Как компании привлекают финансирование и инвестиции

Для компании, которая перешагнула стадию стартапа или стремится к масштабированию, вопрос финансирования может стать критическим. Собственных оборотных средств часто не хватает на запуск новых продуктов, расширение рынков или модернизацию. В этой статье мы рассмотрим основные способы привлечения инвестиций с позиций двух сторон: почему компания выбирает тот или иной путь и какую выгоду от этого может получить инвестор.

Какими способами компания может привлечь капитал

Оценка качества менеджмента: метрики и красные флаги

Выбор источника финансирования — это не просто поиск денег, это стратегическое решение, определяющее будущую структуру собственности, уровень долговой нагрузки и взаимоотношения с рынком.

Основные варианты:

• выпуск акций и выход на биржу;
• краудфандинг;
• банковское кредитование;
• выпуск облигаций;
• участие в госпрограммах, получение грантов и субсидий.

Каждый из этих случаев подходит для определённой ситуации. Например, взять кредит в банке может себе позволить крупная компания, но для вчерашнего стартапа условия кредитования могут быть неподходящими. Выход на IPO подойдёт только тем, кто готов продавать акции неограниченному кругу инвесторов. А чтобы претендовать на субсидии, направление бизнеса должно быть значимым для государства в текущий момент или в будущем.

Выпуск акций и выход на биржу

Почему компании уходят с биржи. Всё о делистинге

Если компания создаётся как акционерное общество (АО), она выпускает и продаёт свои акции — это и есть основной источник финансирования в процессе создания бизнеса. Также в дальнейшем она может проводить дополнительную эмиссию акций, чтобы привлечь ещё средства.

При этом компания может пойти одним из двух путей:

• оставаться непубличной и привлекать инвесторов напрямую,
• выйти на биржу и стать публичной — это значит, что её акции станут доступны для неограниченного круга инвесторов.

Второй вариант называют первичным публичным размещением акций на бирже, сокращенно IPO (Initial Public Offering). Часто это кульминация роста частной компании. Вместо поиска узкого круга венчурных инвесторов компания выходит на биржу, по сути предлагая широкому кругу лиц долю в своём бизнесе.

Почему компании выбирают IPO

• Привлечение значительного капитала. IPO часто позволяет собрать средства, неподъёмные для банковского кредита. Эти деньги могут идти на активный рост, поглощение конкурентов или кардинальное обновление основных фондов.
• Повышение статуса и доверия. Публичный статус повышает узнаваемость бренда и доверие к нему. Отчётность становится более прозрачной, что облегчает переговоры с партнёрами и оценку бизнеса инвесторами.
• Ликвидность для основателей. Ранние инвесторы и основатели получают возможность продать часть своих акций и монетизировать годы работы над проектом.

Почему компании может не подойти такой способ

Продавая акции, АО не только привлекает деньги, но и допускает инвесторов к управлению через голосование на общем собрании — это подходит не всем компаниям. А ещё бизнес может воспринимать прозрачность как бремя: нужно раскрывать информацию, регулярно публиковать отчётность.

В чём польза для инвестора

• Если компания успешно реализует свои планы и её прибыль будет расти, скорее всего, вырастет и стоимость акций — тогда инвестор сможет продать их дороже.
• Зрелые компании часто распределяют часть чистой прибыли среди акционеров через выплату дивидендов. Для инвестора это пассивный доход, который может превышать ставки по депозитам.

Основные риски и минусы для инвестора

• Акции подвержены колебаниям рынка, не связанным напрямую с успехами компании (кризисы, паника, санкции): можно потерять часть капитала даже при растущем бизнесе.
• Компания может обанкротиться, и если после расчётов с кредиторами ничего не останется, инвестор потеряет всё, ведь при ликвидации акционеры получают свои средства в последнюю очередь.
• Бизнес может не оправдать ожиданий: если не будет прибыли, цены акций могут сильно снизиться.
• Дивиденды не гарантированы: инвестор может купить акцию в расчёте на регулярные выплаты, но даже при хорошей дивидендной истории их могут уменьшить или отменить.

Краудфандинг

Как проходят торги на Московской бирже

Краудфандинг — это сбор средств от большого количества людей, обычно через специализированные онлайн-платформы. Это может быть как сбор пожертвований (для стартапов), так и инвестиционный краудфандинг (краудинвестинг), где инвесторы получают долю в компании или право на долю прибыли.

Почему компании выбирают краудфандинг

• Маркетинговый эффект. Сбор средств может быть одновременно способом себя прорекламировать, сформировать комьюнити сторонников и клиентов, протестировать спрос до начала массового производства.
• Получить финансирование через краудфандинг часто быстрее и проще, чем пройти бюрократические процедуры банка или найти крупного инвестора. Например, это может быть интересно для стартапов с перспективной идеей, но без залоговой базы для банка.
• Отсутствие жёстких обязательств. В случае с неинвестиционным краудфандингом компания не берёт на себя долговых обязательств, а лишь обещает предоставить продукт (например, первую партию товара).

Почему компании может не подойти такой способ

Для успешного сбора денег требуется серьёзная пиар-кампания. Если у бренда нет лояльной аудитории, сбор средств может провалиться, а это ущерб репутации. Кроме того, желание собрать как можно больше денег иногда приводит к нереалистичной оценке компании на раннем этапе, что может отпугнуть серьёзных институциональных инвесторов в будущем.

В чём польза для инвестора

• В случае с краудвестингом инвестор может получить реальную миноритарную долю в бизнесе. Если стартап выстрелит, стоимость этой доли может вырасти многократно.
• В других случаях инвестор может первым получить инновационный продукт, часто со скидкой, или уникальный опыт (экскурсия на завод, упоминание в титрах).

Риски и минусы для инвестора — это риск провала стартапа, риск низкой ликвидности, когда долю сложно продать, и наконец, риск мошенничества: бывает, что деньги собирают под идею «из воздуха», а инвесторов откровенно обманывают.

Кроме краудфандинга, есть ещё такое понятие, как краудлендинг — это тоже народное финансирование бизнеса через онлайн-платформу, но уже в виде займов. Вообще оба понятия – ненормативные, но как любые инвестиции с использованием инвестиционных платформ, регулируются законом.

Банковское кредитование

Как ЗПИФы могут помочь защитить капитал от инфляции

Самый традиционный и понятный способ. Компания берёт в долг у банка определённую сумму на конкретный срок и должна вернуть её с процентами.

Почему компании выбирают кредит

• Сохранение контроля. В отличие от продажи акций, кредит не размывает долю основателей и не допускает никого извне к управлению. Компания берёт деньги в долг, но управляет ими самостоятельно.
• Предсказуемость: график платежей известен заранее. Это позволяет точно планировать денежные потоки. Кредит удобен для финансирования конкретных проектов с понятной окупаемостью (покупка оборудования, пополнение оборотных средств).

Почему компании может не подойти этот способ. Чтобы получить кредит, нужно обеспечение, например, залог недвижимости. Кроме того, молодым компаниям без кредитной истории могут вообще не дать кредит или предложить неподъёмную ставку. И даже если нет проблем с получением кредита, банк может ввести какие-то ограничения на оперативную деятельность, например, требовать поддержание уровня ликвидности.

Чем это может быть интересно инвесторам. В данном случае инвестор — это сам банк, но косвенно в этом процессе могут участвовать и частные инвесторы. Например, через покупку акций банка, который, кредитуя бизнес, получает прибыль и платит дивиденды. Или через структурные продукты, привязанные к портфелям корпоративных кредитов.

Выпуск облигаций

Корпоративное управление и аллокация капитала: дивиденды, байбэки и M&A

Облигации — по сути то же получение средств в долг, но компания берёт их не в банке, а сразу у множества инвесторов на финансовом рынке. По облигациям эмитент обязуется выплачивать купоны, а в конце срока вернуть номинал.

Почему компания выбирает облигации

• В отличие от выпуска акций, здесь, как и при кредитовании в банке, не нужно будет ни с кем делиться или подпускать к управлению бизнесом. Это просто долг, который нужно будет вернуть с процентами.
• Облигации позволяют привлечь финансирование на более длительный срок, чем стандартные кредиты (например, 5-10 лет), что подходит для долгосрочных инвестиционных программ.
• Диверсификация источников денег: компания не зависит от одного кредитора (банка).
• Формирование кредитной истории: успешное размещение и погашение облигаций повышает кредитный рейтинг компании, делая для неё будущие заимствования дешевле.

Почему такой способ может не подойти компании. Чтобы выпустить облигации по адекватной ставке, компания должна иметь кредитный рейтинг от агентства. Его получение стоит денег и времени. Без рейтинга облигации придётся выпускать с высоким купоном, что может быть разорительно.

Кроме того, выпуск облигаций увеличивает долг компании. Если рынок или бизнес пойдут на спад, обслуживание долга может стать непосильным. А иногда молодой компании платить купоны пока просто нечем, тогда она скорее посмотрит в сторону выпуска акций или краудфандинга.

В чём польза для инвестора

• Регулярный купонный доход: в облигациях с фиксированным купоном инвестор получает выплаты по заранее известной ставке и графику.
• Возврат номинала в конце срока. При погашении облигации компания возвращает инвестору её полную стоимость. При этом облигацию можно продать досрочно на бирже, если срочно понадобятся деньги.
• В случае банкротства компании держатели облигаций имеют право на возврат средств раньше, чем акционеры.

Основные риски и минусы для инвестора

• Если рыночные ставки вырастут, старые выпуски облигаций будут падать в цене из-за низкого в новых реалиях купона. Продав их досрочно, инвестор может получить убытки.
• Риск дефолта: компания может задержать выплату купона (технический дефолт) или вовсе объявить себя банкротом. Тогда инвестор рискует не получить ни проценты, ни номинал (хотя шансов вернуть часть денег больше, чем у акционеров).
• При низкой доходности облигаций реальная доходность (за вычетом инфляции) может оказаться нулевой или отрицательной.

Государственные программы, гранты и субсидии

Поиск стартового капитала: где взять деньги на открытие бизнеса

Иногда компания может получить финансирование практически безвозмездно, в виде помощи или поощрения. Государство, будучи заинтересованным в развитии приоритетных отраслей экономики, выделяет гранты (безвозвратное финансирование под проект) и субсидии (частичная компенсация затрат).

Чаще всего компании нужно подать заявку и обосновать пользу для государства и общества.

Почему компания выбирает этот путь

• Деньги выделяются безвозмездно, не нужно отдавать долю в бизнесе или платить проценты.
• Гранты хорошо подходят для финансирования рискованных научных исследований и разработок, которые сложно профинансировать за счёт кредитов из-за высокого риска неудачи.
• Нематериальная поддержка: получение гранта от престижного фонда само по себе может являться знаком качества для инвесторов.

Почему компании может не подойти такой способ

Обычно бизнес только рад попасть в программу господдержки, но не каждое предприятие является стратегически важным или особо перспективным.

Ещё одно препятствие: деньги часто привязаны к конкретной задаче. Например, их можно потратить на научный эксперимент, но не на зарплату бухгалтеру или закупку офисной мебели. На такие цели нужно искать деньги другим способом.

Есть ли польза для инвестора. Для частного инвестора прямой выгоды здесь нет, но есть косвенная. Получив господдержку или грант от фонда, компания может укрепить своё финансовое положение или создать инновационную технологию, что может хорошо отразиться на цене её акций и уменьшить риск дефолта по облигациям.

Кроме того, если частный инвестор уже вложился в компанию на стадии венчура, получение ею гранта снижает его собственные риски. Компания получает деньги на развитие, не размывая долю инвестора и увеличивая стоимость бизнеса.

Индексы Московской биржи

Что еще почитать

10.12.24 · Инвестиции

Рынок акций и облигаций: как понять основные отличия

01.09.21 · Инвестиции

Путёвка в жизнь или как компании выходят на биржу

16.10.20 · Инвестиции

Как устроен венчурный рынок и как вложиться в стартап

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доход от инвестирования не гарантирован. Инвестиционная деятельность сопряжена с риском неполучения ожидаемого дохода и потери части или всей суммы инвестированных средств. Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, а также на финансовые инструменты, приобретённые по договору о брокерском обслуживании, и связанные с ними риски не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».

Настоящий информационный материал подготовлен ПАО Сбербанк и/или его аффилированными лицами (совместно именуемыми «СБЕР»), предназначен для использования только в качестве информации общего характера и предоставляется исключительно для ознакомления на условиях, определённых дисклеймером, размещённым по ссылке. Ознакомление с информационным материалом означает согласие с указанными условиями.