Обзор фондового рынка с 29 января по 02 февраля

• На прошлой неделе российский рынок акций вырос. Около 85% бумаг из индекса МосБиржи показали положительную доходность. В лидерах роста — акции Яндекса – инвесторы по-прежнему ждут новостей о редомициляции. В числе отстающих оказались акции Polymetal на фоне корпоративных новостей. Компания сообщила, что планирует продажу российского подразделения до конца марта.
• Северсталь представила результаты по МСФО за вторую половину 2023 года и объявила дивиденды. Финансовые результаты компании оказались сильными. Выручка во второй половине 2023 года выросла на 15% по сравнению с первым полугодием, в основном благодаря повышению цен на сталь. EBITDA увеличилась на 21%, а рентабельность по EBITDA достигла 37%. При этом свободный денежный поток остался на уровне первого полугодия. Совет директоров Северстали объявил долгожданные дивиденды за 2023 год в размере 191,51 руб. на акцию. Это на 28% выше наших прогнозов и на 37% больше, чем ожидал рынок. Компания повысила коэффициент дивидендных выплат до 134% свободного денежного потока. Аналитики SberCIB позитивно оценивают эти новости. Северсталь показала, что может выплачивать в виде дивидендов более 100% свободного денежного потока, и это очень важно, так как на балансе компании накоплена внушительная денежная подушка. По мнению аналитиков, в дальнейшем потенциал роста котировок будет зависеть от сохранения повышенного коэффициента дивидендных выплат.
• Девелопер Самолёт представил операционные показатели и финансовые результаты по управленческой отчётности за 2023 год. Продажи в квадратных метрах за 2023 год увеличились на 47% г/г до 1,57 млн кв. м. Это почти совпало с прогнозом компании, который составлял 1,6 млн кв. м. Выручка в денежном выражении в 2023 году выросла на 53%, а EBITDA – на 49%. При этом чистая прибыль после вычета доли миноритариев увеличилась всего на 10%. Чистая прибыль росла медленнее, чем другие показатели. Это свидетельствует о том, что рост доходов нивелируется процентными расходами и, частично, увеличением доли прибыли партнёров в проектах. В 2024 году Самолёт планирует нарастить продажи в квадратных метрах на 70% и повысить EBITDA на 81% г/г (согласно управленческой отчетности). Однако аналитиков SberCIB беспокоит рост общей долговой нагрузки с учётом проектного финансирования, а также расходы на обслуживание долга. Они сохраняют осторожный взгляд на сектор недвижимости в целом и Самолёт в частности.
• Федеральная антимонопольная служба разрешила РусГидро выделить электросетевые активы на Дальнем Востоке в срок до 2025 года. Минэнерго планирует либерализацию рынка и запуск ценовой зоны на Дальнем Востоке. Этот процесс должен повысить доходы убыточного генерирующего бизнеса РусГидро на Дальнем Востоке, однако для этого компании потребуется избавиться от более прибыльных сетевых активов, поскольку, по закону, при работе на свободном рынке электроэнергии его участник не может владеть генерирующими активами и сетями. В начале января мы повысили оценку акций РусГидро до «Покупать» после падения котировок в четвёртом квартале. Однако акции компании скорее подходят для долгосрочных инвесторов, так как РусГидро находится в активной инвестиционной фазе и у неё отрицательный свободный денежный поток. На наш взгляд, когда он станет положительным, компания сможет увеличить дивиденды, но, по нашим оценкам это произойдёт не ранее 2026 года.
• Аналитики SberCIB начали аналитическое покрытие Совкомбанка с целевой ценой 20 руб. за акцию на горизонте 12 месяцев. Это предполагает потенциал роста на 30% исходя из котировок в прошлую пятницу. В 2024 году банк может сохранить чистую прибыль на уровне более 90 млрд руб. за счёт роста органических доходов и страхового бизнеса, а ROE может достичь 27%. Акции Совкомбанка торгуются с мультипликаторами, которые предполагают существенный дисконт к российским и зарубежным аналогам. По оценкам аналитиков SberCIB, Совкомбанк может направить на дивиденды 30% чистой прибыли, дивидендная доходность может составить 9% к текущей цене акций.
• На прошлой неделе аналитики SberCIB открыли инвестидею на покупку акций Европейского медицинского центра (EMC). Московская биржа с 1 февраля возобновила торги акциями EMC. Компания завершила редомициляцию с Кипра и конвертацию глобальных депозитарных расписок в обыкновенные акции. Это открывает для EMC возможность вернуться к выплате дивидендов, и их доходность может быть двузначной. Более подробно с инвестидеей можно ознакомиться по ссылке под видео.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».