Как заметить, что у компании проблемы, и вовремя продать акции

Если у компании дела идут хорошо, её акции можно держать десятилетиями. Но как понять, что всё пошло не по плану и пора задуматься о продаже бумаг? Рассказываем про тревожные звоночки, в том числе неочевидные.

Содержание:

1. Отсутствие прибыли или убытки
2. Негативная динамика по мультипликаторам
3. Слишком много долгов
4. Отставание от конкурентов
5. Уменьшение спроса
6. Нет долгосрочных планов, а расходы урезают в ущерб перспективам
7. Внезапный негатив

Отсутствие прибыли или убытки

Молодой бизнес далеко не всегда сразу выходит на хорошую прибыль. Перспективный стартап может какое-то время оставаться убыточным. Однако если прибыли нет у зрелой компании, это сомнительная история, ведь её получение — основная задача бизнеса.

Но и в этом случае нужно разбираться, в чём причины. Есть ли шанс их устранить или не стоит на это надеяться.

Вот несколько распространённых ситуаций

1. Убытки — временное явление из-за внешних причин. Так, многие российские компании в 2022 году понесли потери из-за санкций, но большинство уже адаптировались: нашли новые рынки сбыта, новых партнёров, придумали, как организовать международные платежи. Соответственно, их акции активно восстанавливаются в цене.
2. Убытки из-за внешних причин, на которые не удаётся повлиять. Например, если компания работает по устаревшим технологиям и выпускает продукцию, которая уже не пользуется спросом, чаще всего нет смысла держать её акции.
3. Внутренняя причина — неэффективное управление. Если топ-менеджмент не справляется с процессами, ситуация вряд ли изменится, пока в управлении не произойдут перестановки. Иногда дело даже не в том, что у начальства не хватает опыта и таланта. Просто интересы акционеров и руководства могут кардинально расходиться. Например, управленец сосредоточен на интересном, но неприбыльном направлении бизнеса.
   
4. Бизнес нерентабелен. Как ни управляй такой компанией, она просто не может генерировать прибыль в текущих условиях. Например, с одной стороны — слишком дорогое сырьё и нехватка специалистов, с другой — недостаток спроса.Так, было бы странно рассчитывать на прибыльный ресторан морепродуктов в пустыне. Но это утрированный пример.
   

Чаще бывает так, что изначально бизнес процветал, но потом стал малорентабельным из-за перемены обстоятельств. О том, как это заметить — в следующем пункте.

Напомним, что найти показатель чистой прибыли можно в отчёте о прибылях и убытках на сайте компании.

Негативная динамика по мультипликаторам

Отдельные показатели бизнеса могут выглядеть неплохо. Но всегда нужно смотреть не только на абсолютные цифры, но и на их соотношение между собой. Такие соотношения, или финансовые коэффициенты, называются мультипликаторами. Их можно посчитать самостоятельно, но многие показатели есть в финотчётах.

Посмотрим на примере одного из главных показателей эффективности бизнеса — его рентабельности. Её можно оценить, например, через показатель ROE.

Чем больше значения ROE, тем лучше. Есть общее представление, от каких значений бизнес можно считать рентабельным. Например, хорошая ROE для большинства отраслей начинается от 14-15%.

Инвестор может увидеть цифру в 20% и решить, что всё в порядке. При этом если сравнить показатели разных лет, можно заметить, как они уменьшаются, то есть бизнес становится менее рентабельным. Отсюда следует другой важный вывод: любые финансовые показатели и мультипликаторы нужно смотреть в динамике.

Например, у компании А ROE равна 25%, а у компании Б — 30%.
Обе компании имеют хорошую рентабельность, но вторая — лучше.
Но если посмотреть динамику за прошлые годы, может оказаться, что компания А начинала с 15% и постепенно рентабельность росла. А компания Б начинала с 45% и постепенно рентабельность падала.
В моменте компания Б выглядит лучше, но показатели А с каждым годом улучшаются, а бизнес Б становится всё менее рентабельным.

Слишком много долгов

Использовать заёмные деньги в бизнесе — нормально. Это возможность больше заработать. К тому же часто займы обходятся дешевле, чем инвестиции из собственного капитала компании.
Другой вопрос, что чем больше долгов, тем менее устойчивым становится бизнес. Ведь в кризисной ситуации кредиторы захотят забрать свои деньги. Для кого-то это путь к банкротству. Кроме того, в период высоких ставок кредиты дорого обслуживать. Это не всем по плечу.

Поэтому важно следить, чтобы долговая нагрузка компании не становилась неподъёмной. Здесь тоже помогут мультипликаторы и отслеживание динамики. О том, как определить долговую нагрузку, можно узнать из отдельной статьи.

Отставание от конкурентов

От того, насколько компания может выдерживать конкуренцию, зависит очень многое. В частности, то, на какую долю рынка она сможет претендовать. А это прямое влияние на рентабельность и прибыли.
Если акции конкурента растут намного лучше — возможно, он выигрывает по эффективности, узнаваемости и другим параметрам.
Так, в России в IT-сфере сейчас лидирует Яндекс, а VK — пока в отстающих.

Заметить, что ваш эмитент начал отставать от конкурентов, можно по финансовым показателям и мультипликаторам: падение выручки, продаж, рентабельности и др. Но не только.

Например, большую роль играет вовлечённость потребителей. Если компания ведёт соцсети и активно привлекает подписчиков, она повышает узнаваемость и стимулирует повторные продажи.
Если компания использует более передовые технологии, предлагает новые, более продвинутые продукты, она также имеет конкурентные преимущества.
Важно и отношение к потребителю, и повышение качества товара, и активная реклама.

И наоборот. Представьте, что компания производит молодёжные наушники, но продаёт их только через розничные магазины, не ведёт соцсети, в отличие от конкурентов экономит на шумоподавлении и уже три года не обновляет дизайн. Пожалуй, акции такой компании имеют мало шансов на хороший рост.

Уменьшение спроса

Есть ещё один сигнал задуматься о продаже акций — это ситуация, когда на продукцию компании стало меньше покупателей или у них стало меньше денег.

Например, падение спроса из-за конкуренции и перенасыщения рынка. Часть покупателей забирают себе новые конкуренты, и у компании падает прибыль, а следом и цена акций. Особенно важно следить за спросом, если инвестор покупает акции на долгий срок. И анализировать нужно не только текущий спрос, но и будущий, хоть это и непросто.

Обратная ситуация: когда повышается спрос на продукцию — это позитив для компании. Но и здесь расслабляться не стоит. Там, где растёт спрос, появляется и больше конкурентов.

Нет долгосрочных планов, а расходы урезают в ущерб перспективам

Когда у компании всё хорошо, руководство заботят будущие результаты. Есть программы развития, конкретные планы и прогнозы финансовых показателей.
Если же топ-менеджмент интересуют только краткосрочные оперативные результаты, это может означать, что перспективы бизнеса слишком туманны.

Одновременно можно заметить сокращение расходов в ущерб будущей эффективности.

Например:

• руководство урезает зарплаты, сокращает штат, переводит часть функций на аутсорс;
• 100% прибыли направляют на выплату дивидендов, хотя бизнесу явно есть куда расти, то есть деньги не идут на развитие, обновление оборудования и т. п.;
• закрываются новые направления, предприятие сосредоточено только на выпуске основной продукции. Нет инноваций, простаивают или отдаются в аренду лишние помещения.

Внезапный негатив

Есть факторы, которые могут внезапно ухудшить положение компании, но предсказать их заранее очень сложно. Например, новые налоги в отрасли, обвал цен на товары на рынке, изменение законов, ограничения от регуляторов, санкции, раздел компании, продажа части бизнеса и т. д.

Если во всех предыдущих случаях имело смысл не торопиться с выводами и разобраться в причинах проблем, то здесь важно быстро оценить ситуацию и, возможно, продать акции, пока не стало хуже.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».