На этот раз речь пойдёт об одном из способов классификации акций – об историях роста и историях стоимости. В чём отличия, примерно понятно из названий. Понимание типа бумаг полезно при концентрации на 1-2 идеях или, напротив, при диверсификации инвестиционного портфеля.
Историям роста был посвящён отдельный обзор. На этот раз остановимся на историях стоимости. Отметим третий тип акций — дивидендные истории, которые могут присутствовать как среди историй роста, так и среди историй стоимости.
Как выявить акции стоимости
Эмитенты акций стоимости — как правило, стабильные и скучные компании. Бизнес-процессы таких предприятий давно выстроены. Экспоненциальный бычий тренд в таких бумагах маловероятен. Возможен приток доходов за счёт дивидендов, причём на регулярной основе. Бумагам такого рода отдавал предпочтение Уоррен Баффет.
Акции стоимости с большей долей вероятности могут быть недооценены, исходя из фундаментальных показателей. У этих бумаг частенько наблюдаются более низкие значения мультипликаторов по сравнению с ключевыми фондовыми индексами и представителями более инновационных индустрий в рамках конкретного сектора.
Отметим низкую волатильность, характерную для акций стоимости. Это не предбанкроты, а формально консервативные виды бизнеса, стабильно генерирующие доходы предприятия.
поведение котировок на длительных таймфреймах, более логично отсутствие сильного тренда (в частности, роста по экспоненте);
волатильность бумаг — низкая;
умеренная динамика прибыли, выручки, числа пользователей (плюс аналогичный прогноз);
консенсус-прогнозы аналитиков по стоимости акций и динамике прибыли на акцию и/или выручке;
отраслевой разрез — подобных историй много среди производителей товаров первой необходимости и телекомов, а также в традиционной энергетике (по крайней мере, в рамках классической американской модели);
дивиденды — история выплат, стабильность, потенциал компании;
основные мультипликаторы (P/E, P/S, EV/EBITDA, в зависимости от сектора) заметно ниже средних значений для рынка и более инновационных представителей сектора, разрез — страновой.
Акции стоимости и инвестиционные стратегии
Выбирая акции стоимости, стоит обратить внимание на горизонт инвестиций. Логичным выглядит период от одного года, в идеале долгосрочный — от 5 лет. Возможны точечные идеи или формирование консервативного инвестиционного портфеля. Иногда фундаментально недооценённые акции могут выстреливать, катализатором роста могут стать неожиданные новости.
Потенциальные уровни для открытия и закрытия позиций поможет выбрать технический анализ.
Инвестиции в акции стоимости характеризуются умеренными или низкими рисками, однако также требуют дисциплины и тщательного анализа активов до покупки. Бумаги менее зависимы от смены фаз экономического цикла. Акции стоимости могут быть более устойчивыми в ситуациях спада экономики.
Не забываем про дивидендный фактор. Внимание — на долгосрочные стратегии. При временном горизонте свыше трёх лет акцент делается на совокупной доходности, включающей прирост котировок. В данном случае стоит обратить внимание на зрелых эмитентов.
Одна из таких стратегий — инвестиции в «дивидендных аристократов». Это понятие, актуальное для американского рынка. Так называются компании, демонстрирующие непрерывный рост выплат не менее 25 лет. Вероятность сокращения выплат или отказа от них минимальна благодаря сильному бренду и устойчивой финансовой модели таких эмитентов.
На российском рынке такие предприятия формально отсутствуют по причине санкций и экономического шока 2022 года. Это не мешает поискать аналоги.
Общий вывод: акции стоимости предполагают инвестиции в консервативные истории, вполне вероятно дивидендные. При выборе бумаг в первую очередь поможет анализ мультипликаторов и дивидендного потенциала. Акции стоимости, как правило, сконцентрированы в более стабильных секторах и принадлежат зрелым (и даже скучным) предприятиям.
