- На прошедшей неделе российский фондовый рынок умеренно снизился. Индекс МосБиржи продолжил снижаться на фоне падения рынка ОФЗ и укрепления рубля. Индекс гособлигаций RGBI опускался ниже 105 пунктов и обновил минимумы с февраля 2022 года – инвесторов продолжает беспокоить перспектива ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ЦБ. Представители регулятора заявили, что для дальнейшего снижения инфляции потребуется более длительный период жестких условий. В нашем базовом сценарии мы предполагаем повышение ставки на следующем заседании на 200 б. п. до 18%.
- В пятницу вступила в силу новая база расчета индекса МосБиржи. В его состав включили акции Европлана с весом 0,3%. Также увеличился вес Глобалтранса и Ozon, а наибольшее изменение веса в индексе у ТКС Холдинга: он увеличился с 0,6% до 3,3% на фоне завершенной редомициляции и конвертации депозитарных расписок в акции в марте. Вместе с тем снизился вес Норникеля и ГК ПИК, а также Сбера и Лукойла, поскольку они превысили максимально возможные 15% в составе индекса.
- Мы выпустили инвестидею на покупку акций компании «Мать и дитя». Она завершила редомициляцию и вернулась на Мосбиржу. В моменте цена акций поднялась до 1 350 руб., но потом упала до 1 000 руб. — это на 7% дешевле, чем в последний день торгов в мае. Это произошло из-за навеса предложения. Сейчас акции подешевели еще и на фоне дивидендной отсечки – она прошла 19 июня. Мы считаем, что «Мать и дитя» может продолжить платить дивиденды и в будущем. Мы ждем, что за 2024 год компания распределит по 80 руб. на акцию. Наша оценка акций компании — «покупать», а целевая цена — 1 450 рублей, что предполагает потенциал роста около 70%.
- ЮГК объявила об SPO на МосБирже – компания предложит инвесторам акции допэмиссии в размере 2-4% от текущего количества бумаг. Сбор заявок на участие продлится по 24 июня включительно, но может быть завершен досрочно. Цена SPO будет установлена после формирования книги заявок, но не превысит 0,84 руб. Объем SPO оказался ниже, чем предполагал рынок, а отсутствие дополнительного предложения акций со стороны основного акционера мы считаем позитивным фактором. Мы отмечаем, что акции ЮГК и «Полюса» торгуются с сопоставимыми коэффициентами EV/EBITDA. Сейчас это ограничивает привлекательность акций ЮГК.
- Мы повысили целевую цену акций Аэрофлота на 32% до 64,5 руб. за акцию. Это отражает более оптимистичный прогноз авиаперевозок на 2024 и 2025 гг. Мы прогнозируем, что по итогам 2024 года компания сможет выйти на устойчивую прибыль и в 2025 году возобновить дивидендные выплаты. Однако после недавнего роста котировок Аэрофлота наша новая целевая цена предполагает ограниченный потенциал роста, а потенциальная дивидендная доходность за 2024 и 2025 гг. в случае возобновления выплат ниже доходности ОФЗ. Кроме того, мы видим риски для компании в виде возможного расширения санкций. Поэтому мы сохраняем оценку «Держать» для акций Аэрофлота.
На этой неделе инвесторы обратят внимание на:
- собрание акционеров Совкомбанка;
- операционные результаты Henderson;
- данные по промышленному производству в России за май.
