Мультипликаторы — это финансовые коэффициенты, с помощью которых можно понять, справедливо ли оценена акция в текущий момент, и сравнить между собой бумаги разных компаний внутри отрасли. Подробнее о них можно почитать в другой статье.
Низкие значения таких мультипликаторов, как P/E или P/B могут показывать, что акция недооценена. Но чтобы принять решение о покупке, одних мультипликаторов недостаточно, и этому есть несколько причин.
Чтобы понять, что стоит за низкой ценой, придётся провести полный фундаментальный анализ и оценить показатели в комплексе, изучить прогнозы и историю компании, разобраться с её сильными и слабыми сторонами. Часто оказывается, что в цену заложены серьёзные риски.
Заметить рыночную неэффективность и купить ценную бумагу выгодно вполне возможно. Именно на поиске таких недооценённых активов основывает свою стратегию самый успешный инвестор современности Уоррен Баффет. Это называется стоимостное инвестирование.
Но также покупка по низкой цене — не гарантия будущего роста. Можно попасть в ловушку стоимости, когда эта цена так больше и не вырастет или даже упадет ещё ниже. Посмотрим, что может скрываться за низкими мультипликаторами.
Некоторые компании работают в циклических отраслях. Примеры – металлургия, химия, строительство. На пике цикла их прибыли могут быть максимальными при относительно низком P/E. Новичок видит «дешёвую» акцию и покупает, не понимая, что следующий этап — спад, где прибыли снизятся, а акции, скорее всего, станут ещё дешевле.
Опытные инвесторы знают про цикличность и скорее будут продавать такие бумаги на пике цикла, чем покупать.
Как обнаружить: изучать, какие отрасли сильно зависят от экономических циклов и как на это обычно реагируют бумаги. Например, строительные компании часто сталкиваются с падением спроса во время экономических спадов из-за высоких ставок и того, что у потенциальных покупателей падают или не растут доходы.
Низкий P/E может скрывать:
Пример: General Electric долгое время считалась голубой фишкой с привлекательной оценкой. Но внутри компании накапливались проблемы: непрозрачная финансовая структура, устаревший бизнес, растущие долги. Инвесторы, покупавшие дёшево по историческим меркам, потеряли до 80% за несколько лет.
Как обнаружить: следить за новостями, связанными с компанией. Можно заметить сворачивание инвестпрограмм, ухудшение прогнозов по выпуску продукта, слухи о скорой смене руководства.
Прибыль в отчётности есть, но она не генерирует реальных свободных денежных потоков. Деньги могут быть заморожены в растущих запасах, безнадёжной дебиторской задолженности или постоянных капитальных затратах на поддержание устаревшего оборудования.
Как обнаружить: в финансовой отчётности компании есть данные о движении денежных средств. В них видно, из каких источников эмитент получает прибыль, куда он её тратит, сколько свободных денег остаётся у компании.
Мультипликаторы — количественные показатели. Они не учитывают качество менеджмента, потенциал инноваций, культуру компании. Компания с P/E = 6 и вороватым менеджментом может оказаться худшей инвестицией, чем компания с P/E = 18 и честной командой, нацеленной на рост.
Как обнаружить: репутация говорит сама за себя. Одни компании мы знаем как инновационные, другие гремели в прошлом, но давно не делают прорывов. Одни открыты и дружелюбны к акционерам: щедро делятся прибылью, не скрывают информацию, открыты для обратной связи. Другие непрозрачны или не первый раз нарушают права миноритариев.
Может ли такая бумага перейти к росту, или ситуация безнадёжна? Есть три возможных сценария.
Прежде чем купить акцию с низкими мультипликаторами, стоит задать себе несколько вопросов о качестве бизнеса и перспективах компании.
#фондовый рынок
#инвестиции
Комментариев пока нет
27.01.26
На прошлой неделе индекс Мосбиржи скорректировался: неожиданно для рынка ЦБ России снизил ставку только до 17%, в то время как инвесторы ждали снижения до 16%. Риторика регулятора вернулась к жёсткой на фоне роста опасений инфляционных рисков. С учётом этого высока вероятность паузы в цикле смягчения ДКП на октябрьском заседании. Однако аналитики всё ещё видят пространство для снижения ставки до 15% к концу года.
Инвестиции в драгоценные металлы — один из способов диверсифицировать портфель и попытаться снизить риски в период экономической нестабильности. Сегодня не нужно покупать тяжёлые слитки или строить сейфы: золото, серебро и платина доступны в пару кликов благодаря современным инструментам, таким как ETF и ПИФ — паевые инвестиционные фонды на драгоценные металлы. Но как выбрать лучший вариант и не запутаться в тонкостях? В материале СберСовы рассказываем, зачем инвестировать в металлы, какие есть инструменты и как выбрать тот, что подойдёт именно вам.
Продать убыточные активы психологически сложно. Ведь пока убыток только на экране, ещё есть надежда выйти в плюс. А если продать — убытки становятся реальностью, но ведь мы вложили деньги, время и нервы, в конце концов. Рассказываем, с каким когнитивным искажением здесь сталкиваются инвесторы и как всё-таки расстаться с бесперспективным активом.
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2026 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ruНа этом сайте используются Cookies.
Подробнее
0 / 2000