Принципы теханализа не особенно изменились за последние 130 лет – с тех пор, как их сформулировал создатель американского промышленного биржевого индекса Чарльз Доу. Он описал закономерности поведения цен в разных ситуациях, и его выкладки остаются основой для анализа графиков и по сей день.
Как появилась теория Доу
Американский финансовый журналист Чарльз Доу известен как минимум тремя выдающимися делами. Он создал одно из самых влиятельных финансовых изданий в мире — The Wall Street Journal. Он же изобрёл (в соавторстве) известный Промышленный индекс Dow Jones. Наконец, именно он заложил фундамент технического анализа.
Интересно, что он никогда не писал теоретических исследований, и при жизни его принципы ещё не были оформлены в стройную «теорию Доу». Он долго наблюдал за фондовым рынком и изложил свои идеи о его поведении в серии статей в конце 1890-х годов.
Тогда Доу не считал, что создаёт «библию трейдеров». Он просто объяснял читателям, почему, по его мнению, рынок идёт вверх или вниз. Лишь после его смерти в 1902 году эти разрозненные редакционные статьи были собраны воедино. В 1903 году вышла книга С. Нельсона «Азбука спекуляций на фондовом рынке» (The ABC of Stock Speculation). Именно в этой работе друг и соратник Чарльза Доу ввёл термин «Теория Доу», увековечив имя редактора.
Позднее, в 1922 году, дело развил преемник Доу Уильям Гамильтон. Он выпустил книгу «Барометр фондового рынка» (The Stock Market Barometer), где концепция обрела стройность и логическую завершённость. В книге, в частности, объясняется, как фондовый рынок может прогнозировать экономический рост и спад задолго до того, как они отразятся в публичной статистике.
В 1932 году ещё двое последователей Доу — Роберт Ри и Джордж Шефер — дополнили труд своими исследованиями и опубликовали сборник статей в виде книги под названием «Теория Доу».
Главный принцип теории Доу — торгуй по тренду
Теория Доу основана на понимании людской психологии и трендов — закономерностей движения цены. Трендом считают устойчивое длительное движение котировок в одном направлении. Конечно, внутри тренда возможны (и будут) коррекции, но общее направление движения сохраняется.
Тренд и по сей день – лучший друг любого трейдера. Главное правило Доу: торгуй по тренду. Это значит, что важно выяснить, какое направление цены сейчас устойчиво, и следовать за ним. Если рынок идёт вверх — зарабатывать на сделках в лонг, если вниз — избавляться от активов или вставать в шорт.
Доу первым заметил, что любое устойчивое движение рынка вверх (восходящий тренд) или вниз (нисходящий тренд) не является хаотичным. У него есть внутренняя структура, состоящая из трёх последовательных фаз. Понимание, на какой фазе вы находитесь, помогает вовремя входить в позицию и выходить из неё.
Структура восходящего тренда
Фаза накопления
Это время профессионалов. Крупные игроки — банки, хедж-фонды, опытные частные инвесторы — начинают спокойно покупать актив, который уже упал до привлекательных уровней.
При этом толпа всё ещё в панике продаёт. Громкие заголовки кричат о конце света и обвале экономики. Объёмы торгов низкие, волатильность затихает, цена ходит в боковике. Это самая сложная фаза для новичка: покупать, когда вокруг паника, психологически почти невыносимо.
Фаза публичного участия
Толпа словно просыпается и замечает уже идущий рост. Экономические новости становятся позитивными, СМИ публикуют оптимистичные прогнозы. Цена начинает быстро и уверенно расти на растущих объёмах.
Эта фаза — самая длинная. Именно здесь большинство инвесторов и заходит в позицию, хотя самое лучшее время (фаза накопления) уже упущено. Но и впереди довольно много возможностей.
Фаза распределения
Это пик эйфории. Ваш таксист советует акции, бабушка у подъезда говорит, что «всё будет расти вечно». Индексы обновляют исторические максимумы день за днём. Новости — только позитивные.
Именно в этот момент «умные деньги», которые накопили актив на первой фазе, начинают тихо продавать его. Они распределяют свои пакеты. Цена ещё может расти по инерции, но объёмы падают. Когда продажи заканчиваются, рынок рушится, и цикл начинается заново.
В нисходящем тренде всё происходит так же, только в зеркальном отражении.
Если инвестор или трейдер не понимает, в какой фазе находится тренд, есть большой риск войти в позицию слишком поздно, когда «умные деньги» уже избавляются от неё.
Также Чарльз Доу говорил, что тренды должны подтверждаться объёмами торгов. Если цена растёт на низких объёмах, велик риск, что сигнал ложный. А вот большие объёмы обычно подтверждают тренд.
Цена учитывает всё
Второй важный принцип теории Доу: всё уже включено в цену. Чарльз Доу считал, что какая бы экономическая новость ни вышла, она уже включена в цену. То есть текущая рыночная цена актива учитывает все фундаментальные факторы.
Например, при выходе хорошего финансового отчёта цена часто не только не растёт, но и начинает снижаться. Скорее всего, рынок заранее делал ставку на хороший отчёт, закладывал это в цену, а теперь идёт фиксация позиций. Или в цену вмешались уже какие-то новые факторы.
Подтверждение индексов
Следующий принцип говорит о том, что совместное движение индексов подтверждает тренд. Доу создал и отслеживал два основных индекса: Промышленный (Dow Jones Industrial Average) и Железнодорожный (Dow Jones Railroad Average). Сегодня вместо железнодорожного используют Транспортный индекс (Dow Jones Transportation Average).
Логика Доу проста: экономика не работает, если заводы производят продукцию, но поездам и грузовикам нечем её вывозить. Следовательно, настоящий устойчивый сигнал о начале нового тренда возникает только тогда, когда оба индекса движутся в одном направлении.
Если промышленный индекс растёт (производство оживает), а транспортный падает (логистика в кризисе, перевозки дорожают или сокращаются), для Доу это ложный сигнал роста. Рано или поздно промышленный индекс пойдёт вниз вслед за транспортным, либо транспорт подтянется вверх за промышленностью. Пока подтверждения нет — разумный инвестор не входит в крупные позиции.
По такому же принципу действуют и другие индексы. Доу говорил, что индексы одной страны должны подтверждать друг друга, чтобы можно было говорить об устойчивом тренде.
Эллиотт как продолжатель дела Доу
Теория Доу стала фундаментом для другого важного открытия, которое сейчас входит в стандартные курсы обучения трейдеров. Речь о волновом анализе Ральфа Эллиотта. Эллиот определил, что тренд состоит из трендовых и коррекционных волн. Он детализировал структуру трендов Доу, добавив понятие промежуточных коррекций.
Эллиотт был не просто математиком, а практикующим финансистом, который внимательно следил за публикациями последователей Доу. Он считал свою волновую теорию не конкурентом, а дополнением к теории Чарльза Доу. Если Доу даёт ответ на вопрос «Что происходит?» (тренд в фазе накопления или распределения), то волны Эллиотта пытаются ответить на вопрос «Что будет дальше?» (куда пойдёт цена после завершения текущей волны).
Ограничения теории Доу
Принципы теории Доу универсальны: они продолжают работать и сегодня, при этом действуют не только для фондового, но и для валютного рынка.
