Кажется, что рынок живет новостями. Релиз флагманского продукта — акции выросли, слабая отчетность — упали. В новостных лентах все выглядит довольно очевидно: событие — реакция рынка на него. Однако эта картина обманчива.
Часто акции падают на позитивных новостях и растут на негативных. Самые простые объяснения — «движение на ожиданиях, фиксация по факту» или «отклонение факта от консенсуса». Проблемой при оценке новостного фона является не недостаток информации, а ее избыток. Возможен рыночный шум и ложные сигналы.
Умение выделять ключевые драйверы и риски, корректно реагировать при появлении катализаторов — важный навык для инвестора. Давайте раскроем эту тему более подробность.
Какие бывают новости: базовая классификация
Пройдёмся по списку
- Макроэкономика — процентные ставки, инфляция, деловая активность.
- Геополитика и санкции.
- Отраслевые новости — регулирование, цены на сырье.
- Корпоративные события — финансовые отчеты, дивиденды и байбэки, анонсирование и вывод на рынок новых продуктов, сделки M&A.
- Мнения аналитиков и финансовых гуру, прогнозы, слухи.
- Форс-мажоры — пандемии, природные катаклизмы, теракты.
Новости могут иметь краткосрочное влияние на финансовые активы, задавать среднесрочные тенденции, нести долгосрочные последствия или просто быть рыночным шумом, способствующим надуванию рыночного пузыря, приводящим к волатильности или не несущим особой значимости.
Реальные драйверы котировок
Начнем с понятия «драйвер». Это фактор, приводящий к средне- и долгосрочным движениям в активе, группе активов или на финансовом рынке в целом. Речь идет не о локальной новости или реакции экспертов, а о самом событии.
Реальные драйверы котировок напрямую или косвенно влияют на доходы предприятий (чистую прибыль, денежные потоки, маржу, темпы роста), риски ценных бумаг, структуру бизнеса и капитала. Драйверы стоит отличать от катализаторов / триггеров, несущих краткосрочный характер.
Примеры: (событие) снижение процентных ставок — (последствие) рост фундаментально оправданных цен на часть акций, (событие) получение крупного контракта — (последствие) рост ожиданий по выручке.
Ожидания и факт
Рынок живет ожиданиями. Возможна ситуация — рост на ожиданиях и фиксация (снижение котировок) по факту. При падении может наблюдаться противоположная ситуация. Такие ситуации можно объяснить тем, что информация может быть заранее заложена в котировки. После поступления фактической информации часть инвесторов фиксируют прибыль, это может привести к обратному движению в ценных бумагах.
Помимо этого, отметим расхождения факта и консенсуса (поступившей информации и среднего прогноза аналитиков / экспертов). Примеры: макростатистика, квартальная отчетность. Если факт отличается от консенсуса возможно резкое изменение котировок. Такие явления, как правило, носят краткосрочный характер.
Типичные ошибки при «чтении новостной ленты»
Новости по тематике финансовых рынков нужно уметь правильно интерпретировать. Важна не только суть, но и возможная реакция активов. Типичные ошибки инвесторов могут быть связаны с реакцией на заголовки без учета контекста, приданием излишней значимости самым громким новостям, использованием вторичной (уже незначимой) информации, применением информации с сомнительных ресурсов.
Некорректное использование новостей может частично объясняться с точки зрения теории поведенческих финансов. Так называется подраздел поведенческой экономики, который интегрировал психологию в анализ финансовых рынках. Он противоречить классической теории финансов, предполагающей рациональность экономических агентов.
Один из ключевых аспектов поведенческих финансов — предвзятость мышления (psychological biases), связанная с когнитивными искажениями (cognitive biases). Ими можно объяснить принятие части финансовых решений. Примеры предвзятости мышления на финансовых рынках: чрезмерная уверенность, боязнь потерь, эффект ложного консенсуса, склонность к знакомому.
Отметим, что игра на новостях сопряжена с повышенными рисками. Некорректная их интерпретация или движение активов, связанная другой информацией или общими тенденциями на рынке, может привести к убыткам.
Чек-лист для инвестора
Пройдемся по пунктам, что стоит оценить перед тем, как использовать новость при принятии инвестиционных решений. Если планируется отыграть краткосрочное движение, то проанализировать предполагаемое сообщение стоит заранее.
- возможное влияние новости на будущую прибыль;
- могут ли измениться риски, включая ставку дисконтирования;
- была ли новость ожидаема;
- отличается ли факт от консенсуса;
- может ли информация быть заранее заложена в котировки;
- эффект разовый или системный.
Успешных инвестиций!
