Содержание
Классический способ выхода на биржу – IPO. Впервые размещая свои бумаги на бирже, компания становится публичной и может привлекать финансирование через продажу акций неограниченному кругу инвесторов.
Можно сказать, что для компании выход на биржу – это новая стадия зрелости, способ увеличить финансирование без кредитов и улучшить репутацию. Все бизнес-процедуры становятся более прозрачными, что повышает доверие и интерес инвесторов.
В то же время процедура IPO довольно сложная и недешёвая. Она может занимать до полутора лет, в течение которых проводятся тщательные проверки будущего эмитента, готовятся масштабные презентации для инвесторов. Компании придётся подготовить прозрачную отчётность за несколько лет и обеспечить соответствие всем требованиям биржи.
Чтобы упростить и ускорить процесс, некоторые компании предпочитают вместо организации собственного IPO провести слияние с другой компанией, которая уже торгуется на бирже.
Понятно, что никто не станет объединять самостоятельные, успешно работающие компании просто так, только ради выхода на биржу. Поэтому придумали такой формат, как SPAC.
SPAC – это не реальный бизнес, а формально существующая компания-оболочка. Обычно она не имеет своего бизнес-плана, производства, ресурсов. Единственная цель её создания – выход на биржу, чтобы потом включить в себя реально работающую компанию, которая хочет попасть на биржу в обход IPO.
Зачастую через SPAC на биржу выходит бизнес с высокими рисками, который не готов проводить IPO из-за непредсказуемости реакции инвесторов или из-за того, что не совсем соответствует требованиям биржи. Мы говорили, что IPO – дорогая и сложная процедура. Чтобы на неё решиться, нужно быть более-менее уверенными, что она окупится. Но, например, в слишком рискованный бизнес инвесторы могут не пойти, и IPO провалится. В случае со SPAC рисков для компании меньше. Чуть позже расскажем, почему.
Для инвесторов SPAC – это в каком-то смысле «свидание вслепую». Они покупают акции компании-пустышки в надежде на то, что та уже подыскала себе перспективный бизнес для слияния или найдёт его в ближайшее время.
Цена акций обычно невелика и фиксирована. Например, в США все SPAC при выходе на биржу торгуются по 10 долларов. IPO компании-оболочки называют blank check – «пустые чеки». Для SPAC это сбор денег на приобретение того самого перспективного бизнеса.
Вместе с акциями инвесторы получают «варранты» – возможность купить в дальнейшем ещё какое-то количество акций по фиксированной цене.
После IPO менеджмент SPAC, который называют «спонсорами», должен в течение определённого времени найти перспективную компанию и организовать слияние.
Если этого не произойдёт, то по прошествии дедлайна SPAC ликвидируют, а деньги вернут инвесторам. Чтобы гарантировать сохранность денег, собранные средства держат на эскроу-счёте. Оттуда они могут пойти только на две цели: или на приобретение компании, или на возврат инвесторам, если этого не произойдёт. То есть нецелевое использование средств исключено. Это значительно снижает риски инвесторов.
SPAC должна потратить не менее 80% средств на один актив. Кроме того, для заключения сделки требуется одобрение акционеров. Если слияние состоялось, приобретённая компания может конвертировать свои акции в бумаги SPAC и торговаться теперь уже под своим именем. Тикер SPAC меняется на новый.
Если для действующего бизнеса SPAC – это возможность выйти на биржу проще, дешевле и быстрее, чем через IPO, то для самого SPAC это возможность заработать. По сути, получить вознаграждение за услугу вывода на биржу. Приобретаемая компания обязана провести допэмиссию в объёме 20% и передать эти новые акции спонсорам.
Для спонсоров заработок нельзя назвать гарантированным, потому что в случае неудачного слияния они могут потерять деньги и репутацию среди инвесторов. Но если всё сложится удачно, 20% акций успешного растущего бизнеса могут стать достойной наградой.
Итак, давайте посмотрим на преимущества и риски SPAC по сравнению с IPO.
В России пока нет SPAC-компаний. Власти задумались об их появлении в 2021 году, однако дальнейшие политические события пока отодвинули эти идеи на более далёкую перспективу.
Но в США это довольно популярный способ выхода на биржу. Например, через SPAC стали публичными известные среди российских инвесторов компании Virgin Galactic и Nikola. Правда, сейчас акции обеих после резкого взлёта популярности сильно упали и торгуются ниже цены пустых чеков.
Возможно, что рано или поздно способ получит распространение и в России. Поэтому инвесторам имеет смысл заранее знать преимущества и риски таких инвестиций.
Сейчас доступ к иностранным SPAC есть только через внебиржевой рынок у квалифицированных инвесторов.
Для инвестора такие инвестиции могут дать возможность неплохо заработать, если SPAC найдёт по-настоящему хороший бизнес. Но нужно помнить, что гарантий заработка нет, ведь сделка может вообще не состояться или найденный бизнес прогорит. Последнее – возможно, самый большой риск, ведь через SPAC на биржу выходит в том числе много «мусорных» компаний.
Возврат денег, если сделки не будет, снижает риски инвестора. Но защиты от приобретения неудачного бизнеса практически нет. В отличие от участия в IPO, здесь инвестор обычно заранее не знает, во что вкладывается. А если даже о будущей сделке уже известно, оценить реальное положение дел в компании бывает сложно.
Как отличить дешёвые бесперспективные акции от временно недооценённых
По отношению цены акций к показателям прибыли компаний, выручки, денежного потока, и т. д., российский рынок может считаться одним из самых недооценённых среди крупнейших в мире. Но некоторые компании могут стоить дёшево по объективным причинам — из-за проблем с их бизнесом. В таких случаях акции называют «ловушками стоимости»: купишь дёшево, но роста так и не дождёшься. Универсальных критериев для выявления «ловушек» нет, но можно попробовать воспользоваться признаками, которые предлагает обучающая платформа для инвесторов CFI.
Правила списания: как брокеры рассчитывают налоги с инвестиций
Налоги за инвесторов на российском фондовом рынке рассчитывает и платит брокер. Эта процедура отличается от привычной нам уплаты налога на автомобиль или недвижимость по квитанции, которую мы получаем в конце года. В частности, налог с инвестиций могут списывать каждый раз при выводе средств с брокерского счёта. Все подробности — в этом материале.
Что такое инвестиционное страхование жизни
Это раньше финансовые продукты служили одной цели. Требуется накопить — пожалуйста, депозит в банке. Случись что — подойдёт страховка. Хочется рискнуть и попытаться оперативно приумножить нажитое — с этим могут помочь, например, инвестиции в ценные бумаги. Но прогресс, в том числе в финансовом мире, не стоит на месте, и с некоторых пор на рынке существуют гибридные продукты, позволяющие одновременно достигать сразу нескольких целей. К их числу относится и инвестиционное страхование жизни (ИСЖ).
Почему палладий — самый дорогой металл, который можно купить на Мосбирже
За последние пять лет цена палладия выросла с 880 $ до более 2000 $ за унцию, сделав его самым дорогим металлом на бирже. В основном палладий используется для производства автомобилей с бензиновыми двигателями. И несмотря на быстрый рост доли электрокаров, металл по-прежнему в большом дефиците из-за своей редкости. В 2022 году средняя цена палладия, по прогнозу Metal Focus, составит 2290 $ за унцию, отмечает Reuters.
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2024 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ru