К 2022 году американские акции стали стоить дорого относительно средних исторических значений, и аналитики инвестбанков теперь советуют обратить внимание на рынки за пределами США. На Московской бирже для этого доступны несколько биржевых инвестиционных фондов, где собраны акции компаний европейского, китайского и нескольких развивающихся рынков. Коротко рассказываем, что из себя представляет каждый фонд.
Европа
Риски и возможности
Аналитики инвестдомов Deutsche Bank и Jefferies ожидают, что в 2022 году европейские акции опередят американские по доходности. Предполагается, что Федеральная резервная система США уже в марте начнёт поднимать ставки, в то время как Европейский центральный банк (ЕЦБ) может перейти к этому только в 2023 году. Подъём ставок — это, как правило, негативный фактор для стоимости акций и облигаций.
По мнению аналитиков Goldman Sachs, экономика Европы в ближайшие два года будет расти быстрее американской, а европейские акции в целом стоят дешевле относительно своих фундаментальных показателей, таких как выручка и прибыль.
Среди рисков аналитики HSBC выделяют рост инфляции, который может заставить ЕЦБ, исполняющего роль центробанка еврозоны, раньше перейти к подъёму ставок, а также политическую неопределённость в связи с выборами во Франции и Италии в 2022 году.
Во что можно вложиться
Вот за какими индексами следуют биржевые фонды на европейские акции на МосБирже.
1. EURO STOXX 50
Тикеры: OPNE, VTBL
Индекс 50 крупнейших европейских компаний из восьми наиболее развитых стран. Наибольший вес (17,3%), по данным на конец декабря 2021 года, — у технологического сектора.
Вес топ-10 секторов в индексе EURO STOXX 50, %
| Сектор | Вес |
|---|---|
| Технологии | 16,8 |
| Промышленные товары и сервисы | 14,4 |
| Потребительские товары и сервисы | 13,8 |
| Химическая промышленность | 8,8 |
| Банки | 7,6 |
| Здравоохранение | 7,2 |
| Страхование | 5,4 |
| Автомобили и запчасти | 4,8 |
| Энергетика | 4,6 |
| Еда, напитки и табак | 3,9 |
Источник: Stoxx
Британские компании в список не входят.
Вес стран в индексе EURO STOXX 50, %
| Страна | Вес |
|---|---|
| Франция | 37,3 |
| Германия | 31,6 |
| Нидерланды | 16,4 |
| Испания | 5,5 |
| Италия | 5,1 |
| Ирландия | 1,9 |
| Бельгия | 1,5 |
| Финляндия | 0,8 |
Источник: Stoxx
Для сравнения: в индексе американских акций S&P 500 на технологический сектор, по данным на 29 января 2022 года, приходится 29,2%. Зато в Европе сильны позиции промышленности, в том числе химической, а также производителей потребительских товаров. К примеру, на втором месте по весу в индексе — производитель люксовых товаров LVMH (бренды Christian Dior, Louis Vuitton и др.).
Вес топ-10 компаний в индексе EURO STOXX 50, %
| Компания | Сектор | Страна | Вес |
|---|---|---|---|
| ASML HLDG | Технологии | Нидерланды | 8,87 |
| LVMH MOET HENNESSY | Потребительские товары и сервисы | Франция | 5,94 |
| LINDE | Химическая промышленность | Германия | 4,96 |
| SAP | Технологии | Германия | 4,35 |
| TOTALENERGIES | Энергетика | Франция | 3,72 |
| SIEMENS | Промышленные товары и сервисы | Германия | 3,59 |
| L'OREAL | Потребительские товары и сервисы | Франция | 3,23 |
| SANOFI | Здравоохранение | Франция | 3,21 |
| SCHNEIDER ELECTRIC | Промышленные товары и сервисы | Франция | 3,04 |
| ALLIANZ | Страхование | Германия | 2,72 |
Источник: Stoxx
Другими словами, по сравнению с США среди европейских голубых фишек больше компаний из так называемых циклических секторов, прибыли которых в большей степени зависят от ситуации в экономике, и меньше быстрорастущих технологических компаний.
2. STOXX Europe 600
Тикер: AKEU
Индекс 600 крупнейших компаний Еврозоны. Наличие большего числа компаний позволяет снизить риски волатильности.
Среднегодовая волатильность индексов EURO STOXX 50 и STOXX EUROPE 600, %
| Индекс | Декабрь 2021-го | 2021 | 2019-2021 | 2017-2021 |
|---|---|---|---|---|
| EURO STOXX 50 | 22 | 16,1 | 23 | 19,8 |
| STOXX EUROPE 600 | 17,2 | 13,8 | 20,1 | 17,3 |
Источник: Stoxx
Наибольшая доля в индексе, по данным на конец 2021 года, приходится на компании из Великобритании. Аналитики Citi позитивно смотрят на перспективы британского рынка акций, выделяя его недооценённость по сравнению с другими развитыми рынками.
Вес стран в индексе STOXX EUROPE 600, %
| Страна | Вес |
|---|---|
| Великобритания | 22,4 |
| Франция | 16,7 |
| Швейцария | 15,1 |
| Германия | 14 |
| Нидерланды | 7,2 |
| Швеция | 6,1 |
| Италия | 4,1 |
| Дания | 3,9 |
| Испания | 3,4 |
| Финляндия | 2,1 |
Источник: Stoxx
Отраслевая структура также отличается от индекса STOXX Europe 50: наибольший вес — у сектора здравоохранения.
Вес топ-10 секторов в индексе STOXX EUROPE 600, %
| Страна | Вес |
|---|---|
| Здравоохранение | 14,9 |
| Промышленные товары и сервисы | 13,3 |
| Еда, напитки и табак | 8 |
| Технологии | 8 |
| Банки | 7,3 |
| Потребительские товары и сервисы | 6,8 |
| Страхование | 4,8 |
| Химическая промышленность | 4,4 |
| Энергетика | 4,2 |
| Коммунальное хозяйство | 3,9 |
Источник: Stoxx
3. GBS Germany Large & Mid Cap Index.
Тикер: FXDE
Индекс 48 (по данным на 4 февраля 2022 года) крупных и средних компаний из Германии, крупнейшей экономики Европы. Провайдер индекса (Solactive) не раскрывает его структуру по отраслям, но среди крупнейших компаний большинство — из традиционных отраслей экономики, а технологии представляют производитель ПО SAP и полупроводников Infineon Technologies. Стоит учесть, что ставки на отдельные экономики — более рискованные, чем на регион в целом.
Вес топ-10 компаний в индексе Solactive GBS Germany Large & Mid Cap Index NTR, %
| Компания | Вес |
|---|---|
| SAP SE | 9,53 |
| SIEMENS AG | 8,97 |
| ALLIANZ SE | 7,37 |
| BASF SE | 5,13 |
| MERCEDES-BENZ GROUP AG | 4,76 |
| DEUTSCHE TELEKOM AG | 4,62 |
| BAYER AG | 4,33 |
| DEUTSCHE POST AG | 4,3 |
| ADIDAS AG | 3,45 |
| INFINEON TECHNOLOGIES AG | 3,37 |
Источник: Solactive
Китай
Риски и возможности
Многие крупные инвестбанки, в том числе Jefferies, Deutsche Bank, Goldman Sachs Group и HSBC, позитивно смотрят на китайский рынок акций в 2022 году, пишет Bloomberg. В отличие от многих стран, в Китае сейчас снижают, а не повышают ставки. Кроме того, экономика продолжает активно восстанавливаться, что должно положительно сказаться на корпоративных прибылях, отмечают в HSBC. И ещё один важный аргумент: китайские акции недооценены.
В прошлом году китайский рынок, по индексу MSCI China, упал на 20% из-за ужесточения регулирования в отношении нескольких секторов, в частности онлайн-образования. Добавила нервозности инвесторам и ситуация с долговым кризисом на рынке недвижимости: крупный китайский девелопер Evergrande оказался на грани дефолта. Это могло негативно сказаться не только на секторе жилья, но и на всей китайской экономике.
В Сiti считают, что риски регулирования уже отражены в текущей цене. Вероятно, инвесторам в китайские акции придётся следить за новостями по поводу сектора недвижимости и возможного делистинга китайских компаний с американских бирж, который, как пишет Wall Street Journal, может произойти в 2024 году.
Во что можно вложиться
1. Solactive GBS China ex A-Shares Large & Mid Cap
Тикер: FXCN
По данным на 4 февраля 2022 года, индекс 225 крупнейших китайских компаний, акции которых в основном торгуются на Гонконгской бирже. Из индекса исключены A-shares — акции китайских компаний с листингом класса А, торгующиеся на биржах материкового Китая. Они считаются более рискованными из-за более слабой защиты инвесторов.
Вес топ-10 компаний в индексе Solactive GBS China ex A-Shares Large & Mid Cap USD Index NTR, %
| Компания | Вес |
|---|---|
| TENCENT HOLDINGS LTD | 17,36 |
| ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR | 10,78 |
| MEITUAN | 5,53 |
| CHINA CONSTRUCTION BANK-H | 3,4 |
| JD.COM INC | 3,21 |
| PING AN INSURANCE GROUP CO-H | 2,39 |
| IND & COMM BK OF CHINA-H | 2,26 |
| BAIDU INC - SPON ADR | 2,07 |
| NETEASE INC-ADR | 1,94 |
| WUXI BIOLOGICS CAYMAN INC | 1,73 |
Источник: Solactive
2. Сводный индекс Harvest CSI China A-Shares ETF и KraneShares CSI China Internet ETF с долями 60% и 40% соответственно
Тикер: AKCH
Harvest CSI China A-Shares ETF следует за 300 крупнейшими компаниями с Шанхайской и Шэньчжэньской бирж (CSI 300). Большинство компаний, входящих в индекс, вряд ли известны российскому инвестору. К примеру, наибольший вес, по данным на конец января 2022 года, был у компании Kweichow Moutai — производителя алкоголя.
В KraneShares CSI China Internet ETF входят китайские технологические компании, которые торгуются в Гонконге или США. Наибольшая доля, по данным на 7 февраля 2022 года, — у холдинга Tencent.
Вес топ-10 компаний в индексе KraneShares CSI China Internet ETF, %
| Компания | Вес |
|---|---|
| TENCENT HOLDINGS LTD | 10,38 |
| MEITUAN-CLASS B | 7,88 |
| ALIBABA GRP-ADR | 6,38 |
| BAIDU INC - SPON ADR | 6,03 |
| JD.COM INC-ADR | 4,74 |
| KANZHUN LTD | 4,71 |
| PINDUODUO INC-ADR | 4,15 |
| KE HOLDINGS INC-ADR | 4,04 |
| KUAISHOU TECHNOLOGY | 3,74 |
| TRIP.COM GROUP LTD-ADR | 3,68 |
Источник: KraneShares
Развивающиеся рынки
В Goldman Sachs, Morgan Stanley и JPMorgan Chase оптимистично смотрят на развивающиеся рынки, многие из которых перешли к повышению ставок уже в 2021 году, пишет Bloomberg. Замедление инфляции и рост прибылей компаний будет способствовать росту этих рынков, особенно во втором полугодии, отмечает издание.
Кроме того, многие развивающиеся рынки, например Россия и Бразилия, выигрывают от высоких цен на сырьё. Развитые страны обеспечивают спрос на сырьё, и рост цен для них означает увеличение инфляции.
Во что можно вложиться
1. IShares Core MSCI EM
Тикеры: AMEM, VTBE
По данным на конец 2021 года, в индекс входят больше 2,5 тысячи компаний развивающихся рынков. Среди стран наибольшая доля — у Китая, а среди секторов — у технологий. На МосБирже есть два фонда, которые следуют за этим индексом.
Вес стран в IShares Core MSCI EM ETF, %
| Страна | Вес |
|---|---|
| Китай | 29,32 |
| Тайвань | 16,82 |
| Индия | 13,57 |
| Южная Корея | 13,19 |
| Бразилия | 4,17 |
| ЮАР | 3,22 |
| Россия | 3,22 |
| Саудовская Аравия | 3,2 |
| Мехика | 2 |
| Таиланд | 1,91 |
| Другие | 9,36 |
Источник: iShares
2. Solactive GBS Emerging Markets ex Chindia and ME Large Cap 15% CC USD Index NTR
Тикер: FXEM
По данным на 7 февраля 2022 года, в индекс входят 388 акций 15 развивающихся рынков, без Китая, Индии и стран Ближнего Востока.
Вес топ-10 компаний в индексе Solactive GBS Emerging Markets ex Chindia and ME Large Cap 15% CC
| Компания | Вес |
|---|---|
| TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFAC | 7,55 |
| SAMSUNG ELECTRONICS CO LTD | 5,24 |
| VALE (VALE DO RIO DOCE) SA ORD | 3,56 |
| GAZPROM OAO | 2,78 |
| SBERBANK PAO | 2 |
| NASPERS LTD-N SHS | 1,91 |
| LUKOIL PJSC | 1,73 |
| BANK CENTRAL ASIA TBK PT | 1,63 |
| PETROLEO BRASILEIRO SA PETROBRAS | 1,49 |
| AMERICA MOVIL SAB DE CV - L SERIES | 1,43 |
Источник: Solactive
3. Kazakhstan Stock Exchange Index (KASE Index)
Тикер: FXEM
Индекс акции семи компаний из Казахстана. При этом в него не входит самая дорогая, по состоянию на декабрь 2021 года, компания — финтех-платформа Kaspi.kz, которая объединяет маркетплейс, банк и систему платежей. Она торгуется на Лондонской бирже.
Что ещё почитать
- При выборе биржевого инвестиционного фонда необходимо обратить внимание не только на отраслевую и географическую структуру, но и на комиссии, волатильность и другие параметры. Подробнее о них — в этой статье.
- Биржевые фонды помогают инвесторам собрать диверсифицированный портфель.О базовых правилах распределения рисков при вложении в отдельные бумаги, рассказываем здесь.
- Ещё больше выбор ETF — на так называемом внебиржевом рынке, доступ на который имеют квалифицированные инвесторы. В этой подборке — 10 тематических фондов, инвестирующих в космос, видеоигры и другие модные индустрии.