«Инвестиционная компания» в рекламе обещает гарантированный доход, ещё и в разы выше, чем в банках. Срочно вкладываемся? Не торопитесь — скорее всего, это очередная финансовая пирамида. Во-первых, доход в инвестициях не бывает гарантированным, во-вторых, чем больше обещанный доход, тем больше шансов не получить его совсем. Давайте разбираться, почему так.
Бывает ли доход вообще без риска
Представьте: человек всю жизнь хранил сбережения на вкладах и привык к предсказуемому доходу. Когда он решается на инвестиции, кажется, что там полная неизвестность и никаких гарантий. Это какое-то казино, что ли?
На самом деле всё не так страшно, и фондовый рынок — вовсе не казино. Дело в разных механизмах формирования потенциальной доходности и в разном соотношении риск/доход.
Для начала посмотрим на вклады. Доход там известен заранее, например, 12% годовых. Банк обещает, что по истечении срока вы получите свои деньги обратно с процентами. Как он может эту доходность обеспечить? В первую очередь за счёт кредитов. Банк выдаёт кредиты по более высокой ставке, чем депозиты.
По вкладу ставка и сумма процентов обычно известны заранее: банк принимает на себя договорное обязательство вернуть деньги с процентами. Дополнительно вкладчик защищён системой страхования вкладов: при страховом случае возмещается сумма вкладов и начисленных процентов в пределах установленного лимита – 1,4 млн рублей.
По факту сверх этого лимита стопроцентно гарантированного дохода не существует, так как обязательство банка — это обязательство коммерческой организации, работа которой всегда имеет свои риски. Если банк обанкротится, то всё, что больше 1,4 млн, можно попробовать вернуть в рамках процедуры банкротства, но нет никаких гарантий, что активов банка хватит на всех вкладчиков.
При этом доходность вкладов чаще всего не настолько велика, чтобы ощутимо опережать инфляцию. Поэтому обычно человек начинает смотреть в сторону инвестиций, когда:
понимает, что проценты по вкладу не так уж велики, и такого дохода ему недостаточно;
и/или уже разложил по 1,4 млн в разные банки, но размер капитала ощутимо выше.
Почему в инвестициях доход нельзя гарантировать
Теперь посмотрим, откуда доход берётся в инвестициях и почему его нельзя гарантировать. Вы наверняка слышали фразу «Инвестиции всегда связаны с риском».
Когда вы покупаете акцию, то, по сути, приобретаете маленькую часть компании. Если компания хорошо заработает, акция может вырасти в цене и вам могут выплатить дивиденды. Но если заработает меньше, чем раньше, или получит убытки — то цена акции, скорее всего, упадёт. Ценообразование здесь — рыночный механизм на основе спроса и предложения.
Никто не может заранее знать, сколько компания заработает через год, а тем более через десять. То есть потенциальный доход по акциям нельзя предсказать и, конечно, гарантировать — он зависит в первую очередь от того, как сложится бизнес.
С облигациями ситуация чуть более предсказуема: в большинстве случаев мы знаем размер купона. Но облигация — долговая бумага, и сможет ли эмитент выплатить проценты и номинал, зависит от его финансовой устойчивости. Если эмитент обанкротится или допустит дефолт, можно потерять деньги.
И даже если с отдельной компанией — эмитентом акции или облигации — всё будет хорошо, есть ещё общий рыночный риск, когда цены на бумаги периодически падают просто потому, что весь рынок корректируется разом (это нормальное явление) или даже уходит в затяжной кризис.
Инвестиции связаны с риском по умолчанию, более высокая ожидаемая доходность обычно требует принятия большего риска, но сам по себе высокий риск высокой доходности не обеспечивает. Инвестор должен это понимать и быть готовым принять его на себя в расчёте на достаточный для него потенциальный доход. И понимать, что в случае убытков никто их не возместит.
Почему в инвестициях деньги не застрахованы
Можно ли деньги в ценных бумагах застраховать так же, как это сделано для вкладов? В большинстве случаев нет. Или это будет не совсем та страховка, к которой мы привыкли.
1. Рыночный риск
Страхование лучше всего работает, когда убытки отдельных клиентов относительно независимы друг от друга: одни страховые случаи происходят, большинство — нет. С рыночным риском иначе. Во время сильного падения рынка убытки возникают одновременно у большого числа инвесторов. Такой риск называют системным, и переложить его на обычного страховщика значительно сложнее и дороже.
Кроме того, если государство или частные страховщики будут гарантировать возврат вложений в акции при любом падении, цены активов исказятся до неузнаваемости. Все начнут покупать высокорисковые бумаги в расчёте на то, что страховка при необходимости покроет любые убытки. И пропадёт весь смысл рыночного механизма. В конце концов пузырь сдуется, в акциях не останется никакой премии за риск, и большой выгоды — тоже.
2. Риск банкротства эмитента
Страхового полиса для такого риска также не существует. Технически такой риск можно захеджировать через производные инструменты, в частности, кредитные дефолтные свопы. Но это инструмент не для частного инвестора, а для институционального. И в любом случае это сложные деривативы, а не страховой полис.
3. Риск банкротства брокера или УК
А вот этот риск иногда страхуют — технически это возможно, хоть встречается нечасто. Например, с 1 января 2026 года в России действует система гарантирования имущества на ИИС-3 для счетов у профучастников, присоединившихся к этой системе.
Обратите внимание, что и здесь рыночный риск и риск банкротства эмитента не застрахован — если упадёт цена акции, деньги никто не вернёт.
Чем заменить гарантии и страховки
На первый взгляд, выглядит опасно: гарантированного дохода не существует, страховок практически нет, нужно принять весь риск на себя. Но это не значит, что рисками нельзя управлять.
Как раз управление рисками — это альтернатива гарантиям в инвестициях. И это необходимость для каждого инвестора.
1. Диверсификация
Если инвестор собирает портфель из разных типов активов, он не обеспечивает себе гарантированный доход, но снижает риск убытков из-за проблем отдельных эмитентов.
Важно понимать: диверсификация не спасает от системного кризиса, когда падает весь рынок, но она поможет удержать портфель на плаву в случае банкротства 1-2 эмитентов.
2. Выбор инструментов согласно риск-профилю
Консервативный инвестор выбирает низкорисковые инструменты, соглашаясь на более низкий потенциальный доход ради большей предсказуемости и снижения рисков. Агрессивный инвестор рассчитывает обогнать рынок, но и соглашается ради этого на более высокие риски. Это должен быть осознанный выбор.
3. Хеджирование
Опытный инвестор может подстраховывать активы через производные инструменты — фьючерсы и опционы. Внешне это напоминает страховку, и даже сам термин происходит от английского to hedge — страховать. Но механизмы разные.
При хеджировании инвестор заключает срочный контракт, чтобы ограничить убытки, если цена базового актива пойдёт не в ту сторону. Он перекладывает риск на другого участника рынка, который готов принять его за премию. Хеджирование не устраняет риск, а распределяет его между сторонами, и защита работает практически при любой причине падения цены.
Для сравнения: в классической страховке риск принимает на себя страховщик, который формирует резервы на основе вероятностных расчётов и регуляторных требований. Страхование защищает от редких, статистически предсказуемых событий. Хеджирование же способно ограничить убытки при падении рыночной цены, независимо от причины. Обратите внимание, что за это придётся заплатить премию, и хедж всё равно не даёт 100% гарантии.
Подробнее о хеджировании можно почитать в отдельной статье.
