулись с блокировками ETF-фондов и зарубежных активов.
Как снизить риск
- Если вы живёте в России, то значительно уменьшаете свои риски, вкладываясь в российский рынок и делая это через российских брокеров.
- Если всё же есть желание покупать активы других стран, возможно, лучше делать это через зарубежных брокеров. Но нужно понимать, что и там могут возникнуть сложности. Некоторые брокеры и банки ограничивают доступ для граждан РФ. Например, даже в дружественных Казахстане и ОАЭ уже прошла избирательная сегрегация счетов россиян.
Можно ли измерить инвестиционный риск
Вид актива
Инвестиционные инструменты имеют разную степень риска. Наименее рисковыми считают ОФЗ, чуть больше риска у корпоративных облигаций. Акции — высокорисковый актив. А самые высокие риски — у инструментов срочного рынка.
При этом везде есть свои нюансы. Например, облигации относят к низкорисковым активам, но ВДО по умолчанию включает высокий риск дефолтов, так что они явно выбиваются из общего ряда. В то же время некоторые акции надёжных компаний первого эшелона могут по стабильности соперничать с облигациями.
Высокая потенциальная доходность всегда сопровождается повышенными рисками. Если инвестор готов рисковать, чтобы попробовать обогнать рынок, он вкладывается в более рисковые активы. Если важнее стабильность и защита капитала — выбирает активы с низкими рисками.
Даже в высокорисковых активах можно уменьшить риски, если вкладываться, например, не в отдельные акции, а в фонды на акции.
Маркировка риска на бирже
Большинство бирж маркируют активы по степени риска. Это может быть дополнительным сигналом для инвестора.
Например, на Мосбирже есть отдельный Сектор повышенного инвестиционного риска. В него попадают некоторые эмитенты из третьего уровня листинга. Биржа может включить актив в такой список в случае предбанкротного состояния, подачи недостоверных сведений и в других случаях, когда требуется предупредить инвесторов.
В отношении таких компаний нередко приостанавливают торги. Дело может дойти и до делистинга с биржи. Так что перед покупкой стоит проверить, не включён ли актив в Сектор ПИР (повышенного инвестиционного риска).
Биржа Nasdaq в США маркирует активы по степени риска, присваивая значения от 1 до 1000. Чем ниже значение, тем меньше риск.
Рейтинги от агентств
Рейтинговые агентства составляют инвестиционные и кредитные рейтинги, оценивая отдельные активы, компании и даже целые страны. Обычно агентства присваивают эмитентам инвестиционную или спекулятивную категорию. Внутри категорий степень надёжности обозначают буквами. Самые низкорисковые — от AAA до BBB.
Примеры авторитетных агентств: Moody's, Standart and Poor's (S&P), в России — Национальное рейтинговое агентство. В такие рейтинги тоже полезно заглядывать, только стоит помнить о возможной предвзятости агентств из недружественных стран по отношению к России.
