Многих частных инвесторов затяжное падение рынка вгоняет в уныние. Однако для профессиональных трейдеров нисходящий тренд — это не катастрофа, а всего лишь повод сменить инструменты. Падающий рынок может дать интересные возможности для игры на понижение, усреднения цен на активы, а ближе к концу тренда — и для покупки хороших активов по выгодным ценам.
Что такое медвежий рынок
Период длительного и масштабного снижения цен на активы инвесторы и трейдеры называют медвежьим рынком. Технически это может выглядеть как резкое или постепенное падение индекса на 20% и более от недавних максимумов. Для сравнения — при обычной коррекции цены редко падают более чем на 5-10%.
Однако медвежий тренд — это не просто цифры на графике, это смена рыночной психологии. Оптимизм сменяется пессимизмом, и каждое локальное ралли инвесторы используют скорее как возможность «выпрыгнуть» из позиции, а не докупить активы подешевле, что ещё сильнее толкает цену вниз.
На таком рынке зарабатывать сложнее, чем на восходящем тренде. Но возможности есть. Другой вопрос, что для успешной игры на понижение нужно понимать, с чем мы имеем дело: с краткосрочной коррекцией или многолетним кризисом.
Точно определить, что текущее снижение — полноценный нисходящий тренд, а не просто коррекция, невозможно. Но есть знаки, которые часто сопутствуют медвежьему рынку.
Что может указывать на медвежий рынок:
- ситуация, когда на графике каждый последующий максимум оказывается ниже предыдущего, то же касается и минимумов;
- высокие значения индекса страха и увеличение волатильности на рынке одновременно с возрастающим давлением продавцов;
- ухудшение состояния экономики – коррекция может случиться и на фоне бурного экономического роста, например, если фондовый рынок перегрет, но нисходящий тренд чаще всего (хоть и не всегда) приходит как ответ на общее ухудшение показателей;
- пессимистические настроения, когда каждая новость со знаком минус вызывает излишне бурную негативную реакцию инвесторов.
Но ни один из этих признаков всё же не даёт точного ответа, перешёл ли рынок в фазу падения. Так же сложно с уверенностью сказать, что медвежий тренд близок к завершению, тем более что он может длиться как несколько месяцев, так и несколько лет. Хотя косвенно на это может указывать сильная перепроданность и усиление оптимистичного настроя.
- Биржевой крах 1929 года стал началом Великой депрессии и последующего трёхлетнего снижения на рынке, падение достигло 89%.
- Мировой финансовый кризис 2008 года — за полтора года американский рынок «сложился» почти вдвое.
- Падение рынков в пандемию Covid-19: за три месяца рыночные индексы снизились примерно на треть.
Игра на понижение
На падающем рынке есть две основные группы стратегий: спекулятивные, то есть заработок на самом падении, и защитные, то есть сохранение капитала для будущего роста. Один из самых популярных приёмов из первой группы — это ставка на снижение цены (шорт).
Механика шорта проста: инвестор или трейдер, ожидая падения цены, берёт актив взаймы у брокера и продаёт его на рынке. Если цена действительно падает, он выкупает актив обратно дешевле, возвращает долг брокеру, а разницу оставляет себе. Если цена, наоборот, растёт, вместо прибыли получается убыток.
По сути это сделка, обратная классическому лонгу. Покупая актив в лонг (то есть «в длинную»), инвестор рассчитывает продать его дороже, если цена вырастет. Открывая шорт, инвестор, наоборот, рассчитывает продать дороже сейчас, а выкупить обратно дешевле, когда цена упадёт.
Обратите внимание:
Чтобы открыть короткую позицию (шорт), нужно получить доступ к маржинальной торговле, то есть к торговле в кредит, с использованием плеча. Для этого нужно пройти специальное тестирование у своего брокера. Исключение: если вы — квалифицированный инвестор, короткие позиции доступны без прохождения теста.
В чём риски шорт-сделок
- Ограниченная прибыль, бесконечные убытки. Если вы купили актив в лонг, максимум, что можно потерять — 100% вложенного, если цена упадёт до нуля. Но если вы продали актив в шорт, а цена вместо падения пошла вверх, убытки теоретически ничем не ограничены. Они могут составить и 200%, и 500%, так как потолка у роста нет.
- Опасность маржин-колла. Если цена пойдёт не в ту сторону, на которую рассчитывал трейдер, и размер обеспечения сделки опустится ниже допустимого, брокер может принудительно закрыть позицию — это называют маржин-коллом. Трейдер при этом остаётся в убытках.
- Дополнительные расходы. За использование актива брокер взимает плату (обычно за каждый день, пока открыта позиция).
Чтобы снизить риски, трейдеры внимательно следят за размером обеспечения и используют стоп-лоссы — заявки на закрытие позиций в случае, если цена пойдёт не туда. Также на медвежьем рынке менее рискованно входить в шорт после небольшого отскока вверх, а не в момент, когда график резко летит вниз на панике. Более подробно о коротких позициях можно почитать в отдельной статье.
Усреднение позиций
Следующий приём не ставит прямой целью сыграть на понижении и заработать здесь и сейчас. Он скорее нацелен на увеличение потенциального дохода в будущем.
Суть его в том, что если инвестор верит в долгосрочный потенциал актива, он может продолжать покупать его по мере падения цены. Тогда средняя цена покупки всего объёма этой бумаги в портфеле снижается.
Инвестор ранее купил 10 акций компании А по цене 200 рублей за штуку. Потом он докупил 10 акций по 170 рублей и 10 акций по 150 рублей. Средняя цена покупки акции в портфеле теперь — около 173 рублей:
(10*200+10*170+10*150)/30≈173
Усреднение на падении может неплохо сыграть, если актив изначально куплен по завышенной цене. К тому же усреднение теоретически может увеличить потенциальную дивидендную доходность актива.
Но к усреднению нужно подходить обдуманно. Самая большая опасность здесь в том, что цена может продолжать падать и после докупок, ведь тренд нисходящий. Поэтому нужно тщательно проанализировать актив, чтобы убедиться, что бумага продолжает быть достаточно перспективной. Другой риск — доусредняться до того, что вес акции в портфеле станет слишком большим, что нарушит диверсификацию, а свободные деньги кончатся.
Вообще лучше усреднять позиции не против тренда, а когда уже произошёл разворот и рынок начал расти.
Обратите внимание
Иногда бумага падает потому, что дела в компании идут откровенно плохо, но инвестор усредняет в надежде, что при снижении средней ему будет проще выйти из актива в ноль. Это опасный путь — велик риск, что акция продолжит падать и инвестор только увеличит убытки.
Хеджирование и защита длинных позиций через фьючерсы
Представим, что у инвестора есть долгосрочный портфель качественных акций, которые он не хотел бы продавать даже перед кризисами. Но рынок уходит в пике. Что делать?
Как вариант, он может открыть короткую позицию по фьючерсу на индекс. Например, на индекс Мосбиржи, если в портфеле российские акции. В этом случае убытки по портфелю акций могут частично компенсироваться прибылью по короткой позиции во фьючерсе. Таким образом инвестор постарается как бы законсервировать стоимость портфеля на текущем уровне.
Это один из приёмов хеджирования, когда основной актив пытаются застраховать от падения через открытие другой позиции. Гарантий нет, но вариант может сработать, если инвестор достаточно опытный и сможет верно всё рассчитать.
Более сложная стратегия — это одновременное открытие длинной и короткой позиции по одному и тому же активу. Так трейдер пытается заработать на волатильности. Он выставляет тейк-профиты для обеих позиций на разном расстоянии.
Трейдер открыл открыл лонг и шорт фьючерса по 30 тысяч рублей. Для лонга он поставил тейк-профит на 31 тысячу, а для шорта — на 29 тысяч.
- Если цена пойдёт вверх, лонг закроется с прибылью 1000 рублей. Шорт в это время уйдёт в минус, но трейдер его не закрывает, а ждёт, пока цена упадёт до тейк-профита, который выставлен по шорту. Если это случится, он закроет с прибылью и шорт.
- Если же цена пойдёт сначала вниз, а потом вверх, всё будет наоборот: сначала трейдер закроет шорт, потом лонг.
Основной риск стратегии в том, что если цена будет двигаться плавно в одну сторону и не вернётся, одна из позиций может быть закрыта по стоп-лоссу с убытком. Это тоже стратегия только для опытных трейдеров, которые умеют ювелирно играть на волатильности.
Как снизить риски при торговле на падающем рынке
Медвежий рынок — это чаще всего игра с высокой волатильностью и большой долей неопределённости. Заработать здесь удаётся обычно только тем, кто готов соблюдать дисциплину и управлять рисками.
Вот несколько шагов, которые могут помочь снизить риски
- На медвежьем рынке цена может улететь вниз очень быстро, поэтому не стоит пренебрегать стоп-лоссами.
- Попытка угадать момент разворота и войти в лонг на самом дне — не лучшая идея. Мало кому удаётся «поймать дно». Обычно лучше пропустить первые 10% роста, но убедиться в смене тренда, чем ловить «падающий нож».
- Прежде чем открывать шорт, нужно тщательно просчитать возможные расходы. Плата за перенос позиций вместе с комиссией за сделки может съесть всю потенциальную прибыль. Кроме того, если встать в шорт по акции перед дивидендным гэпом, придётся отдать дивиденды тому, кому вы продали акции. Некоторые этого не знают и попадают в ловушку.
- Если вы решили заняться усреднением, стоит убедиться, что выбранные активы того достойны, а падение цены на них вызвано общим падением рынка, а не объективными проблемами самой компании.
Торговать на медвежьем рынке сложнее, чем на растущем. Но нисходящий тренд, как и любая фаза рыночного цикла, даёт возможности для заработка тем, кто понимает его механику и умеет вовремя перестроиться.
