- На прошлой неделе российский рынок акций незначительно вырос. В цене прибавили менее половины бумаг. В лидерах роста оказались акции ГК ПИК, заметно подорожали также депозитарные расписки Яндекса на фоне новостей про реструктуризацию, а в аутсайдерах – расписки Qiwi, скорректировавшиеся после сильного роста, а также акции ММК после выхода отчётности.
- Новостей на прошлой неделе было много. Министерство финансов РФ рассматривает возможность повышения НДПИ в части угля на 380 руб. за тонну с начала 2 квартала 2024 и до конца года, чтобы компенсировать доходы бюджета, выпадающие из-за отмены экспортных пошлин. По данным СМИ, это предложение уже поступило в правительство. Напомним, что такая же повышенная ставка НДПИ действовала в 1 квартале 2023 г. Производители коксующегося угля чувствуют себя неплохо, поскольку для них обстановка на рынке благоприятная, в то время как на рынке энергетического угля цены сейчас ниже. Таким образом, повышение НДПИ весьма сильно ударит по производителям энергетического угля. Аналитики SberCIB Investment Research считают, что новость будет негативно воспринята инвесторами Распадской и Мечела. Однако в случае введения повышенного НДПИ эффект для Распадской будет небольшим: это сократит EBITDA компании в 2024 году на 5%.
- Председатель правления Интер РАО Борис Ковальчук представил предварительные итоги за 2023 год. Результаты компании оказались рекордными и превзошли ожидания аналитиков SberCIB Investment Research. По итогам 2023 года выручка компании возросла на 11% г/г, то есть в рамках ожиданий аналитиков, а EBITDA и чистая прибыль – соответственно на 12% и 15% г/г, превысив прогнозы аналитиков SberCIB Investment Research на 13% и 14%. Исходя из названного показателя прибыли, дивиденды на акцию за 2023 год могут составить 0,323 руб., что даёт доходность около 8%. Аналитики сохраняют рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Интер РАО.
- ММК опубликовал финансовые результаты за 2П23 по МСФО, которые совпали с ожиданиями аналитиков SberCIB Investment Research и немного превзошли консенсус-прогноз. Выручка увеличилась на 16% по сравнению с 1 полугодием 2023 на фоне роста цен на стальную продукцию. EBITDA за полугодие выросла на 22%. Свободный денежный поток восстановился до 22 млрд руб. после низкой базы 1 полугодия 2023, обусловленной инвестициями в оборотный капитал. Как и ожидали аналитики SberCIB Investment Research, ММК не объявил дивиденды за 2023 год, возможно, из-за продолжающегося разбирательства с ФАС. Аналитики полагают, что рекомендация совета директоров по дивидендам будет представлена весной, но их размер предсказать трудно из-за слабого свободного денежного потока в 2023 году. При выплате 100% СДП дивиденд составил бы 2,8 руб. на акцию со скромной доходностью 5%. Чтобы обеспечить доходность, сопоставимую с показателем Северстали, ММК надо выплатить примерно 250% СДП. Аналитики полагают, что коэффициент выплат у ММК будет ниже.
- Яндекс опубликовал презентацию и циркуляр для акционеров с подробной информацией о сделке по реструктуризации и структуре акционеров ЗПИФ «Консорциум. Первый». Стало известно, что 7 марта состоятся два отдельных собрания акционеров: собрание владельцев обыкновенных акций класса «А», а затем внеочередное общее собрание (ВОСА). На этих собраниях акционерам будет предложено одобрить сделку. Аналитики SberCIB Investment Research оценивают новость нейтрально. В числе позитивных факторов они отмечают, что длительный процесс реструктуризации наконец подходит к концу, и компания останется публичной. Однако аналитики обеспокоены отсутствием подробностей о конвертации и сохраняющимся риском избыточного предложения. Впрочем, они полагают, что спрос на акции российского Яндекса может быть достаточным, чтобы нивелировать эти риски. По их оценкам, Яндекс обладает значительным фундаментальным потенциалом роста и хорошими перспективами.
- Группа «Самолёт» неожиданно раскрыла операционные результаты за январь. Новые продажи выросли в денежном выражении на 87% г/г, а в натуральном – на 65% г/г. На первый взгляд, динамика продаж выглядит достаточно сильной. Аналитики SberCIB Investment Research считают, что на это повлияли три фактора: низкая база 1 квартала 2023, эффект от консолидации ГК МИЦ и запуск новых проектов в 2 полугодии 2023. Впрочем, делать какие-либо выводы на основе январских данных, по их мнению, преждевременно, более корректную картину должны дать результаты за 1 квартал 2024. Аналитики сохраняют осторожный взгляд на сектор недвижимости в целом и на бумаги Самолёта в частности.
На этой неделе в центре внимания в США будут инфляционные ожидания и индекс занятости, а в России – решение ЦБ по ключевой ставке в пятницу. В Китае эта неделя нерабочая – страна празднует Новый год по лунному календарю.
