Хотите оценить долговую нагрузку компании? Воспользуйтесь коэффициентом Долг/EBITDA. В этом материале разберём, что это за метрика, как её читать и как использовать при выборе акций, чтобы не перепутать аккуратного заёмщика с должником, который живёт на грани.
Главное о показателе
Долг/EBITDA — один из основных показателей из области финансового анализа. Показывает, за сколько примерно лет можно погасить долги. При прочих равных условиях на более заметную долговую нагрузку и наличие рисков указывает более высокое значение показателя.
Рассчитывается по формуле:
Долг/EBITDA (Debt/EBITDA) = (краткосрочный долг + долгосрочные кредиты) / (чистая прибыль + процентные расходы + налоги с прибыли компании + амортизация основных и нематериальных активов)
Для расчёта показателя используются данные баланса, отчёта о прибылях и убытках — числитель и знаменатель соответственно. Возможные варианты Debt/EBITDA: за последний отчётный период (год/квартал), за последние 12 месяцев (LTM), форвардный — с учётом прогноза по доходам (ближайшие 12 месяцев).
В норму укладывается значение показателя ниже 3. На повышенные риски, включая возможность банкротства предприятия, указывает Долг/EBITDA выше 4-5. Если подходить к отслеживанию показателя более въедливо, то стоит учитывать различия по отраслям.
Дополнение — ещё одна метрика:
Чистый долг / EBITDA (Net Debt / EBITDA) = (краткосрочный долг + долгосрочные кредиты – денежные средства) / (чистая прибыль + процентные расходы + налоги с прибыли компании + амортизация основных и нематериальных активов)
Чем полезен Долг/EBITDA
В данном случае речь идёт о возможном применении инвесторами при анализе ценных бумаг, прежде всего акций.
- Оценка финансовой устойчивости. Об этом писали выше. В капиталоёмких секторах, включая промышленность и энергетику, норма для показателя Долг/EBITDA в целом выше. Эмитенты с критическими значениями показателя и их бумаги нуждаются в дополнительном анализе. Примеры компаний с такими показателями Долг/EBITDA: Мечел, Русал.
- Сравнение предприятий. Фундаментальный анализ предполагает оценку нескольких ключевых метрик. В их число стоит включить отдельные показатели долговой нагрузки, хотя бы один. Они дополняют динамику чистой прибыли и выручки, ликвидность и рентабельность. Долг/EBITDA может входить в список финансовых показателей для проверки первичных результатов оценки по мультипликаторам.
- Анализ трендов. Позволяет понять изменение долговой нагрузки в средне- и долгосрочном периодах. Временной горизонт — 3-10 лет. Важны тенденции. Резкие взлёты и/или провалы заслуживают отдельного внимания — какие факторы за ними стоят, внутренние или внешние.
- Реализация дивидендных стратегий. Для использования таких методов нужно понимать размер возможных выплат, а также их возможность. Показатель Долг/EBITDA используется в дивидендных политиках ряда российских компаний. Если говорить более точно, речь о показателе Чистый долг / EBITDA. Пример: Северсталь.
Выдержка из дивидендной политики предприятия: если коэффициент «Чистый долг / EBITDA» будет находиться ниже 0,5х, то размер выплаченных дивидендов может превысить 100% размера свободного денежного потока Северстали и её дочек. - Отрицательный Net Debt / EBITDA. Такие значения предполагают, что денежные средства превышают долг. Это означает большую вероятность дивидендов, программ buyback, новых проектов и поглощений. Дивиденды и байбэки способны поддержать котировки в условиях волатильности на рынках. Пример компании с отрицательным показателем: Сургутнефтегаз (-5967 млрд рублей).
Подведём итоги. Долг/EBITDA — это не магический индикатор «хорошо/плохо», а удобный фильтр, который помогает быстро оценить, насколько устойчив долг компании. Важно смотреть на него не в отрыве, а в связке с бизнес-моделью предприятия, цикличностью отрасли и структурой долга. Если у компании значение Долг/EBITDA держится в разумных пределах и при этом растут и бизнес, и маржинальность — такой долг может выглядеть как источник роста.
Главный вопрос при этом один: нравится ли вам такой уровень кредитного риска для своих инвестиций?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, а также на финансовые инструменты, приобретённые по договору о брокерском обслуживании, и связанные с ними риски не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».
Настоящий информационный материал подготовлен ПАО Сбербанк и/или его аффилированными лицами (совместно именуемыми «СБЕР»), предназначен для использования только в качестве информации общего характера и предоставляется исключительно для ознакомления на условиях, определённых дисклеймером, размещённым по ссылке. Ознакомление с информационным материалом означает согласие с указанными условиями.
0 / 2000