Обзор фондового рынка с 25 по 29 августа

Приветствуем в новом выпуске Top News!

Начнём с финансового сектора.

• Банк «Санкт-Петербург» отчитался за второй квартал по МСФО. Так, год к году чистая прибыль упала на 19%, до 42,5 млрд ₽, а ROE снизилась до 17%. Основные причины — рост расходов на резервы в два раза год к году при повышении стоимости риска и увеличение операционных затрат. Менеджмент преимущественно ухудшил прогнозы ключевых показателей. В SberCIB негативно оценивают представленные результаты.
• Мосбиржа раскрыла результаты по МСФО за второй квартал. Год к году чистая прибыль выросла на 16%, до 15 млрд ₽. ROE повысилась до 23% на фоне выплаты дивидендов за 2024 год. Менеджмент сохранил прогноз роста операционных затрат на 20–30% год к году и оценку капинвестиций в 14–16 млрд ₽ по итогам 2025-го.
  Представленные результаты, по мнению аналитиков, нейтральны. Эксперты ожидают их ухудшения во втором полугодии. Причины — сокращение процентных доходов из-за снижения ключевой ставки и увеличение операционных затрат вследствие продолжающегося роста численности персонала.

Перейдём к нефтегазовому сектору.

• «Лукойл» опубликовал отчётность за первое полугодие. Главная новость — выкуп собственных акций. По оценкам аналитиков, компания выкупила около 91 млн акций по средней цене около 7 200 ₽ за штуку. Совет директоров решил не учитывать расходы на выкуп при расчёте дивидендов и объявил, что компания погасит до 76 млн квазиказначейских акций. Эти акции также не будут учитываться при расчёте полугодовых выплат.
  Свободный денежный поток (СДП) оказался в рамках оценок аналитиков. Дивиденды за первое полугодие могут составить около 440 ₽ на акцию — 6,5% доходности — при распределении 100% свободного денежного потока.
• «Татнефть» опубликовала финансовые результаты за первое полугодие. EBITDA в целом оказалась в рамках ожиданий SberCIB, а чистая прибыль — на 22% ниже оценок. Основное расхождение между результатом и прогнозом по чистой прибыли приходится на бумажные корректировки. СДП оказался больше, чем предполагали аналитики, — 52 млрд ₽ — на фоне более активного сокращения капзатрат и оборотного капитала.
  После выплаты дивидендов за первое полугодие часть СДП «Татнефти» ещё останется нераспределённой. Аналитики полагают, что по итогам года компания выплатит весь СДП в качестве дивидендов. В таком случае дивиденды за год составят 50–55 ₽ на акцию — с доходностью 7,5–8,5% — при условии ослабления рубля к доллару до 92 к концу года.
• «Газпром нефть» отчиталась за первое полугодие. EBITDA и чистая прибыль — в рамках ожиданий аналитиков. Совет директоров компании также рекомендовал дивиденды за полугодие — 17,3 ₽ на акцию с доходностью 3,3%. Дата закрытия реестра — 13 октября.
  Как и ожидали аналитики, компания вынуждена снизить коэффициент выплат из-за отрицательного СДП. «Газпром нефть» выплатит акционерам чуть больше 50% чистой прибыли за полугодие. Дивиденды по итогам года могут составить 26–27 ₽ на акцию с доходностью около 5%. Аналитики сохраняют осторожный взгляд на акции «Газпром нефти».
• Совет директоров НОВАТЭКа объявил дивиденды за первое полугодие — по 35,5 ₽ на акцию с доходностью около 3%. Это чуть выше прогноза аналитиков. Дата закрытия реестра — 6 октября. Компания выплатит примерно 45% скорректированной чистой прибыли и почти весь свободный денежный поток за полугодие. По итогам этого года аналитики ожидают дивиденды в размере 65–70 ₽ на акцию, доходность — 5–6%. Аналитики сохраняют оценку «покупать» по бумагам компании.
• «Транснефть» опубликовала отчётность за второй квартал. EBITDA оказалась в целом в рамках ожиданий, а чистая прибыль превысила оценки SberCIB на 17% в основном из-за больших, чем они закладывали, процентных доходов, а также прочих доходов, которые аналитики не учитывали.
  Свободный денежный поток за полугодие оказался околонулевым из-за оттока средств в оборотный капитал. По оценкам аналитиков, при коэффициенте выплат 50% вклад первого полугодия в годовые дивиденды составит 110 ₽ на акцию, дивдоходность — около 8%. По итогам года они ожидают выплату около 160–170 ₽ на бумагу с доходностью 12–13%.

Новости из других секторов.

• «Промомед» раскрыл финансовые результаты за первое полугодие. Они почти совпали с прогнозами аналитиков. Год к году выручка компании выросла на 82%, EBITDA почти удвоилась. Чистая прибыль достигла 1,4 млрд ₽.
  Эксперты считают результаты «Промомеда» сильными. Первая половина этого года стала самым успешным периодом для компании по темпам годового роста — с учётом базы сравнения. Во втором полугодии, по их оценке, рост выручки «Промомеда» замедлится до 55% год к году.
• «Юнайтед Медикал Груп» отчиталась за первое полугодие по МСФО. Результаты оказались лучше ожиданий аналитиков по выручке и сумме денежных средств на балансе, но слабее — по чистой прибыли. В SberCIB позитивно оценивают отчётность ЮМГ и продолжают ждать дивиденды. Компания по-прежнему заявляет, что «намерена вернуться к выплатам после нормализации ситуации на финансовых рынках».
• «РусГидро» опубликовала ожидаемо сильную отчётность за второй квартал по МСФО. Год к году выручка выросла на 15%, EBITDA — на 34%, а скорректированная чистая прибыль — на 42%. По сравнению с первым кварталом динамика финансовых показателей улучшилась.
  Основные факторы роста — увеличение цен на рынке сутки вперёд (РСВ), рост регулируемых тарифов на электроэнергию и мощность, а также запуск энергорынка на Дальнем Востоке. Эти факторы более чем компенсировали слабые операционные показатели и рост процентных расходов на фоне масштабной программы капзатрат. Несмотря на сильные результаты, аналитики по-прежнему с осторожностью оценивают перспективы акций компании.
• Группа «Астра» опубликовала нейтральные финансовые результаты за первое полугодие. Отгрузки и выручка совпали с ожиданиями аналитиков. Компания показала хороший контроль над затратами и оптимизировала ряд статей расходов. Скорректированная чистая прибыль сократилась в два раза преимущественно из-за уменьшения процентных доходов и базы по налогу на прибыль. Аналитики сохраняют нейтральный взгляд на акции Группы.
• «Полюс» раскрыл операционные и финансовые результаты за первое полугодие. Аналитики нейтрально оценивают представленную отчётность. Результаты и дивиденды полностью совпали с их ожиданиями. Менеджмент также оставил в силе прогнозы производства золота, ТСС и капзатрат на 2025 год.
  «Полюс» остаётся хорошей защитной ставкой: компания выигрывает от высоких цен на золото, что позволяет ей финансировать как проекты роста, так и дивидендные выплаты, несмотря на крепкий рубль. В то же время аналитики отмечают ограниченный потенциал роста акций компании после недавней сильной динамики котировок.
• ПИК опубликовал результаты по МСФО за первое полугодие, которые показывают смешанную динамику. Несмотря на рост выручки на 24% год к году, скорректированная EBITDA и скорректированная чистая прибыль сократились на 36 и 23% соответственно. Причины такой динамики в первую очередь отражают специфику отчётности девелоперов.
  Компания продаёт гораздо быстрее, чем строит. Важно, что продукт хорошо востребован даже на снижающемся рынке. Запуски в продажу новых проектов в первом полугодии были хорошо встречены рынком. Аналитики сохраняют позитивный взгляд на акции компании, которая имеет сильный баланс и продолжает генерировать прибыль в сложное для сектора время.
• «Газпром» отчитался за второй квартал. Выручка составила почти 2,2 трлн ₽ и превысила оценки SberCIB примерно на 90 млрд ₽. Именно эта недооценка отразилась на EBITDA и чистой прибыли. EBITDA за полугодие составила 1,5 трлн ₽, а чистая прибыль — 983 млрд ₽. На уровне выручки аналитики переоценили отрицательный эффект от экспортных пошлин, которые занижают выручку от реализации газа. Кроме того, выручка от реализации ЖУВ оказалась на 3% выше их ожиданий.
  Во втором квартале капзатраты сократились до 500 млрд ₽, однако за полугодие они выросли на 13% год к году, до 1,2 трлн ₽. Вдобавок размер капитализированных процентов вырос до 350 млрд ₽. Из-за этих двух факторов свободный денежный поток за полугодие отрицательный — минус 160 млрд ₽. Аналитики считают результаты нейтральными, не ждут возобновления дивидендов в этом году из-за отрицательного свободного денежного потока и сохраняют свою рекомендацию по бумагам компании.

Спасибо, что смотрите Top News. Увидимся через неделю!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках данных Условий, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».