2025 год оказался куда менее щедрым на первичные размещения, чем 2024. Рассказываем, какие компании вышли на биржу и с каким результатом, а заодно посмотрим, чего ждать от рынка IPO в новом году.
Затишье после рекордного 2024-го
За 2024 год первичные размещения в России провели 14 компаний. Для сравнения: в 2023 году на IPO вышло только 8 эмитентов, в 2022 — один.
В основном на IPO в 2024 году выходили компании малой и средней капитализации, в частности, из таких секторов, как IT, цифровые технологии, фармацевтическая промышленность. В совокупности удалось привлечь 102,1 млрд рублей.
Ожидалось, что бум IPO продолжится. Министерство финансов рассчитывало, что в период 2025-2030 годов на биржу будет выходить в среднем по 20 компаний в год. Но 2025-й принёс затишье на рынок первичных размещений — на биржу в РФ вышли всего четыре компании, а общая сумма, которую им удалось привлечь через IPO, составила около 33 млрд рублей, что в три раза меньше результатов предыдущего года.
Ситуация может выправиться по мере снижения ключевой ставки, но в 2025 многие компании решили поставить процесс выхода на биржу на паузу, даже те, кто уже объявил о подготовке к IPO.
Основные причины затишья на рынке IPO:
- высокая ключевая ставка;
- недостаток ликвидности;
- охлаждение интереса инвесторов.
Так, долгий период высокой ключевой ставки не слишком благоприятен для роста акций и для бизнеса в целом, так как кредиты дороги, что мешает развитию компаний и снижает спрос. Всё это, в свою очередь, создаёт риски рецессии.
А снижение спроса со стороны инвесторов объясняется тем, что результаты IPO последних лет вышли неоднозначными:
- во-первых, из России ушли зарубежные институциональные инвесторы, а российские пока не могут заменить их в полной мере. Розничные же инвесторы ведут себя довольно непредсказуемо, так что результаты IPO сложно спрогнозировать;
- во-вторых, акции после начала торгов часто стали показывать не рост, а падение или сильную волатильность, и зарабатывать на IPO инвесторам становится всё сложнее. За 2025 год Индекс IPO Мосбиржи упал на 18,1%, в то время как снижение общего Индекса МосБиржи составило 5,7%.
Посмотрим на итоги IPO 2025 года подробнее.
Кто пришёл на биржу в 2025
JetLend
- О компании: краудлендинговая платформа. (ТУЛТИП - онлайн-кредитование бизнеса частными лицами) Специализируется на финансировании малого и среднего бизнеса, пионер рынка краудлендинга в России.
- Когда и где разместили акции: март 2025, СПБ Биржа.
- Сколько денег привлекли: размещение состоялось по нижней границе ценового диапазона, компания привлекла 476 млн рублей. Доля акций в свободном обращении составила 7,6%.
- Как вели себя акции: торги начались с роста цены акций, однако после окончания полугодового lock-up периода акции за два дня обвалились на 40%. Есть основания полагать, что причиной распродажи стала изначально завышенная оценка компании.
GloraX
- О компании: строительная компания из Санкт-Петербурга (21-е место в рейтинге «Топ застройщиков РФ» по объёмам текущего строительства). Работает в ряде регионов России, в том числе в Москве, Санкт-Петербурге, Ленобласти, Татарстане и других.
- Когда и где разместили акции: октябрь 2025, Мосбиржа.
- Сколько денег привлекли: удалось привлечь 2,1 млрд рублей, доля акций в свободном обращении (free-float) составила 11,6%.
- Как вели себя акции: первый день торгов акции закончили снижением на 0,8%. После этого цена бумаги постепенно снижалась, пока не произошёл скачок вверх в декабре. Год акции закончили примерно на уровне цены IPO. При этом для инвесторов, которые приняли участие в IPO и сохранят акции в течение года, предусмотрена безотзывная публичная оферта на выкуп акций по цене размещения плюс 19,5% (если котировки через год будут ниже цены IPO).
ДОМ.РФ
- О компании: крупная госкомпания, финансовый институт развития в жилищной сфере РФ (бывшее «Агентство ипотечного жилищного кредитования»). Специализируется на поддержке ипотеки и строительства жилья, является оператором программ по льготной ипотеке и агентом по продаже федеральной собственности. Это первое IPO госкомпании из планов Минфина.
- Когда и где разместили акции: ноябрь 2025, Мосбиржа.
- Сколько денег привлекли: удалось привлечь 25 млрд рублей, и дополнительно разместили акции ещё на 2 млрд для стабилизации цены. Это крупнейшее IPO с 2021 года. Доля акций в свободном обращении составила 10,1%, доля государства снизилась со 100% до 89,9%.
- Как вели себя акции: в первый месяц после размещения акции торговались несколько ниже цены IPO, но год закончили в плюс: 1864 рубля за акцию против 1750 рублей на IPO.
Группа «Базис»
- О компании: разработчик ПО для управления динамической IT-инфраструктурой, крупнейший российский вендор. Это группа компаний, которая появилась после объединения активов компаний «Ростелеком», «КНС Групп» и «Рубитех».
- Когда и где разместили акции: декабрь, Мосбиржа.
- Сколько денег привлекли: группа привлекла 3 млрд рублей, разместив акции по верхней границе ценового диапазона. Доля акций в свободном обращении составила 16,7%.
- Как вели себя акции: по итогам первого дня торгов акции потеряли 7%. К концу года акции торговались немного ниже, чем на старте торгов – 105 рублей против 109 в день IPO.
Чего ждать от рынка IPO в 2026
Падение цены акций в первое время после выхода на биржу уже стало привычным делом. И чем сложнее становится заработать на участии в IPO, тем больше розничные инвесторы понимают, что выбирать компании теперь нужно тщательнее, ориентируясь на долговую нагрузку и реальную чистую прибыль, а не только на темпы роста выручки.
Инвесторы стали осторожнее относиться к громким обещаниям выходящих на IPO эмитентов. Тем не менее интерес к участию в первичных размещениях сохраняется — чаще всего книга заявок оказывается переподписана, иногда в несколько раз. То есть спрос на акции на IPO превышает предложение.
В 2026 году рынок IPO может ждать оживление, если Центробанк будет снижать ключевую ставку. В таком случае рынок может даже вернуться к рекордным результатам 2024 года, потому что многие компании уже технически готовы к выходу на биржу, просто отложили это событие в ожидании более низких ставок. Может реализоваться отложенный спрос. Если улучшится ситуация в геополитике, это тоже даст толчок.
Среди частных компаний заявляли о возможном выходе на биржу в ближайший год сервис аренды жилья Суточно.ру, торговая сеть Винлаб, а также МТС AdTech, VK Tech, Нанософт, Медскан и другие.
Также о возможном проведении IPO (правда, без указания времени) заявляли Биннофарм, SkillBox, Sokolov, Трансмашхолдинг.
Ожидается, что после в целом успешного IPO ДОМ.РФ на биржу продолжат выходить госкомпании – например, Сибур, размещения которого ждут уже несколько лет.
