Приветствуем в новом выпуске Top News! Мы выходим каждый понедельник и рассказываем о главных трендах на рынке и в экономике.
На прошлой неделе индекс Мосбиржи незначительно подрос. В центре внимания инвесторов оставалась геополитика, а корпоративных новостей было немного.
Начнём с фармацевтического сектора.
- Сильный октябрь закрепил уверенную динамику продаж за десять месяцев. Год к году, за десять месяцев российский фармрынок вырос на 13% в денежном выражении. Публичные фармкомпании снова опередили рынок и нарастили долю. Продажи «Озон Фармацевтики» выросли на 44%, у «Промомеда» — на 92% а рыночные доли составили 2,2 и 1,3% соответственно. В октябре темпы роста ускорились по сравнению с сентябрём, что создаёт основу для увеличения отгрузок дистрибьюторам в будущие кварталы. Аналитики сохраняют оценку «покупать» по акциям «Озон Фармацевтики» и «Промомеда» с таргетами 73 ₽ и 500 ₽.
Теперь — к автопрому.
- Аналитики SberCIB обновили прогнозы по КАМАЗ с учётом свежих данных «Автостата». Год к году за 11 месяцев продажи тяжёлых грузовиков компании упали на 24%, тогда как рынок — более чем вдвое. Из-за более медленного снижения ключевой ставки эксперты ждут плавного восстановления авторынка в 2026 году. Прогноз продаж КАМАЗа на 2025 год снижен на 7%, а на 2026 год — на 11%. Это привело к ухудшению финансовых ожиданий и снижению таргета по акциям до 100 ₽. Оценка остаётся прежней — «держать».
Перейдём к другим прогнозам.
Аналитики SberCIB обновили взгляд на индекс Мосбиржи и ключевые классы активов. Они отмечают, что 2025 год стал годом облигаций — они показали более высокую доходность, чем другие рублёвые инструменты. Главной неожиданностью оказался крепкий рубль, а главными сюрпризами — золото и серебро. Акции остались в аутсайдерах из-за высокой ключевой ставки, замедления экономики, снижения цен на нефть и санкций.
На 2026 год вероятность оптимистичного сценария — с геополитической разрядкой — выросла до 20%. Он предполагает мирное соглашение, сокращение экспортных дисконтов и снижение долгосрочных бюджетных рисков. Главными бенефициарами в этом случае станут российские акции и длинные ОФЗ с фиксированным купоном.
Начнём с прогноза по облигациям.
- В 2026 году бумаги с фиксированным купоном могут показать лучший результат, чем флоутеры. Доходности продолжат снижаться вслед за инфляцией и ключевой ставкой, а бюджетная политика будет постепенно нормализоваться. Корпоративные облигации остаются привлекательными, но эксперты советуют избирательно подходить к кредитному риску: процентное покрытие компаний сейчас на исторически низких уровнях и будет восстанавливаться медленно.
Теперь — к инвестиционным идеям.
- Среди облигаций аналитики выделяют 10-летние ОФЗ, которые могут дать наибольший доход на горизонте года. В первом квартале 2026 года они рекомендуют держать около 35% рублёвого портфеля во флоутерах — ЦБ, вероятно, будет удерживать ставку на уровне 16% из-за роста инфляционных ожиданий после повышения НДС. Позже долю «фиксов» стоит постепенно увеличивать. А ещё эксперты ждут высокий потенциал у юаневых облигаций. Бумаги в долларах и евро остаются инструментом валютной диверсификации.
- В российских акциях аналитики ждут, что к концу 2026 года индекс Мосбиржи вырастет до 3 400 пунктов — благодаря снижению доходностей ОФЗ и ослаблению рубля. В ближайшие месяцы рост могут сдерживать расширившийся дисконт на нефть, крепкий рубль и высокая ставка. Улучшение геополитики способно стать катализатором более резкого движения. Среди фаворитов: быстрорастущие компании: «Яндекс», Ozon, HeadHunter, «Т-Технологии», «Озон Фармацевтика». А ещё бизнесы, ориентированные на внутренний рынок: X5, «Лента», «Юнайтед Медикал Груп», «Ростелеком», «Самолёт», а также фундаментально привлекательные истории — «Полюс», «Татнефть» и «Транснефть».
- Драгметаллы тоже остаются в фокусе. В 2026 году золото и серебро могут снова оказаться среди лидеров по доходности, особенно в рублях. Притоки в ETF стали ключевым фактором роста цен в этом году. При сохранении высокого спроса аналитики допускают рост цен на золото до $4 500 за унцию.
- Что касается валют, рубль в следующем году может ослабнуть до 14,7 за юань и около 100 за доллар — из-за снижения ставки, роста спроса на валюту и уменьшения продаж со стороны ЦБ. Юань, напротив, может укрепиться примерно на 5% к доллару к концу 2026 года.
