Хотите пополнить инвестиционный портфель? Поищите недооценённые бумаги. Ими могут быть дешёвые с точки зрения инвестиционной оценки или просто сильно просевшие активы. Однако не стоит сбрасывать со счетов отдельный момент — сможете ли вы потом продать эту бумагу? Акции могут выглядеть привлекательно на графике и в отчётности, но в момент сделки может выясниться, что спред широкий, заявок мало, а попытка выйти из позиции сразу давит на цену. В результате «дешёвая» идея превращается в источник неожиданных потерь.
Ликвидность редко воспринимается как полноценный риск, скорее как второстепенная характеристика. Однако в случае отдельных сделок именно она определяет реальную доходность. Разберёмся, почему игнорировать этот фактор опасно и как не попасть в ловушку неликвидных бумаг.
Вкратце о ликвидности
Это возможность быстро купить или продать актив по текущей цене, которая может отражаться, к примеру, в торговом терминале или специальном мобильном приложении. Ликвидность предполагает простоту исполнения ордеров.
На ликвидность бумаг могут влиять два показателя — их число в свободном обращении и интерес к ним участников рынка, который может усиливаться за счёт сильных финансовых показателей или узнаваемости бренда. Как выявить ликвидные бумаги? Существует два основных количественных параметра — объём торгов, спред (разница между ценой покупки и продажи).
Высокая ликвидность характерна для акций крупнейших корпораций, облигаций крупных выпусков, фьючерсных контрактов с высокими оборотами. Пример пары «высокая и низкая ликвидность»: акции СберБанка и Банка «Кузнецкий».
Чем опасна низкая ликвидность
Существует несколько моментов, связанных с низкой ликвидностью бумаг. Риски обусловлены проскальзыванием котировок. Так называется ситуация, когда фактическая цена сделки хуже ожидаемой. Она связана с низкими оборотами по бумагам. При этом стакан может быть пустым, а заявка может быть не отработана за счёт предложения.
При этом можем получить невозможность быстро выйти из позиции, сильные гэпы на графике бумаг. Возможна стагнация котировок из-за отсутствия сделок или манипуляций на рынке, осуществляемых крупными игроками и проявляющихся в виде сильных движений.
Возможные последствия сделок с низколиквидными бумагами: потери на входе и/или выходе из позиции за счёт широкого спреда, реальная доходность при этом может оказаться ниже ожидаемой, более экстремальная ситуация — невозможность реализовать прибыль.
Где может быть скрыта низкая ликвидность
Остановимся на российских акциях. Исходя из критерия ликвидности их можно разделить на следующие категории: ликвидные, низколиквидные, неликвидные.
Неликвидные — тут примерно всё понятно, особого спроса на них нет. Низколиквидные акции торгуются на бирже, но имеют низкий спрос со стороны инвесторов. Наиболее ликвидные акции — голубые фишки. По состоянию на июнь 2026 года на Мосбирже их 15.
Вот некоторые признаки, как выявить потенциально низколиквидные акции — второй или третий эшелон, малоизвестные или региональные эмитенты, угроза делистинга. Рассмотрим ситуацию ещё в двух сегментах российского финансового рынка. Повышенные риски, связанные с ликвидностью, могут нести в себе небольшие выпуски облигаций, фьючерсы на не самые популярные товары и валюты (которые не на слуху).
Чек-лист для инвестора
Чтобы оценить ликвидность акций и выявить бумаги с низкими рисками проскальзывания и прочими, предлагаем учесть несколько факторов:
- эшелон (уровень листинга) — зависит в том числе от капитализации и free-float;
- объём торгов (среднее значение за день. Обозначенные здесь и далее отдельные данные могут быть доступны в торговых терминалах, мобильных приложениях для инвестиций, на сайте Мосбиржи, на специализированных интернет-ресурсах);
- размер биржевого спреда;
- глубина стакана (наличие заявок);
Источник: приложение СберИнвестиции
- частота сделок;
- реакция на крупные ордера.
Визуальные признаки:
- отсутствие пробелов (пустот) на графике;
- наличие сильных гэпов на графиках, не связанных новостями и дивидендными отсечками;
- отсутствие затяжной стагнации котировок, особенно на низких уровнях.
Когда ликвидность не столь важна
Прежде всего в случае долгосрочных инвестиций. Акции компаний с перспективами заметного роста могут со временем стать более ликвидными, включая смену эшелона. В случае сильного роста котировок потери инвестора за счёт высокого спреда могут быть менее заметными.
Помимо этого, отметим инвестиционные идеи с сильным дисконтом к условно справедливой (фундаментально оправданной) цене. Возможна ставка на редкие корпоративные события, включая реструктуризацию и сделки по слияниям/поглощениям (M&A).
Отметим, что игнорирование ликвидности требует опыта и дисциплины, с такими сделками могут быть сопряжены повышенные риски.
