Все инвестиции связаны с риском, доход не гарантирован даже в ОФЗ. Но некоторые активы несут повышенные риски, и к ним инвестору нужно относиться особенно осторожно. Рассказываем, какие ценные бумаги считаются высокорискованными и в чём именно может таиться угроза.
Как понять, что у актива повышенные риски
Есть примерное разделение активов по степени риска.
| Низкорисковые | например, государственные облигации (ОФЗ), паевые инвестиционные фонды (ПИФы) облигаций. |
| Активы со средним риском | корпоративные облигации крупных компаний, ПИФы акций, недвижимость и др. |
| Высокорисковые | акции, инструменты срочного рынка, криптовалюта и др. |
Это разделение весьма условно. Например, корпоративные облигации считаются активом со средним риском. Но среди них есть категория высокодоходных облигаций, по которым можно получить доход выше рынка, при этом и вероятность дефолта по ним тоже повышенная.
Также и акции не стоит мерить одной линейкой. Например, у акций маленьких стартапов риски несравнимо выше, чем у акций голубых фишек.
Инвестиции в недвижимость в мировых столицах и в некоторых африканских странах с вечной политической нестабильностью — это тоже совершенно разный уровень риска.
Поэтому инвестор не может опираться только на такое деление активов. Другой критерий для обнаружения высоких рисков — потенциальная доходность. Обычно чем больше в перспективе можно заработать на активе, тем выше и риски.
Например, крупный и надёжный бизнес обычно предлагает купоны по своим облигациям в более низком размере, чем маленькие компании с нестабильной прибылью. Среди последних найдутся и те, кто готов занимать под процент ощутимо выше рынка, потому что иначе денег никто не даст — им приходится выпускать ВДО.
Соотношение «риск-доходность» действует повсеместно, и не только в инвестициях. Например, небольшие региональные банки часто предлагают более высокий процент по вкладам, чем крупные федеральные банки.
Высоким процентом всегда привлекают тех, кто готов рисковать ради попытки обогнать рынок. У кого-то это получается, а кто-то терпит убытки или даже теряет капитал.
Поэтому критерием высокорискового актива можно считать повышенную потенциальную доходность по сравнению со среднерыночной. Например, если в среднем компании платят по облигациям 15% годовых, но кто-то предлагает 22%, это определённо актив с повышенным риском. Просто так выше рынка никто платить не станет.
Важно
Если вам предлагают очень высокую доходность за короткий срок, ещё и гарантированно – это, скорее всего, даже не высокорисковый актив, а банальная финансовая пирамида. Даже эмитенты, которые еле держатся на плаву, не будут обещать 100% в месяц.
О каких рисках идёт речь
Основные риски — это риск убытков и риск банкротства эмитента. Они есть в любом инвестиционном инструменте, просто здесь они выше.
Риск убытков
Например, акции молодых быстрорастущих компаний, особенно высокотехнологических, часто бывают очень волатильны и непредсказуемы. Их котировки могут резко взлетать и падать, они сильно подвержены панике на слухах и новостях, нередко следуют за эмоциями и трендами.
И в целом никогда не знаешь, выгодна ли текущая цена для покупки, ведь такие активы практически невозможно верно оценить по мультипликаторам. Поэтому можно сегодня купить акцию условных «Технологий следующего века» за 100 рублей, завтра увидеть цену 150, а через пару дней инвесторы запаникуют из-за туманных перспектив и опустят цену до 30.
То же самое можно сказать про криптовалюту. Часто просто невозможно понять, на чём основана цена такого актива и где она будет завтра.
Риск банкротства эмитента
На тех же акциях стартапов можно легко потерять все деньги — многие стартапы прогорают, так и не выйдя на прибыль. А эмитенты ВДО, как было сказано выше, потому и предлагают высокий процент, что дела у них идут не так хорошо, как хотелось бы.
Одни из самых больших рисков банкротства – у тех активов, которые приобретаются на Pre-IPO.
Так стоит ли покупать такие активы?
Может показаться, что с высокорисковыми активами вообще не стоит иметь дела, но это не так. Например, именно акции стартапов помогли вырастить капитал многим инвесторам. Опытные участники рынка не раз хорошо зарабатывали на IPO. И, конечно, далеко не по всем ВДО случаются дефолты.
Скорее речь о том, что нужно понимать, чем именно вы рискуете, и соотносить это со своей инвестиционной стратегией и степенью терпимости к риску. Так, агрессивная стратегия позволяет большую часть портфеля отводить под активы с высокими рисками, а консервативная сводит их долю к минимуму или вообще исключает.
Кроме того, чем больше у вас высокорисковых активов, тем лучше нужно продумывать защиту портфеля.
Возможные варианты защиты
- проводить диверсификацию и ребалансировку;
- не входить в такой актив на слишком большую сумму;
- ставить стоп-приказы;
- включать в портфель защитные активы;
- если достаточно опыта, можно хеджировать позиции.
О защитных инструментах и хеджировании можно почитать подробнее в отдельной статье.
Ко многим высокорисковым инструментам неквалифицированный инвестор может получить доступ только после прохождения специальных тестов у брокера. Например, это относится к большинству иностранных акций вне котировальных списков, паёв закрытых паевых инвестиционных фондов и др.
Такая мера тоже призвана защитить инвесторов. Ведь чтобы пройти тест, нужно разобраться, как работает инструмент.
Теперь давайте разберём несколько примеров высокорисковых активов.
Примеры высокорисковых активов
На Московской бирже акции разделены по котировальным уровням. Для попадания в каждый из них бумага должна соответствовать определённым требованиям. В первый уровень обычно попадают активы стабильного крупного бизнеса с внушительной рыночной капитализацией. Это самые ликвидные активы. Во второй — менее ликвидные бумаги компаний поменьше.
Но есть и активы, которые торгуются на бирже, но не попали в котировальные списки (иногда их перечень называют третьим уровнем). Обычно это малоизвестные компании с небольшими объёмами торгов, а значит, и низкой ликвидностью.
К таким бумагам нужно относиться с повышенной осторожностью. Часто это акции, которые не смогли выполнить требования биржи и дотянуться до уровня компаний из котировальных списков. Из-за низкой ликвидности их не так просто продать по рыночной цене, к тому же котировки могут быть очень волатильными.
Хотя бывают и исключения. Например, Газпром нефть — крупная известная компания, но находится вне списков, потому что по большей части принадлежит Газпрому, а на бирже торгуется лишь небольшой процент акций.
Покупка акций на Pre-IPO, то есть ещё до размещения их на бирже, имеет высокие риски, потому что дальнейшая судьба таких акций до последнего неизвестна. Нередки ситуации, когда молодой бизнес банкротится, или дело не доходит до IPO, или компанию может купить крупный стратегический партнёр, что часто негативно для миноритаев.
Покупка на стадии IPO чуть менее рискованна, но всё ещё остаётся в категории высокого риска.
О плюсах и минусах, а также повышенных рисках Pre-IPO можно прочитать здесь.
Доходность ВДО может превышать доходность ОФЗ в полтора-два раза. Но, как мы уже говорили, высокий купон обещают не просто так. Эмитенты таким образом хотят заинтересовать инвестора, чтобы он взял на себя повышенный риск.
ВДО обычно выпускают стартапы, которым сложно получить кредит, компании с плохим кредитным рейтингом или со слишком большой долговой нагрузкой.
Перед покупкой таких бумаг нужно внимательно изучить финансовую историю компании и её отчётность.
Большинство иностранных активов сейчас несут для российского инвестора повышенные инфраструктурные риски. Многие уже столкнулись с блокировками и заморозкой. Поэтому если есть желание покупать иностранные активы (например, для диверсификации), не стоит делать это через российских брокеров, тем более если речь идёт об активах недружественных стран (не зря они сейчас доступны только для квалифицированных инвесторов).
Впрочем, инвестирование через зарубежного брокера тоже имеет свои риски. В последнее время некоторые страны отказывают россиянам в открытии брокерских счетов или переводят доходы с активов на отдельные счета.
На сайте Московской биржи есть Сектор повышенного инвестиционного риска. В него попадают бумаги из третьего уровня листинга, которые биржа сочла высокорискованными из-за опасности дефолта, нарушения требований по раскрытию информации или по другим причинам. В отношении таких активов могут быть приостановлены торги, иногда доходит и до делистинга. Такие бумаги доступны только квалифицированным инвесторам.
Где ещё высокие риски
Перечислить все активы с повышенными рисками в рамках одной статьи, пожалуй, невозможно. Кроме упомянутых, это и криптовалюта, и инструменты срочного рынка (фьючерсы и опционы), и бумаги совсем новых проектов и т. д.
Если инвестор принимает решение о включении таких активов в свой портфель, он должен понимать, чем рискует, и действовать в рамках своей стратегии. Новичкам на бирже лучше вообще воздержаться от покупки бумаг со слишком высокими рисками.
