Хотите вложиться в реальный сектор экономики? Как вариант, можно присмотреться к акциям металлургов.
Наш материал посвящён таким бумагам. Далее мы опишем пять акций металлургических компаний и приведём факторы в пользу и против роста в среднесрочной перспективе. Речь идёт об обычке. Эмитенты бумаг — представители основных индустрий в рамках отрасли. Предприятия относятся к сегментам цветной и чёрной металлургии.
Отметим, что это не индивидуальные инвестиционные рекомендации, а просто примеры компаний и бумаг. Инвестиционная деятельность сопряжена с рисками. Нужно учитывать совокупность факторов, включая сами риски, фундаментальные показатели и поведение бумаг на разных временных горизонтах.
В список вошли акции крупных предприятий, торгующиеся на Мосбирже. Ключевой критерий — рыночная капитализация. У всех компаний списка она превышает 100 млрд рублей. Представителей чёрной и цветной металлургии проверили на вхождение в индекс Мосбиржи, убрали из списка ВСМПО-Ависма. Давайте узнаем детали о наших пяти бумагах.
ГМК Норникель
Компания, которая поставляет металлы на мировой рынок. Основные по доле в выручке — никель, медь, палладий.
Доводы за: цены на промышленные металлы. Согласно свежему обзору рынка никеля, в 2026 году Норникель ожидает существенное сокращение профицита металла или баланс на рынке. Компания отметила ситуацию в Индонезии, где сдерживается избыточное предложение. Согласно прогнозу S&P Global, к 2040 году дефицит меди достигнет 24% от объёма спроса, в том числе из-за роста электрификации и её влияния на спрос.
Доводы против: умеренная долговая нагрузка, риски продолжения коррекции в драгметаллах, конфликт на Ближнем Востоке и его возможное влияние на промышленные металлы. По состоянию на конец 2025 года коэффициент Долг/EBITDA составил 1,41.
Северсталь
Вертикально интегрированная горно-металлургическая компания. Одно из двух крупнейших по капитализации сталелитейных предприятий, наряду с НЛМК. Северсталь занимается в том числе производством металлопроката и труб и добычей железнорудного сырья.
Доводы за: снижение ключевой ставки ЦБ РФ, теоретически возможный возврат к дивидендам, логистика. Смягчение монетарной политики может подстегнуть деловую активность. Важными в этом плане являются промышленность и строительный сегмент. Северсталь планирует в 2027 году снизить объём капитальных затрат до 85 млрд рублей. В 2026 году он предполагается на 24% меньше, чем в 2025 году. По словам представителя компании, сокращение инвестиций должно поддержать свободный денежный поток (FCF) в 2027 году, положительный FCF — одно из условий выплат дивидендов. Что касается логистики, тут стоит отметить блокаду Ормузского пролива. Ситуации подобного рода приводят к цепной реакции в металлургической отрасли.
Доводы против: риски продолжения стагнации в строительном секторе. Негатив наблюдается с начала года. В апреле объём строительства в России сократился на 5% (м/м). Риски могут реализоваться в случае перехода ЦБ РФ в более консервативный режим ослабления монетарной политики.
Русал
Ведущая компания алюминиевой отрасли на глобальном уровне. Предприятие обладает собственной ресурсной базой и осуществляет полный цикл производства. Доля Русала в мировом производстве алюминия в 2025 году составила 5,3%.
Доводы за: бизнес-модель, снижение ставки ЦБ РФ. Компания осуществляет полный производственный цикл — от добычи бокситов до выпуска готовой продукции, и в значительной мере обеспечена ресурсами. Отметим высокую долговую нагрузку Русала. Показатель Долг/EBITDA с учётом данных за последние 12 отчётных месяцев составил 7,1. Если снижение процентных ставок продолжится, то это способно сократить процентные расходы.
Доводы против: падение финансовых показателей, рост цен на сырьё, высокая долговая нагрузка. Согласно отчётности по РСБУ, убыток от продаж в I квартале составил 526 млн рублей, годом ранее была зафиксирована прибыль в 154,5 млрд рублей. Дальнейшая ситуация не радует. В последние три месяца цены на алюминий упали на 10%. Что касается издержек, отметим неполную самообеспеченность Русала ресурсами. Аналитики Финама отметили рост стоимости покупного глинозёма и расходов на электроэнергию на фоне роста рублёвых тарифов.
НЛМК
Новолипецкий металлургический комбинат — экспортоориентированный производитель стальной продукции. Модель бизнеса — вертикально интегрированная. В 2025 году доля выручки по России снизилась с 41% до 37%.
Доводы за: снижение ставок, теоретически возможный возврат к выплате дивидендов, внешняя торговля. Дальнейшее ослабление монетарной политики может улучшить ситуацию в строительном секторе, который является потребителем стали. Стоит отметить, что на данный момент в Китае предложение превышает спрос, давя на цены на сталь. Другой момент, связанный с внешней торговлей — с 1 июля ЕС сократил квоту на беспошлинный ввоз стали на 47%.
Доводы против: из-за ориентации бизнеса на экспорт имеют значение санкционные риски. Также отметим слабую отчётность. Ситуация способна измениться при восстановлении цен на сталь. В I квартале чистый убыток НЛМК по РСБУ увеличился в 4,8 раза и составил 5,94 млрд рублей, против 1,23 млрд рублей годом ранее.
ММК
Магнитогорский металлургический комбинат — производитель стали, ориентированный на внутренний рынок.
Доводы за: снижение ставок, внешняя торговля и ситуация на мировом рынке. Улучшение ситуации в отрасли в мировом масштабе способно позитивно повлиять на внутрироссийские цены на металл. Риски для бизнеса ММК, связанные с санкциями, сравнительно невысоки из-за ориентации компании на внутренний рынок.
Доводы против: слабая отчётность, как и у НЛМК. В I квартале убыток по МСФО составил 1,3 млрд рублей.
Подведём итоги
Наш обзор посвящён обыкновенным акциям пяти металлургических компаний, все бумаги входят в индекс Мосбиржи. Мы рассмотрели актуальные позитивные и негативные факторы для бумаг этих предприятий.
Упомянутые в статье компании являются представителями цветной и чёрной металлургии, так что получилась своего рода тематическая подборка. Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация.
