Джесси Лауристон Ливермор родился 26 июля 1877 года в Шрусбери, штат Массачусетс, в бедной фермерской семье. В 14 лет отец забрал его из школы для работы на ферме, и Ливермор сбежал из дома в Бостон с пятью долларами в кармане.
Как повествует официальная биография Ливермора, в Бостоне он устроился «мальчиком-котировщиком» в брокерскую контору Paine Webber: его работой было записывать мелом на доске котировки, поступавшие с телеграфного тикера. Параллельно подросток вёл собственный журнал движений цен и выявлял в них закономерности. Первая зафиксированная сделка — 1892 год: 5 акций железнодорожной компании из Чикаго за 5 долларов, прибыль — $3,12.
Уже к 16 годам Ливермор торговал полный рабочий день в так называемых «кухонных» брокерских конторах (bucket shops). Это полулегальные заведения, принимающие ставки на движение котировок, но не исполняющие сделки на реальной бирже. По сути это был параллельный рынок, но напоминающий тотализатор, а не фондовый рынок.
По данным журнала TIME, уже в 1893 году, работая в бостонском филиале Paine Webber, он зарабатывал на спекуляциях в bucket shops около $100 в неделю. В этот период за ним закрепилось прозвище The Boy Plunger, или «мальчик-ныряльщик», изначально уничижительное «безрассудный игрок».
Осенью 1900 года 23-летний Ливермор переехал в Нью-Йорк. На растущем рынке он за пять дней превратил $10 тысяч в $50 тысяч, но в мае 1901 года, ошибившись со сроками коррекции и используя высокое плечо, потерял всё.
Причина проигрыша оказалась структурной: на настоящем рынке сделка исполняется с задержкой, и закрыть позицию мгновенно по желаемой цене нельзя. В bucket shops у Ливермора было преимущество. Как работник биржи, он знал, что реально происходит с котировками в тот или иной момент, и играл против «застывших» цен с тикера — можно сказать, занимался арбитражем. То есть забирал себе разницу между ценой на тикере в тотализаторе и той, что уже была реально на биржах, пока по сути инсайдерская информация с них доходила до нелегальных контор. В Нью-Йорке у него этого преимущества больше не было, а на современных биржах временного лага обычно вообще нет.
Этот эпизод подробно описал в беллетризованной биографии Ливермора журналист Эдвин Лефевр. Его книга «Воспоминания биржевого спекулянта» (Reminiscences of a Stock Operator) вышла в США в 1923 году.
Крах 1901 года заставил инвестора пересмотреть свой подход. Теперь он держал позиции не минутами или часами, а перешёл на дневные и недельные горизонты. Именно тогда сформировалась главная идея Ливермора — следование за трендом, а не ловля разворотов.
Октябрь 1907 года известен также как Банковская паника или Кризис Никкербокера (из-за банкротства одноимённой трастовой компании). Промышленный индекс Dow Jones Industrial Average, достигший пика около 103 пунктов в январе 1906 года, к ноябрю 1907 года обвалился до примерно 53 пунктов, то есть почти наполовину.
Главный инсайт Ливермора был макроэкономическим. Он отслеживал напряжение денежного рынка и анонсы крупных железных дорог о рассрочках по размещению акций. Благодаря им он понял, что компаниям не хватает ликвидности. Когда одна из крупнейших компаний начала спешно привлекать финансирование, тезис подтвердился, и Ливермор агрессивно открыл короткие позиции.
В конце октября 1907 года кризис урегулировали, и спекулянт зафиксировал прибыль. По данным TIME, в общей сложности на этой волне сделок он заработал около $3 млн, причём около $1 млн за один день. С учётом инфляции сейчас это больше $20 млн. По распространённой версии, владелец крупнейшего американского банка Джон П. Морган, считавший, что давление спекулянтов усугубляет кризис, попросил Ливермора прекратить шортить.
Уже в следующем году инвестора ждало первое крупное разорение. Ливермор открыл большую позицию по хлопку, поддавшись совету Перси Томаса, известного тогда как «хлопковый король». Томас публично рекомендовал покупать, а сам тайно продавал. Ливермор довёл позицию до 500 тысяч кип хлопка и упорно усреднялся вниз — то есть наращивал убыточную позицию вместо того, чтобы закрыть её.
Это было прямым нарушением его собственного правила «резать убытки». В результате Ливермор потерял большую часть капитала, заработанного на панике 1907 года. Позже он назвал этот эпизод самой идиотской сделкой своей карьеры.
В 1915 году последовало формальное банкротство с обязательствами около $102,5 тысяч — относительно скромная сумма, но юридически это первое объявленное банкротство Ливермора.
К концу 1920-х Ливермор был уже состоятельным человеком: поместье на Лонг-Айленде, яхта, железнодорожный вагон и роскошная квартира. На прибыли от операций с зерновыми в 1924-1925 годах он заработал около $10 млн.
В начале 1929 года Ливермор начал строить короткие позиции, используя, по распространённой оценке, более сотни брокеров, чтобы скрыть масштаб операций — это была обычная биржевая практика эпохи. Весной 1929-го он был в бумажном убытке примерно на $6 млн: рынок продолжал расти.
Развязка наступила осенью. Индекс Dow Jones упал с пика 381,17 пункта (3 сентября 1929-го) до 41,22 пункта (8 июля 1932-го) — снижение на 89% за неполные три года. По общераспространённой оценке, Ливермор заработал на этом обвале около $100 млн.
С пика осени 1929 года до марта 1934-го Ливермор потерял почти всё. Документы федерального суда, процитированные журналом TIME 19 марта 1934 года, фиксируют:
Это четвёртое финансовое крушение Ливермора и второе формальное банкротство. Как именно $100 млн превратились в отрицательный капитал за четыре с половиной года, документально не зафиксировано. Историки выдвигают несколько следующих гипотез, ни одна из которых не подтверждена полностью.
Книга Ливермора «Как торговать акциями», которая вышла в 1940 году, формализовала методологию инвестора.
Эти правила во многом стали стандартом современного риск-менеджмента, а концепция следования тренду легла в основу работы многих фондов.
Парадокс Ливермора в том, что он сформулировал правила, нарушение которых регулярно его разоряло.
28 ноября 1940 года около 17:30 Ливермор вошёл в гардеробную отеля Sherry-Netherland на Пятой авеню в Нью-Йорке и выстрелил себе за правое ухо из пистолета. В кожаной записной книжке нашли восьмистраничное предсмертное письмо жене: «Я устал бороться. Я не могу больше продолжать. Это единственный выход».
История Ливермора важна не сенсационными цифрами, а тем, что она показывает: даже выдающаяся способность анализировать рынок не компенсирует отсутствие системной дисциплины в управлении капиталом.
#экономика
#инвестиции
Комментариев пока нет
22.04.26
Трейдинг на эмоциях вместо инвестирования, отсутствие целей, сроков и стратегии, недостаточная диверсификация, игнорирование рисков, ловля ножей и неразумное усреднение… Рассказываем о граблях, на которые наступают не только новички, но даже самые опытные участники рынка.
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2026 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ruНа этом сайте используются Cookies.
Подробнее
0 / 2000