Акции — привлекательный, но высокорисковый инструмент. С ними было заработано немало капиталов, но немало и потеряно. Рассказываем, чем именно рискует владелец акций и как эти риски снижать.
Риск банкротства эмитента
Одна из возможных проблем для любого вида ценных бумаг — риск, что эмитент обанкротится и инвестор не сможет забрать свои деньги. Для владельца акций это может быть весьма печальный исход.
Как только появляются слухи об угрозе банкротства, цена акций обычно начинает стремительно падать. И если угроза воплотится в реальность, то шансы акционера получить часть стоимости имущества компании невелики: они последние в очереди. Сначала выполняются обязательства перед бюджетом, кредиторами, в том числе держателями облигаций, и сотрудниками.
Степень риска
Риск банкротства выше у компаний с высокой долговой нагрузкой. Если при этом у них мало ликвидных активов, которые можно быстро продать по рыночной цене, чтобы выполнить текущие обязательства, риск ещё выше.
Такие компании могут хорошо держаться в период роста экономики, но любой форс-мажор может пошатнуть финансовую устойчивость. Это как человек с высокими долгами и без финподушки — он может неплохо справляться, но потеря работы или серьёзная болезнь выбьет почву из-под ног.
Крупные устойчивые компании куда более надёжны в этом смысле. Хотя даже гиганты иногда терпят неудачу. Известный пример: один из крупнейших американских банков со 158-летней историей Lehman Brothers в 2008 году совершенно неожиданно обанкротился. Акционеры не получили ничего.
- Диверсификация. Если в портфеле 15-20 эмитентов, потенциальное банкротство одного из них не нанесёт капиталу серьёзного вреда.
- Фундаментальный анализ. Финансовая отчётность покажет, что у компании с выручкой, прибылью, долговой нагрузкой и резервами.
Риск снижения цены и волатильность
В инвестициях нет гарантий дохода — цена акций после покупки может как расти, так и падать. В долгосроке рынок акций обычно растёт, но предсказать его движение на горизонте нескольких лет очень сложно. К тому же акции — высоковолатильный актив, то есть их цены могут меняться быстро и весьма сильно. Например, во время кризиса акции могут падать на 10-20% в день.
Назовём лишь основные причины, почему цена может снижаться.
Внутренние причины:
- неэффективность бизнеса. Падает прибыль — падают и цены акций;
- проблемы управления – смена руководства, корпоративный конфликт, неудачное изменение стратегии;
- отмена дивидендов;
- судебные иски и большие штрафы.
Внешние причины:
- изменения законов для отрасли;
- рецессия в экономике;
- рост ключевой ставки;
- ухудшение геополитической обстановки и санкции.
Примеры: за последние полгода акции Лукойла, которые ещё недавно стоили больше 7 тысяч рублей, упали до 5 тысяч на фоне санкций на нефтяной сектор. Акции Аэрофлота в феврале-марте 2020 года обвалились на 53% из-за закрытия границ во время ковида. Акции компании Tesla падали на 14% за один день из-за конфликта Илона Маска и Дональда Трампа.
- Общая оценка бизнеса. Важно понимать, на чём зарабатывает компания и какие у неё перспективы. Если бизнес малорентабельный, начальство не вкладывается в развитие и новые технологии, а со всех сторон поджимают конкуренты – логично, что спрос на акции может падать, а значит, и их цена.
- Оценка справедливой стоимости акции перед покупкой. Есть финансовые коэффициенты — мультипликаторы, которые помогают оценить, является ли текущая цена завышенной. Также в оценке могут помочь индикаторы технического анализа.
- Усреднение после невыгодной покупки на пике. Инвесторы нередко используют стратегию усреднения, выкупая просадки крепких акций, чтобы снизить среднюю цену покупки актива в портфеле.
- Диверсификация по классам активов. Если в портфеле есть активы, которые обычно растут в тех же ситуациях, в которых акции падают, это поможет сбалансировать портфель. Например, в кризис акции могут падать, а золото — расти (конечно, гарантий этого нет).
- Понимание экономической ситуации. Инвесторы стараются не покупать акции, если ожидают спада экономики или повышения ключевой ставки.
Риск отмены или уменьшения дивидендов
Дивиденды — это часть чистой прибыли компании, которую распределяют среди акционеров. Не все компании их платят — это право, а не обязанность эмитента. А если и платят, могут в любой момент отменить или снизить размер. Например, деньги могут понадобиться бизнесу на развитие или укрепление финансовой устойчивости в кризис.
- Изучить дивидендную политику компании — документ, в котором расписаны принципы выплат. Найти можно на сайте компании в разделе для инвесторов.
- Оценить дивидендную историю: насколько регулярно и давно выплачивают дивиденды, повышают ли их размер. Это не даёт гарантий на будущее, но может многое сказать о политике компании в этом вопросе. На российском рынке хорошим показателем можно считать 5-7 лет выплат без пропусков или 1 пропуск на 8-10 лет.
- Диверсифицировать дивидендный портфель и каждый год проверять бумаги в нём на соответствие стратегии. Если для вас важен именно дивидендный поток, а перспективы выплат туманны – возможно, бумагу лучше продать.
Риск ликвидности
Ликвидность — это способность быстро продать актив без потери в цене. Это довольно важный показатель для инвестора, потому что бывает так, что нужно продать акцию, а купить её некому.
Чаще всего такое случается с акциями третьего эшелона — это бумаги малого и среднего бизнеса с небольшими объёмами торгов. Во-первых, у них обычно большой спред — разница между ценой заявок на покупку и продажу. Во-вторых, если пакет для продажи большой, это может сильно сдвинуть цену, и тогда продать его по выгодной цене не получится.
Покупать высоколиквидные бумаги. Наиболее ликвидные акции у голубых фишек — самых крупных и стабильных компаний. У них большие объёмы торгов и низкие спреды. Бумаги из третьего эшелона могут быть в портфеле, но в малом количестве, как тактическая идея роста.
Риск делистинга
Делистинг — это уход компании с биржи. Это может произойти по разным причинам. Сама биржа может исключить акции из списков доступных для торгов из-за различных нарушений и несоответствий. Но также и компания может принять решение о делистинге по своим причинам – например, желая уйти из публичного поля.
В случае принудительного делистинга инвестор может потерять капитал. При добровольном уходе ситуация обычно не так критична — компания может выкупить свои акции у инвесторов. Но даже в этом случае планы инвестора будут нарушены, деньги придётся реинвестировать, а момент на рынке для этого может оказаться неподходящим.
У инвестора есть три месяца с момента объявления о делистинге, чтобы продать бумаги. К сожалению, если это принудительный делистинг, акции могут резко упасть, и тогда инвестор не успеет продать их до падения цены. Лучше, если получится узнать об этом раньше — обычно слухи просачиваются быстрее, чем принимаются решения.
В случае с добровольным делистингом нет нужды срочно продавать — часто эмитенты выкупают свои акции по цене выше рынка.
Регуляторный, валютный и инфраструктурный риски
Регуляторный риск связан с действиями властей, в частности, Центробанка и Министерства финансов. Акции могут упасть или их могут снять с торгов из-за запретов и ограничений. На них могут негативно сказаться введение новых налогов, изменения законов, отмена господдержки отрасли и др.
Также бумаги могут оказаться заблокированными из-за зарубежных санкций, с чем уже столкнулись российские инвесторы-владельцы иностранных бумаг в 2022 году. Это инфраструктурный риск.
Наконец, валютный риск — это риск изменения валютного курса. Например, если акция в долларах растёт, а в рублях остаётся на месте из-за укрепления рубля. Или наоборот.
Инвестор далеко не всегда может спрогнозировать действия власти. Но может наблюдать за общей экономической и политической обстановкой, следить за новостями в отрасли и диверсифицировать портфель бумагами из разных секторов экономики.
Что касается инфраструктурных рисков, то для тех, кто инвестирует на территории РФ, самое разумное — совершать сделки через российских брокеров и отдавать предпочтение российским активам. Для валютной диверсификации при этом можно использовать замещающие облигации — долговые бумаги, привязанные к курсу валюты.
Как вариант зарубежных инвестиций для опытных инвесторов — фьючерсы на паи иностранных паевых инвестиционных фондов, которые вкладываются в акции других стран. Но у этого инструмента есть и свои немалые риски.
Геополитический риск
Политические решения могут напрямую влиять на рынок акций. Но сейчас геополитические конфликты перестали быть локальными — они мгновенно пересчитываются в цены активов на мировых рынках.
Согласно опросу Bank of America в апреле 2026 года, 44% портфельных управляющих из 193 фондов назвали геополитику ключевым риском с непредсказуемыми последствиями.
Влияние на акции обычно происходит через цепочку экономических факторов. Посмотрим на примере ситуации на Ближнем Востоке:
- Конфликт вызвал рост цен на нефть.
- Дорогая нефть обычно разгоняет инфляцию, тогда центробанки будут вынуждены держать высокие ставки дольше.
- Акции компаний по всему миру могут дешеветь, так как их будущие денежные потоки дисконтируются по более высокой ставке.
К сожалению, ситуация в геополитике во всём мире остаётся весьма непредсказуемой. Из наиболее действенных мер остаются диверсификация, «рука на пульсе новостей» и упор на консервативные и защитные стратегии.
