Почему китайский юань — хороший способ диверсификации накоплений

С конца февраля по середину апреля 2022 года объёмы безналичной покупки юаня среди розничных клиентов СберБанка выросли в 10 раз. Но и безо всяких ограничений юань был хорошим способом диверсифицировать свой валютный портфель. На это есть как минимум три причины.

1. Экономика Китая растёт быстрее среднемировых темпов

Глобальный спрос на китайские товары и услуги создаёт огромный спрос и на национальную валюту.

Валовый внутренний продукт (ВВП) Китая, по данным Всемирного банка (ВБ), в 2001–2021 годах рос в среднем на 8,7% в год. Это быстрее показателей мировой экономики в целом и многих других стран.

Среднегодовой рост ВВП в 2001–2021 годах, %

Источник: ВБ

КНР занимает уже 19% мирового ВВП. По данным Вloomberg, в декабре 2021 года доля юаня в международных платежах выросла до 2,7% — это максимальный уровень за шесть лет. При этом по паритету покупательной способности (ППС) юань всё ещё недооценён примерно на 40%, пишет Frank Media. ППС показывает, насколько доступны продукты и услуги в той или иной стране.

Как отмечали аналитики Сбера, Китай планирует повышать конвертируемость юаня, что сделает его ещё более востребованным среди международных инвесторов. Сейчас юань не является свободно конвертируемой валютой, то есть такой валютой, обращение которой не подразумевает отдельных ограничений для резидентов и нерезидентов, а ценообразование является полностью рыночным, отмечает стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов.

Китай последовательно ослабляет валютный контроль, повышая гибкость курсообразования, отмечает Попов. Так, с 1994 по 2005 год курс юаня к доллару США был фиксированным, а затем Народный банк Китая (Центробанк) отпустил его в управляемое плавание, привязав к корзине валют основных торговых партнёров.

Смягчение валютного контроля в Китае способствует притоку иностранных инвестиций, считает Попов. В 2016 году юань был включён в корзину резервных валют МВФ, и объём китайских активов на балансе международных центральных банков к концу 2020 года вырос на 170%, до 245 млрд $. При этом если в конце 2016 года доля юаня в международных резервах составляла 1,08%, то в конце 2021 года — уже 2,8%. Рост доли юаня в международных резервах до 5%, по прогнозам DBS, приведёт к притоку ещё более 300 млрд $ в китайские активы, отмечает эксперт.

За последние 10 лет стоимость юаня по отношению к рублю заметно выросла. По прогнозам SberCIB, юань может укрепиться с 9,6 рубля на конец второго квартала 2022 года до 11,9 рубля на конец первого квартала 2023 года. Относительно доллара юань за тот же период укрепится с 6,8 до 6,3.

2. Низкая волатильность

Народный банк Китая каждый день устанавливает официальный курс юаня к доллару внутри страны, позволяя рыночному курсу колебаться в диапазоне 2% в обе стороны от официального курса, пишет Reuters. При достижении границ этого диапазона Народный банк может вводить разные меры: осуществлять интервенции, в том числе продавая доллары из резервов, управлять ликвидностью, и т. п. Но оншорный юань (CNY) недоступен нерезидентам страны из-за ограничений на вывод капитала.

Курс юаня, который доступен международным инвесторам на иностранных площадках (офшорный юань — CNH), в том числе в России, может несколько отличаться от оншорного. Он чуть более волатилен, так как на него действуют больше рыночных сил. Но он всё равно зависит от курса оншорного юаня, поэтому его волатильность ограниченна и ниже, чем у основных мировых валют. Кроме того, Народный банк также может влиять на CNH — как вербальными интервенциями, так и посредством контроля за потоками юаневой ликвидности на офшорный рынок, отмечает Попов.

Устойчивости юаня способствуют огромные резервы (3,3 трлн $, по официальным данным на март 2022 года), которые в теории могут быть потрачены на поддержание курса, большой профицит торгового баланса: экспорт значительно превосходит импорт, а спрос китайских компаний на иностранную валюту меньше её предложения.

3. Рост ликвидности

С февраля по май объёмы торгов юанем на Мосбирже выросли в 13 раз, до 270 млн $ в день. Это делает юань третьей наиболее ликвидной валютой на Московской бирже.

Доля валютной пары в объёме торгов спотового рынка МосБиржи по состоянию на 20.04.22

Источник: SberCIB

Как писал РБК со ссылкой на данные ФТС и Банка России в начале февраля 2022 года, Китай — главный торговый партнёр России, если не учитывать общий оборот со странами ЕС как с единым блоком. По итогам 2021 года общий объём торговли товарами и услугами между Россией и КНР составил 140 млрд $, к 2024 году страны рассчитывают увеличить этот показатель до 200 млрд $. В прошлом году Китай был крупнейшим внешнеторговым партнёром России с долей 18%, по данным SberCIB.

При этом доля расчётов в национальных валютах в торговле между странами не превысила 16%, тогда как в торговых отношениях Китая с другими странами она составляет 40%, отмечает Попов из SberCIB. Вероятно, доля юаня в расчётах между Россией и Китаем будет и дальше расти из-за санкций, наложенных США на Россию, так как страны захотят снизить риски заморозки счетов. Кроме того, Китай стремится к расширению использования юаня во всём мире. В частности, поэтому КНР ставит целью повышение доли юаня в расчётах по своей внешней торговле, которая в прошлом году составила 40%.

Наконец, рост интереса к этой валюте может повысить популярность юаня на российском финансовом рынке, считает Попов. Не исключено, что финансовые организации смогут предложить клиентам инструменты в юанях, а в будущем российские инвесторы получат доступ на китайский рынок акций. Кроме того, вероятно, что «дружественные» страны станут первыми кандидатами на смягчение ограничений на движение капитала.

Что ещё почитать

• Инвесторы, которые хотят снизить валютные риски своего портфеля, могут также рассмотреть покупку других валют. Об альтернативах доллару и евро — в этой статье.
• Покупать валюту выгоднее всего на бирже — там разница между ценой покупки и ценой продажи минимальна. Здесь рассказываем, как это лучше делать.
• Развивающиеся рынки, такие как китайский или российский, в теории могут принести инвесторам бó‎льшую доходность по сравнению с развитыми, но и при бóльших рисках. О том, как инвестировать в перспективные рынки — рассказываем тут.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».