Памятка инвестору: как оценить ситуацию в экономике

5 мин

Экономика — это своего рода барометр для инвестора. Когда давление в ней падает или растёт, рынки реагируют первыми. Курс акций меняется задолго до того, как статистика попадёт на первые полосы новостей. Понимание экономических сигналов помогает инвестору не удивляться колебаниям рынка, а видеть в них закономерность. В этой памятке — простая система ориентиров, которая подскажет, как оценить экономику так, чтобы каждый макроотчёт или комментарий центробанка складывался в цельную картину.

Содержание

Ключевые индикаторы
Принцип светофора
Экономическая ситуация — влияние на рынки
Циклы экономики и рынка
Как отслеживать экономику — практика
Советы инвестору

Что такое девальвация и как её отличить от инфляции

Ключевые индикаторы

Таких можно насчитать пять. Давайте их перечислим, дополнив количественными данными из России.

ВВП — самый известный индикатор

Когда экономика растёт свыше 3% в год, компании расширяют бизнес, а настроение инвесторов улучшается. Если динамика ВВП заметно замедляется или уходит в минус, это сигнал, что прибыли предприятий могут начать снижаться. Рынок акций живёт ожиданиями и часто чувствует это раньше, чем выходит официальная статистика.

Ключевая процентная ставка центробанка — цена денег

Когда ставка снижается, деньги попадают в экономику и фондовый рынок оживает. Если она растёт, кредиты дорожают, бизнес сокращает инвестиции, наблюдается переток денег из акций в облигации.

Безработица — мера покупательной способности

Чем больше людей занято и получает стабильный доход, тем проще продавать товары и услуги. Помимо общей суммы, речь идёт о стабильности выручки или её росте. При росте безработицы под ударом оказываются компании, ориентированные на внутренний спрос, например, ритейл. Под давлением оказываются их акции.

Потребительская инфляция — как меняется корзина

Индекс потребительских цен показывает динамику стоимости потребительской корзины. Умеренный рост цен — это признак здорового спроса. Однако когда инфляция выходит из-под контроля, деньги обесцениваются. Центробанк при этом поднимает ставки. В такие периоды страдают акции предприятий, вкладывающихся в рост, и/или закредитованных.

Промышленные PMI — индикаторы деловой активности

Индексы менеджеров по закупкам описываются на базе опросов менеджеров. Значение PMI заметно выше 50 пунктов свидетельствует о росте экономике, ниже — о спаде. Индексы важны в силу своевременности, прежде всего — промышленная версия. PMI позволяют спрогнозировать будущую динамику ВВП.

Принцип светофора

Давайте посмотрим на цифры и оценим их по принципу светофора, данные для России:

зелёный — рост экономики, умеренная инфляция, благоприятно для рынка акций;
жёлтый — признаки замедления;
красный — близость экономики к спаду / спад, негатив для рынка акций.

При подготовке таблицы использовались данные Trading Economics и РБК.

Представленная выше таблица — не догма, а лишь примерные цифры. Ситуацию нужно оценивать в комплексе, в контексте геополитики и действий регуляторов. Не нужно зацикливаться на единичных данных. Важно понимать тенденции — ускоряется экономика или тормозит. Это основа будущих трендов на финансовых рынках.

Экономическая ситуация — влияние на рынки

Через доходы компаний.
Через процентные ставки — кредитование, норма сбережений.
Через процентные ставки — ставка дисконтирования для оценки акций.
Через поведение инвесторов — наличие средств, риск-профиль.
Через настроение инвесторов.
Через валютный фактор — влияние на доходы экспортёров/импортёров и потребительскую активность.

Что такое экономические циклы и как на них зарабатывать

Циклы экономики и рынка

Экономические и фондовые циклы тесно взаимосвязаны. Рынок акций часто опережает экономику. Общее объяснение этого: рынок живёт ожиданиями. Другими словами, покупай на ожиданиях, продавай на фактах.

Существует четыре стадии экономического цикла: начальная, средняя, поздняя и рецессия.

Сначала экономика выходит из кризиса, инфляция низка, а темпы прироста ВВП набирают обороты из-за эффекта низкой базы. В этой стадии лучше всего себя чувствуют циклические сектора: производители товаров вторичной необходимости, промышленность, IT.

Во время средней стадии цикла экономика демонстрирует устойчивый прирост, достигая пика по динамике, инфляционное давление сначала невысокое. Ближе к концу этой стадии центробанк, как правило, начинает повышать процентные ставки. Бенефициарами ужесточения монетарной политики могут стать банки.

В ходе классической поздней стадии нарастает инфляция, центробанк всё более ужесточает монетарную политику, что приводит к ослаблению экономики. В аутсайдерах — циклические сектора (высокие технологии, производители товаров вторичной необходимости). Под давлением могут оказаться дивидендные бумаги.

Рецессия в базовой версии означает два и более квартала подряд снижения ВВП. В этой стадии лучше широкого рынка чувствуют себя ациклические сегменты, включая сектор здравоохранения. От продукции этих секторов не так-то легко отказаться даже в кризисных условиях. В итоге это помогает преодолеть рецессию, и начинается новый цикл.

В помощь инвестору. Как устроена российская экономика и кто ей управляет

Как отслеживать экономику — практика

Где инвестору можно смотреть данные:

календари макростатистики;
новостные ресурсы, например, Интерфакс;
зарубежные сервисы, включая FRED, Trading Economics, GDPNow;
сайты ЦБ и правительственных ведомств, включая МВФ и Росстат.

Внимание не к отдельным цифрам, а к трендам. Это избавит от информационного шума и паники. Стоит использовать графики и обзорные сводки, а не отдельные заголовки.

Советы инвестору

Не реагировать на рыночный шум, такими могут быть отдельные данные.
Думать категориями трендов — среднесрочных и долгосрочных.
При оценке локальных данных оценивать отклонения факта от консенсуса.
При фундаментальном анализе бумаг оценивать финансовые показатели в привязке к экономике, возможно использование метода «Сверху вниз» (top-down).
Вести таблицу с ключевыми индикаторами и регулярно её обновлять. Завести базу источников данных и периодически её актуализировать.
Помнить, что чем системнее инвестор следит за экономикой, тем увереннее чувствует себя на рынке.