Решения, связанные с инвестициями, требуют небольшого расследования. Нужно собрать разрозненные улики — финансовые отчёты, графики бумаг, комментарии аналитиков — и по ним понять, стоит ли вверять компании свои деньги. Однако даже самые точные коэффициенты не объясняют всего. Почему один бизнес стабилен в кризис, а другой теряет позиции при первых проблемах? Возможно, ответ стоит искать не в отдельных цифрах, а в структуре бизнеса.
Для этого есть SWOT-анализ — старый инструмент из области менеджмента, вполне применимый в оценке ценных бумаг. Он позволяет не просто читать цифры, но и видеть за ними стратегическую картину: сильные и слабые стороны предприятия, внешние возможности и угрозы. Давайте разберём, как именно применять SWOT-анализ в оценке акций.
Для чего инвестору SWOT-анализ
Это метод из области стратегического менеджмента. SWOT-анализ позволяет оценить факторы, влияющие на бизнес, в комплексе.
SWOT раскладывается так: сильные стороны (strengths), слабые стороны (weakness), возможности (opportunities) и угрозы (threats). Модель оформлена в формате матрицы.
Метод можно адаптировать к оценке рынка ценных бумаг. Это позволит взглянуть на инвестиции более стратегически. SWOT помогает:
- структурировать информацию;
- сравнить компании;
- оценить конкурентные позиции предприятия;
- сделать прогноз по ценным бумагам;
- сформировать инвестиционный тезис.
SWOT-анализ полезен частным инвесторам. Им можно дополнить результаты, полученные благодаря анализу финансовых показателей и мультипликаторов, результаты технического анализа на длительных таймфреймах.
Факторы не просто перечисляются, их можно сопоставить.
Пример: как сильные стороны помогут использовать возможности.
Компоненты SWOT в контексте фондового рынка
Схема построения таблицы довольно простая. Классическую SWOT-модель можно адаптировать к инвестиционному анализу. В матрице нужно выделить фундаментальные, отраслевые и макроэкономические факторы, влияющие на бизнес и ценные бумаги предприятия. Ниже приведём теоретический пример.
- Strengths (S) — устойчивые конкурентные преимущества: сила и узнаваемость бренда, рыночная доля, высокая рентабельность и умеренная долговая нагрузка, человеческий капитал.
- Weaknesses (W) — уязвимости: зависимость от сырья, слабая диверсификация, низкий запас кеша, корпоративное управление и риски, связанные с ним.
- Opportunities (O) — перспективы роста: новые рынки, технологические тренды, действия регуляторов, госзакупки.
- Threats (T) — внешние риски: процентные ставки, конкуренция, геополитика, отраслевые циклы.
Тут стоит отметить два момента.
- Во-первых, нужно понять, как распределить драйверы ценовых изменений между внутренними факторами (S, W) и внешними (O, T).
- Во-вторых, как сопоставить эти факторы и сделать выводы по инвестиционному процессу.
Распишем такие комбинации
- SO — преимущества бизнеса, которые позволяют пользоваться возможностями — позитивные драйверы для акций.
- WO — каким образом слабости станут помехой для реализации потенциала — факторы риска для бумаг.
- ST — моменты, которые способны защитить от внешних угроз — факторы поддержки акций.
- WT — слабости, благодаря которым компания может не справиться с негативным внешним окружением — серьёзные факторы риска для бумаг.
SWOT-анализ акций: список шагов
- Определить объект анализа (компания, сектор, специализированный биржевой фонд).
- Собрать вводные данные: отчётность, мультипликаторы, пресс-релизы, комментарии аналитиков.
- Разделить факторы на внутренние и внешние.
- Отделить драйверы от катализаторов («причина и повод»).
- Сопоставить факторы.
- Оценить их влияние на капитализацию компании и потенциал бумаг.
- Сопоставить выводы, полученные от SWOT-анализа, с другими методами — DCF, сравнительной оценкой, мониторингом новостного фона, оценкой дивидендного фактора.
Пример: SWOT-анализ акций Apple
Построим матрицу для акций «яблочного гиганта».
Общая картина указывает на силу бизнеса Apple. Однако риски высоки. Отдельные факторы требуют дополнительного исследования. За год акции прибавили более 15%. Консенсус-прогноз аналитиков указывает на наличие определённого потенциала роста бумаг. Мультипликатор PEG (P/E, скорректированный на темпы роста прибыли на акцию) при этом указывает на некоторую дороговизну акций с точки зрения сравнительной оценки — 2,3. Чем сильнее PEG превышает 1, тем дороже выглядят акции. Выводы при этом стоит дополнить данными технического анализа на долгосрочном графике.
Подведём итоги
SWOT-анализ может занять достаточно важное место в арсенале инвестора. Метод из области стратегического менеджмента вполне применим при оценке акций. Его стоит использовать в качестве надстройки к фундаментальному анализу. Плюсы SWOT-анализа: наглядность, универсальность, позволяет легко структурировать данные и выделять точки роста. Минусы: субъективность, отсутствие количественных выводов, слабоприменим в моноварианте.
