Ушедший, 2025 год, оказался довольно волатильным для российского рынка акций. Общий тренд был нисходящим. Это не помешало порадовать инвесторов отдельным секторам.
Доходность инвестиций в прошлом не гарантирует их в будущем. Указанные ниже ценные бумаги не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями.
Ключевые темы года
За год Индекс МосБиржи потерял 4%. С учетом дивидендов динамика оказалось позитивной. Индекс полной доходности прибавил 2,9%.
Актуальны геополитические риски, были введены санкции против ЛУКОЙЛа и Роснефти. Переговорный процесс при этом продолжается. ЦБ РФ с лета 2025 года приступил к снижению ключевой ставки. В прошлом году нефть Brent потеряла почти 20% - с 75,93 до 60,85 долларов за баррель. Инфляция замедляется. По словам Эльвиры Набиуллиной, экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста.
Отметим продолжающиеся инфраструктурные изменения, включая редомициляцию отдельных крупных компаний.
Правовое поле для инвесторов способен улучшить новый закон о страховой защите средств на ИИС-3. С 1 января 2026 года средства, внесенные на ИИС-3, застрахованы от банкротства профучастника рынка. Гарантируется выплата до 1,4 млн рублей на человека.
В отраслевом разрезе отметим электроэнергетику (+5% в 2025 г.). Это единственный сектор из десяти, продемонстрировавший рост в прошлом году.
Лучше рынка себя чувствовали телекомы (-0,2%) и потребительский сектор (-1,2%). Это помогли понять индексы полной доходности, которые учитывают дивиденды (8,6% и 4,6%).
Рассмотрим ситуацию более детально, дополнив нашу подборку финансовым сектором, который формально вошел в число аутсайдеров, но порадовал инвесторов дивидендными выплатами.
Электроэнергетика
Индекс МосБиржи электроэнергетики за год вырос на 5%. Отраслевыми лидерами оказались Россети Волга и Россети Центр, акции которых прибавили более 50%. В Индексе МосБиржи отметим бумаги Эн+, взлетевшие на 30%. Сектор мог чувствовать себя лучше рынка за счет особенности ведения бизнеса рядом входящих в него предприятий. Формально, энергетика — отрасль, доходы которой слабо зависят от фаз экономического цикла. Проводится регулярная индексация тарифов. Помимо этого, актуален дивидендный фактор, на что указывает отраслевой индекс полной доходности (+11,4%).
Как сообщил «Системный оператор», по итогам 2025 г. потребление электроэнергии в единой энергосистеме России снизилось на 1,1% — впервые за четыре года. Судя по сводному индексу деловой активности менеджеров по закупкам (PMI), в ближайшие 12 месяцев российская экономика может продемонстрировать умеренный рост. Если предположить, что рынок живет ожиданиями, налицо нейтральный для отрасли фактор. При этом на протяжении 2025 года были зафиксированы значения индекса ниже 50 п. — признак замедления деловой активности.
Предельные уровни тарифов на электроэнергию с 1 июля были планово проиндексированы в среднем на 12,6%. Это обусловлено инфляцией и крупными инвестиционными программами. Электроэнергетика — капиталоемкая отрасль, что в некоторых случаях затрудняет выплату дивидендов. Согласно прогнозу Минэкономразвития, в 2026 г. тарифы на электроэнергию для населения будут проиндексированы на 9,3%, тарифы сетевых компаний для всех категорий потребителей увеличатся на 9,8%.
Источник: moex.com
Телекомы
Индекс МосБиржи телекоммуникаций за год сократился на 0,2%. С учетом дивидендов показатель вырос на 8,6%. Два крупнейших представителя сектора, согласно рыночной капитализации — МТС и Ростелеком. Компании щедры на дивиденды. Первая выплачивает их с 2004 г., вторая — с 2000 г. по обоим видам акций. Отметим, что дивиденды это право, а не обязанность эмитента. Компания может приостановить выплаты или отказаться от них.
Дивдоходность обыкновенных акций МТС по выплатам, фактически произведенным в 2025 г., составила 15,4%. По обычным акциям Ростелекома зафиксирована дивидендная доходность на уровне 4,2%, по префам — 10%. Этому способствовали позитивная финансовая отчетность и умеренная долговая нагрузка предприятий.
Основными драйверами роста стали мобильный бизнес, проекты по цифровизации бизнеса и государственных структур,
— сообщил президент Ростелекома Михаил Осеевский, комментируя финансовые результаты компании.
Источник
Из позитивных моментов можно отметить планы обоих предприятий по IPO «дочек». Речь идет о направлениях рекламы (Adtech) и кикшеринга (Юрент) у МТС, информационной безопасности (РГК Солар) и коммерческих дата-центров (РТК-ЦОД) у Ростелекома. Это позволит материнским компаниям привлечь капитал, оптимизировать процессы, снизить долговую нагрузку и инвестировать в развитие бизнеса.
Источник: moex.com
Потребительский сектор
Индекс МосБиржи потребительского сектора за год сократился на 1,2%. С учетом дивидендов показатель прибавил 4,6%. Большинство отраслевых тяжеловесов относятся к сегменту продуктового ритейла. Эта индустрия относительно устойчива к смене экономических циклов из-за низкой эластичности спроса на ряд товаров по доходам. Позитивные моменты — консолидация в индустрии продуктового ритейла, цифровизация экономики, смягчение кредитно-денежной политики Банка России. Снижение процентных ставок, как правило, благоприятно для потребительской активности.
Среди отдельных бумаг отметим рост акций Лента (+66% в 2025 г.), который можно связать с позитивной отчетностью и амбициозными планами по расширению бизнеса. Как показали данные за 9 месяцев 2025 г., темпы роста выручки и LFL-продаж компании в 2025 г. оказались одними из лучших в рамках отрасли. В ноябре Лента представила новую стратегию развития до 2028 года.
Крупнейший представитель сектора Ozon, согласно рыночной капитализации (+37% в 2025 г.), порадовал превышающими рынок темпами роста товарооборота, увеличением кредитного портфеля, первой в истории выплатой дивидендов, включением бумаг в первый котировальный список Мосбиржи. В ноябре компания повысила прогноз по росту выручки на 2025 г. до 41–43%.
Не забываем про дивидендные истории. В топ-5 Мосбиржи по дивдоходности входят бумаги КЦ ИКС 5. В 2025 г. компания завершила процесс редомициляции, что позволило ей возобновить выплаты. По итогам 2024 г. дивидендная доходность составила 18,8%. Это были спецвыплаты. В начале 2026 г. прошла отсечка по выплатам за 9 месяцев 2025 г.
Источник: moex.com
Бонус: финансовый сектор
Индекс МосБиржи финансов за год сократился на 7,5%. Это явный аутсайдер. Немного по-другому позволяет посмотреть на это аналогичный индекс полной доходности, прибавивший 5,3%. Он учитывает дивидендный фактор. Акции финансового сектора занимают около 11% в Индексе Мосбиржи, согласно капитализации. В отличие от описанных ранее отраслей речь на это раз речь идет о циклическом сегменте. При прочих равных условиях, снижение ставок ЦБ РФ благоприятно для многих банков, так как может улучшить их процентную маржу и увеличить чистый процентный доход.
В лидерах по дивдоходности с учетом данных за 12 последних месяцев оказались акции ВТБ (35,2% обычные акции), Банка Санкт-Петербург (14,5% обычные и 0,8% привилегированные акции), Сбербанк (11,4% в обоих случаях).
В прошлом году ВТБ неожиданно выплатил рекордные дивиденды с доходностью 27%. Это произошло после 3 лет перерыва. Сбербанк — «дивидендный аристократ» на российском рынке. Выплаты за 2024 г. стали рекордными, чистая прибыль также оказалась рекордной — 1,58 трлн руб. Дивиденды были выплачены в середине 2025 г. По словам замминистра финансов РФ Владимира Колычева, Минфин ждет от Сбера дивиденды за 2025 г. в размере 50% от прибыли, что вполне укладывается в рамки стратегии финучреждения.
Источник: moex.com
Что можно ждать инвесторам в 2026 году
Согласно прогнозу аналитиков ведущих инвестдомов, в нынешнем году российский рынок акций может вырасти. Мнения довольно разные. Прирост Индекса МосБиржи в 2026 г. оценивается в диапазоне от 14% до 41% по сравнению c закрытием 2025 г. (2767 пунктов).
Основные факторы останутся прежними — геополитика, монетарная политика Банка России и ее влияние на экономику, институциональные изменения и их влияние на инвестиционный климат. Не стоит сбрасывать со счетов дивиденды. Последнее важно для выявления потенциальных лидеров среди отраслей.
Базовый прогноз аналитиков SberCIB по Индексу МосБиржи на конец 2026 г. — 3400 п. С учетом дивидендов в 2026 г. Индекс Мосбиржи может вырасти более, чем на 30%. Топ российских акций на 12 месяцев по версии аналитиков SberCIB: КЦ ИКС 5, Самолет, Ozon, Т-Технологии, Татнефть. В число лидеров по ожидаемой дивидендной доходности входят обозначенные ранее X5 и МТС (ритейл и телекомы).
Согласно прогнозу «БКС Мир инвестиций», в отраслевом разрезе явно позитивную динамику вновь могут показать финансовый сектор, ритейл и телекомы. Также эксперты выделили девелоперов и IT-сегмент.
*данные на 17.12.2025. Источник: БКС Мир инвестиций
Аналитики «ВТБ Капитал» выбрали фаворитами финансовый и IT-сектора, взгляд — умеренно позитивный. Дополним картину «Стратегией 2026» Альфа-Инвестиций. Акции-фавориты инвестдома сконцентрированы в финансовом, нефтегазовом и технологичном секторах.
Подводя итоги, 2026 год может оказаться довольно позитивным для российского рынка акций. На это указывают прогнозы аналитиков. В отраслевом разрезе лидеров на этот раз может оказаться больше, чем в прошлом году. Отдельного внимания заслуживает финансовый сектор, а также дивидендные истории. Последние вполне можно найти среди банковских акций и в тех отраслях, которые порадовали инвесторов в прошлом году.
