Инвесторы стараются отслеживать показатели безработицы, потому что она отчасти влияет на экономический рост и на инфляцию. От уровня последней, в свою очередь, может зависеть ключевая ставка и вся кредитно-денежная политика страны. Рассказываем, что происходит с рынком труда сейчас, где смотреть данные и какие выводы из них может сделать инвестор.
Макростатистика для инвестора
Показатель уровня безработицы — один из видов макроэкономических данных. Это статистические данные, которые показывают общие тенденции в экономике в целом или в отдельных секторах.
Кроме рынка труда, макростатистика помогает анализировать объёмы производства, спрос, деловую активность, уровень жизни в стране, инфляцию, уровень внешнего и внутреннего долга и другие показатели. Всё это непосредственно влияет на экономику, а значит, и на фондовый рынок.
Самые основные макропоказатели, за которыми важно следить — это ВВП (внутренний валовый продукт), уровень инфляции и уровень безработицы.
О ВВП можно почитать здесь, о показателях инфляции — здесь. А мы сосредоточимся на уровне безработицы.
Показатели рынка труда, в том числе уровень безработицы — одни из самых непредсказуемых и неоднозначных данных в макростатистике (чуть позже вы поймёте, почему). При этом игнорировать их у инвестора не получится — они важны для оценки экономики и правильного определения фазы экономического цикла.
О чём говорит уровень безработицы
Безработица — это ситуация, когда часть трудоспособного населения не может найти работу. Если объём рабочей силы превышает спрос на неё, то количество соискателей будет больше, чем количество вакансий.
В качестве безработных Росстат учитывает трудоспособных граждан от 15 лет, у которых нет постоянной работы, но которые хотят её найти и готовы к ней приступить. То есть трудоспособная мама в декрете, которая не ищет работу, не будет считаться безработной, а семидесятилетний пенсионер, который изъявил желание потрудиться, будет. Также определение безработных закреплено в законе «О занятости населения в Российской Федерации».
Росстат считает безработицу на основе опросов, а не по количеству зарегистрированных на бирже труда.
Обычно высокая безработица — спутник кризисов и проблем в экономике, а низкая — показатель благополучия. Но, как было сказано выше, всё не так однозначно, и понятия «высокая», «низкая» — это не какие-то абсолютные значения, их нужно смотреть, во-первых, в динамике, во-вторых, сравнивать со средними значениями для страны и региона.
Высокая безработица. Если безработица растёт, а доходы падают, то будет падать спрос, что может негативно сказаться на производстве и сфере услуг. А ещё люди, скорее всего, будут брать меньше кредитов и больше накапливать, вызывая перекосы в банковском секторе. Всё это может привести к спаду в экономике.
К тому же чем больше безработных, тем выше разные издержки – например, выплата пособий и так называемая упущенная выгода для экономики — безработный мог бы что-то производить, но не производит. Также он не платит подоходный налог, а компании, которые сокращают производство из-за падения спроса, платят меньше налогов.
Низкая безработица. Если у людей есть работа и зарплата, спрос на товары и услуги будет сохраняться на высоком уровне, а это способствует развитию бизнеса и экономическому росту в стране. Обычно это благоприятная ситуация для экономики, а значит, и для инвесторов.
Безработица сильно ниже обычного. В то же время слишком низкая безработица — это тоже не всегда хорошо. Если она ощутимо снижается от обычных уровней, это может быть показателем перегрева экономики.
Поэтому ещё раз: важно следить не за абсолютными показателями безработицы, а за их динамикой – снижаются они или растут, есть ли существенные отклонения значений.
Это может сработать так: при слишком низкой безработице у компаний не будет хватать человеческих ресурсов для роста производства, так что экономика станет замедляться.
К тому же, возможно, предприятия вынуждены повышать зарплаты, чтобы бороться с дефицитом кадров, а это обычно разгоняет инфляцию. Ведь чем больше зарплаты, тем больше и потребление.
Динамика уровня инфляции, в свою очередь — один из важнейших показателей для инвестора. Высокая инфляция может спровоцировать ужесточение монетарной политики в стране, в частности, рост ключевой ставки. На этом фоне инвесторы вынуждены корректировать свою стратегию. О том, как ключевая ставка влияет на ценные бумаги, рассказывали в отдельной статье.
Безработица в России
Сейчас безработица в России находится на историческом минимуме — 2,3%. На графике ниже можно увидеть, что в сложное время конца 1990-х на пике она доходила почти до 15%, то есть безработным числился примерно каждый седьмой россиянин.
С тех пор она постепенно снижалась, показывая значительные всплески лишь в кризисные годы: во время мирового финансового кризиса 2008 года и в пандемию коронавируса.
Динамика уровня безработицы в России в период с 1998 года по январь 2025. Источник: TradingView
России удалось значительно улучшить ситуацию с безработицей. Но значения последних 2-3 лет уже показывают перекос в другую сторону — тот самый дефицит кадров, когда предприятиям сложно обеспечить дальнейший рост производства, что тормозит экономику. Компании также вынуждены привлекать и удерживать сотрудников повышением зарплат, что вносит свой вклад в рост инфляции.
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина на заседании Госдумы заявила, что Россия впервые находится в такой ситуации, когда задействованы все ресурсы экономики. По её словам, дефицит сотрудников испытывает 73% предприятий. И это главный фактор, который сдерживает производство.
Предполагаемые причины такой ситуации: старение населения, низкая рождаемость, СВО, эмиграция квалифицированных работников, в том числе переход значительных ресурсов в оборонный сектор, демографическая яма 1990-х, снижение количества трудовых мигрантов в России, рост частичной (неполной) занятости.
Во многих сферах вопрос не в том, что стало меньше рабочих рук, а в том, что после ухода иностранных брендов активизировалось российское производство, и предприятиям нужно больше работников. А спрос на кадры в таких сферах, как IT, инженерия, цифровой маркетинг растёт быстрее, чем рынок успевает готовить новых специалистов.
Где искать показатели рынка труда
В современном мире, несмотря на нарушение глобальных связей в последнее время, крупные мировые экономики всё равно так или иначе влияют друг на друга. И спад или подъём на мировых фондовых рынках влияет на настроения инвесторов в России. Поэтому традиционно инвесторы следят как за российской, так и за зарубежной макростатистикой.
Основные показатели российского рынка труда — это уровень безработицы и динамика заработных плат. Они обновляются раз в месяц на сайте Росстата. Если сравнивать свежие данные и статистику по прошлым периодам, станет понятно, какие изменения происходят на рынке труда в России.
Статистика по рынку труда в США для российского инвестора тоже важна. На неё ориентируется ФРС (Федеральная резервная палата) при принятии решений о ключевой ставке, а это влияет на финансовые рынки во всём мире. Ключевой отчёт по рынку труда США раз в месяц публикует Бюро статистики труда (BLS). Он включает в себя показатели по числу рабочих мест в разных секторах, процент безработных, среднюю почасовую ставку заработной платы и другие данные.
При этом показатели рынка труда обязательно нужно рассматривать в комплексе друг с другом и с другими макропоказателями. Один только уровень безработицы не даст объективной картины. Для лучшего понимания, куда движется экономика, имеет смысл сопоставлять эти данные как минимум с динамикой инфляции и ростом ВВП.
