Банк России выпустил обзор рынка первичных размещений, с анализом текущей ситуации и итогами 2024 года, который стал рекордным по количеству IPO за последние 10 лет. Рассказываем самое важное.
Итоги рынка IPO за 2024 год
За 2024 год первичные размещения (IPO) провели 14 компаний. Для сравнения: в 2023 году на IPO вышли только 8 эмитентов, в 2022 — один.
Общее количество публичных размещений в 2024 году оказалось на 58% больше, чем годом ранее, хотя размер средств, которые удалось привлечь — 102,1 миллиарда рублей — на 20% меньше, чем в 2023 году.
В основном на IPO в прошлом году выходили компании малой и средней капитализации из таких секторов, как IT, цифровые технологии, фармацевтическая промышленность и др. 80% средств от всего объема IPO были привлечены в финансовые услуги, промышленность, технологии и IT.
Структура публичных размещений в 2024 году. Источник: Обзор ЦБ.
Эмитенты, вышедшие на IPO в 2024 году:
(в порядке размещения)
- «Делимобиль»
- «Диасофт»
- КЛВЗ «Кристалл»
- «Европлан»
- МФК «Займер»
- «МТС-банк»
- «Элемент»
- IVA Technologies
- «Все инструменты.ру»
- «Промомед»
- АПРИ
- Arenadata
- «Озон-фармацевтика»
- «Ламбумиз»
Доля России по объёму привлеченных на IPO средств на мировом рынке по итогам 2024 года составила 0,7%. Это немного, но в 2023 году этот показатель был намного ниже — 0,2%. Лидером по количеству IPO стала Индия, а по объему привлеченных средств — США.
Рост числа IPO происходил на фоне высоких ставок, когда разместить акции на бирже может быть выгоднее, чем брать дорогие кредиты. Хотя в целом расти акциям в период высокой ставки трудно, так что для кого-то это, наоборот, сдерживающий фактор. Некоторые компании решили выходить на российский фондовый рынок после того, как стало сложнее получать финансирование на зарубежных рынках.
Рост числа IPO отвечает планам государства увеличить капитализацию российского фондового рынка
Нужно отметить, что процент акций, которые эмитенты выпускали в свободное обращение на IPO, не так уж велик — от 8 до 13,5%. Для сравнения: давно торгующиеся акции имеют free-float в среднем около 28%. Поэтому ценные бумаги эмитентов, которые недавно вышли на биржу, отличаются невысокой ликвидностью и повышенной волатильностью.
Самыми волатильными в первые месяцы после IPO были акции, в размещении которых участвовало большое количество инвесторов-физических лиц.
Доходность акций после IPO снизилась по сравнению в предыдущим годом:
в 2024 году средняя доходность акций за первый день после IPO составила +2,5% , за 30 дней — +2,4%, а за 6 месяце и вовсе ушла в приличный минус — -25,8%. Хотя, конечно, нужно учитывать, что рост или падение акций после IPO во многом зависят и от общего движения рынка, который в прошлом году активно снижался вплоть до декабря.
Сравнение средней доходности акций эмитентов, вышедших на IPO в 2024 и 2023 году. источник: Обзор ЦБ.
Как инвесторы участвовали в IPO
Доля розничных инвесторов в торгах на IPO по итогам 2024 года составила 40%. 27% от общего объема — квалифицированные инвесторы. В среднем в одном IPO участвовало около 45 тысяч человек.
Хоть общее число частных инвесторов, участвующих в IPO, увеличилось, средний размер инвестиций граждан в рамках одной сделки снизился на треть по сравнению с 2023 г.
Как отмечает Центробанк, у частных инвесторов пока не сформировалась привычка участвовать в публичных размещениях. 39% из них участвовали только в одном IPO или SPO (вторичное размещение).
ЦБ не объясняет, почему так происходит, возможно, основная причина в том, что рынок IPO в России пока довольно непредсказуем. Нередко бывает так, что акции падают в первый же день торгов или спустя время их цена оказывается ниже, чем на IPO. Часто цена слишком нестабильна.
А еще многие инвесторы не совсем понимают, как оценивать, выгодно ли для них предложение нового эмитента: не умеют соотнести цену акций с размером капитала и долговой нагрузкой компании.
Некоторые компании выставляют завышенную цену акций на IPO, что впоследствии может оказаться ловушкой для неопытного инвестора. Например, компания JetLand весной 2025 года провела IPO, которое не имело особого успеха из-за изначально завышенной цены и прошло по нижней границы размещения. Сейчас акции стоят меньше, чем при выходе на торги.
Постепенно возвращаются на рынок институциональные инвесторы, но пока их доля слишком мала, чтобы обеспечить новым акциям высокую ликвидность и сбалансированную цену.
Также ЦБ отметил, что первичные инвесторы не стремились увеличивать долю акций эмитента после IPO. Наоборот, часть акций была продана в первые 30 дней. То есть инвесторы чаще участвуют в IPO в попытках быстрого заработка на краткосрочных стратегиях, а не с инвестиционными целями.
Что происходит на рынке IPO в 2025 году
В 2025 году общее настроение на рынке акций довольно сдержанное из-за геополитической неопределенности и высокой ключевой ставки. По состоянию на июль 2025 года в России пока состоялось только одно IPO: на Санкт-Петербургской бирже провела размещение краудлендинговая платформа JetLand. На Московской бирже пока не состоялось ни одного первичного размещения.
В то же время многие компании запланировали IPO и процесс, скорее всего, пойдет более активно при снижении ключевой ставки. Пока компании заняли выжидательную позицию. Тем не менее, на рынке уже прошло несколько pre-IPO.
Компании, которые объявляли, что планируют выход на биржу (гарантий, что это произойдет и именно в этом году, нет): госкорпорация «Дом.рф», дочерние компании МТС «МТС Линк», «МТС Exolve» и MTS Web Services, горно-металлургический холдинг «Металлоинвест», IT-подразделение «Росатома», компании «Медскан» и «КИФА», сеть магазинов «Винлаб» и другие.
Предложения ЦБ по улучшению защиты инвесторов
В 2025 году Центробанк выдвинул ряд предложений по улучшению защиты частных инвесторов в ходе IPO. Цель — повысить качество размещений, в частности, сделать более прозрачной информацию от эмитентов и адаптировать ее под нужды розничного инвестора.
ЦБ предложил обязать эмитентов включать в проспект ценных бумаг их прогнозные показатели, чтобы можно было более точно оценить справедливость оценки акций при проведении IPO. Отмечается, что некоторые выходившие на IPO компании вообще не размещали в свободном доступе аналитические отчеты с оценкой стоимости эмитентов.
При этом резюме проспекта должно быть кратким и понятным и содержать ключевые сведения об эмитенте: финансовые показатели в динамике, описание стратегии и оценки перспектив развития.
Также предполагается, что компании будут раскрывать информацию о плановом и фактическом распределении акций среди покупателей, о наличии ограничений на продажу акций, о том какие эмитент применяет механизмы стабилизации цен, чтобы снизить волатильность. Кроме того, предполагается ввести стандартизацию услуг организаторов размещения.
Центробанк обсудил эти предложения с профучастниками рынка и в июле 2025 года сформулировал итоги. В докладе появилось и новое условие листинга. Так, при выходе на IPO эмитенту нужно будет представить не менее двух независимых аналитических отчетов c оценкой справедливой стоимости компании.
Окончательно подготовить все изменения планируется до конца 2025 года.
