Пройдёмся по одному из способов классификации акций. На этот раз речь пойдёт об историях роста и историях стоимости. В чём различия — примерно понятно по названиям. Каждый из типов акций заслуживает отдельного внимания. Понимание, к какому типу относятся бумаги, полезно при концентрации на 1-2 идеях или, напротив, при диверсификации инвестиционного портфеля.
На этот раз остановимся на историях роста. Сразу отметим возможный третий тип акций — дивидендные истории. Они могут присутствовать как среди историй роста, так и среди историй стоимости, и способны представлять отдельный интерес для инвесторов.
Как выявить акции роста
Такие бумаги позволяют зарабатывать на увеличении котировок. Эмитенты — более динамичные компании, отличающиеся выраженным ростом доходов на протяжении длительных периодов (не менее 5 лет). В данном случае логично выглядит сильная бизнес-модель, инновационный сегмент, уникальные технологии, лидерство и/или конкурентные преимущества на рынке.
Иногда эмитентами акций роста являются убыточные предприятия. В данном случае это молодые компании, которые активно вкладываются в развитие бизнеса. На прибыльный уровень они ещё не вышли, но присутствуют ожидания по выходу на прибыльный уровень и росту доходов, которые закладываются в котировки. Возможны спекулятивные моменты, например, поведение некоторых акций после IPO, когда бумаги сначала взлетают, затем начинают рушиться.
Высоких дивидендов от акций роста, как правило, ждать не приходится, поскольку компании-эмитенты вкладываются в развитие бизнеса. Дивидендная доходность либо нулевая, либо невысокая. Переход к выплатам или их повышение до финансово значимых уровней возможен в случае перехода предприятия в зрелую фазу «дойной коровы». Есть и исключения – например, акции ритейлера КЦ ИКС 5 с дивидендной доходностью свыше 10% на протяжении последних трёх отчётных периодов.
динамика котировок на длительных тайфреймах, рост должен явно превышать ключевые фондовые индексы;
наличие долгосрочного бычьего тренда на графике акций;
динамика прибыли, выручки, числа пользователей, рост должен явно превышать средние значения по фондовому индексу (необязательно, иногда достаточен оптимистичный прогноз);
консенсус-прогнозы аналитиков по стоимости акций и динамике прибыли на акцию и/или выручке;
отраслевая принадлежность — историй роста довольно много в IT, их также можно найти в смежных индустриях и сегментах, активно внедряющих инновации (например, биотех);
основные мультипликаторы (P/E, P/S, EV/EBITDA, в зависимости от сектора) в разы выше средних значений крупных компаний в страновом разрезе.
Акции роста и инвестиционные стратегии
Выбирая акции роста, стоит обратить внимание на горизонт инвестиций. Логичным выглядит период от одного года. Возможны точечные идеи или формирование доли агрессивного инвестиционного портфеля. Потенциальные уровни для открытия и закрытия позиций поможет выбрать технический анализ. Тренды на графиках подскажут графические модели и специальные индикаторы теханализа.
Инвестиции в акции роста сопряжены с повышенными рисками, требуют дисциплины и тщательного анализа активов до покупки. В случае неудачного выбора бумаг инвестор должен быть готов пересидеть серьёзные просадки, возможно появление «мёртвых» позиций, которые никогда не вернутся на прежние уровни.
Заметные просадки акций роста могут быть связаны со сменами фаз экономического цикла. Возможны коррекционные движения рынка в целом, наступление медвежьих периодов или даже финансовых кризисов. Важный момент — значимые тренды в экономике, позволяющие выстреливать отдельным компаниям или группам предприятий, способны проходить вне стандартных бизнес-циклов. Результатом могут стать отдельные акции, игнорирующие движения рынка, проходящие в соответствии с изменениями экономики. Такие бумаги движутся по трендам, причём длительного характера.
Примеры акций роста
На рынке США — бенефициары развития технологий искусственного интеллекта и общего тренда на цифровизацию: NVIDIA, Amazon. Дополним картину фармкомпанией Eli Lilly, интересной препаратами для терапии онкологии. За последнее десятилетие статусом акций роста успели порадовать Apple и Netflix.
Найти примеры на российском рынке поможет индекс акций роста РФ, рассчитываемый Мосбиржей с 2007 года. Несколько имён с долями 7% в индексе: ГМК Норильский никель, Озон, Московская биржа, Полюс золото.
По данным УК «Доход», с начала расчёта индекса акций роста (2007 год) был зафиксирован его рост на 143%. За обозначенный период индекс Мосбиржи вырос на 28%. Аналогичные индексы полной доходности (с учётом дивидендов) дают более сглаженную картину, но различия в динамике и тут в разы: 596% и 256%. Отметим, что рост в прошлом не гарантирует роста в будущем.
Общий вывод: акции роста предполагают инвестиции в отраслевых лидеров, успешные нишевые идеи или только появившиеся звёздные имена. При выборе бумаг в первую очередь помогут анализ долгосрочного графика, истории доходов и ожиданий по ним. С точки зрения моделей инвестиционной оценки котировки акций, как правило, закладывают прогноз по прибылям (или свободным денежным потокам). Долгосрочному инвестору важно выявить потенциал заранее, отделяя истинный рост от манипулирования рынком и пузырей.
