Секторальный анализ: следите за экономическим циклом

Каждый рынок живёт в своём ритме. Сектора ротируются. Появляются новые лидеры и аутсайдеры. Это не случайность, а отражение экономического цикла, который повторяется снова и снова. Одни сектора уверенно идут вверх, другие замирают в тени.

Понимание логики таких движений даёт инвестору преимущество. Можно заранее увидеть, где появится рост, а где пора фиксировать прибыль. По крайней мере, в общих чертах. В этом материале разберём, как читать цикл, какие сектора выигрывают на каждой фазе и как ротировать портфель. Пусть рынок работает на вас, а не против.

Экономический цикл: основы для инвесторов

5 индикаторов для макроанализа: от ВВП до ставок

Существует четыре стадии экономического цикла: начальная, средняя, поздняя и рецессия.

На начальном этапе выхода экономики из кризиса инфляция остаётся слабой, а темпы роста ВВП ускоряются за счёт эффекта низкой базы. Экономика при этом растёт ниже тренда, процентные ставки низкие. Улучшается доверие потребителей. Физические и юридические лица могут готовиться перераспределять денежные средства в расчёте на восстановление экономики.

В средней фазе цикла экономика демонстрирует устойчивое расширение и достигает пика по темпам прироста. Инфляционное давление поначалу умеренное, однако ближе к завершению стадии центральный банк, как правило, начинает повышать процентные ставки.

Классическая поздняя стадия характеризуется усилением инфляции и дальнейшим ужесточением монетарной политики, что постепенно тормозит экономическую активность. Показатели деловой и потребительской активности могут стабилизироваться до разворота вниз.

Приведём пример из США. По данным Национального бюро экономических исследований, средняя длительность цикла — менее 6 лет. Периоды роста при этом в среднем занимают 58,4 месяца, периоды спада — 11,1 месяца.

Сектора и их место в цикле

От чего зависит цена активов на бирже

Сектора можно поделить на циклические и ациклические. В рамках каждой фазы цикла есть лидеры и отстающие (здесь и далее данные State Street).

На начальном этапе лучше всего себя чувствуют циклические сектора: производители товаров вторичной необходимости, технологии. Аутсайдеры — производители товаров первой необходимости, энергетика.

Бенефициарами ужесточения монетарной политики в средней стадии цикла могут стать банки. Помимо этого, лучше рынка в средней стадии цикла могут себя чувствовать IT-сектор и производители товаров вторичной необходимости. Аутсайдеры — производители товаров первой необходимости, здравоохранение, энергетика.

Классическая поздняя стадия цикла может порадовать акциями производителей товаров первой необходимости, здравоохранения, промышленности и энергетики. В аутсайдерах — циклические сектора (металлурги, производители товаров вторичной необходимости, девелоперы). Под давлением могут оказаться дивидендные акции.

Источник: Americas ETF Research

Как провести секторальный анализ

Что нужно знать инвестору о корреляции активов

Разберём процесс по шагам.

1. Определите фазу цикла. В этом помогут динамика ВВП и прогнозы по экономике, инфляция и инфляционные ожидания, кривая доходности гособлигаций.
2. Выберите подходящие для фазы цикла сектора. Всего на российском рынке их 10.
3. Сравните метрики в рамках отрасли и выберите фаворитов. Примеры таких показателей: P/E (цена/прибыль), ROE (рентабельность собственного капитала), прогнозы по динамике EPS (прибыль на акцию), долговая нагрузка.
4. Дополните анализ оценкой отраслевых факторов, катализаторов и рисков для отдельных компаний.
5. Сделайте окончательный выбор или ротируйте портфель в соответствии с фазой цикла. Рынок живёт ожиданиями, поэтому перекладываться, допустим, из IT в сектор здравоохранения стоит заранее, в преддверии смены фазы цикла.

Речь идёт об акциях. Помните, что ценных бумаг и финансовых инструментов гораздо больше. Не забываем про геополитику и возможность ложных сигналов.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, а также на финансовые инструменты, приобретённые по договору о брокерском обслуживании, и связанные с ними риски не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».

Настоящий информационный материал подготовлен ПАО Сбербанк и/или его аффилированными лицами (совместно именуемыми «СБЕР»), предназначен для использования только в качестве информации общего характера и предоставляется исключительно для ознакомления на условиях, определённых дисклеймером, размещённым по ссылке. Ознакомление с информационным материалом означает согласие с указанными условиями.

Читайте также

25.03.26 · Инвестиции

Что важнее P/E? Сначала разберитесь с макро

24.03.26 · Экономика

Интеграция фундаментального и технического анализа: кейсы синергии

19.03.26 · Инвестиции

Памятка инвестору: как оценить ситуацию в экономике