Российская нефтяная отрасль остаётся одной из крупнейших в мире, несмотря на санкционное давление. Наши нефтяники занимаются разными направлениями: добычей, транспортировкой, переработкой и сбытом нефти.
Основной объём нефтяного рынка в России приходится на вертикально интегрированные компании (ВИНК), которые занимаются всеми сегментами одновременно. К ним относятся Лукойл, Сургутнефтегаз, Роснефть, Газпромнефть, Татнефть и другие.
Такие компании ведут деятельность по всей цепочке производственного процесса: геологоразведка, разработка нефтяных месторождений, добыча нефти, переработка в продукты конечного пользования и реализация нефтепродуктов, при этом какие-то из направлений могут быть приоритетными.
Некоторые из этих компаний частные, например, Лукойл. Некоторые — с государственным участием. Так, у Роснефти в структуре акционерного капитала доля государства — около 40%.
Есть и компании, которые работают в узкой нише – например, сеть заправок или компании, оказывающие услуги для нефтяников, вроде геологоразведки, бурения скважин, прокладки трубопроводов, а также добытчики нефти в конкретном регионе. Но всё-таки вертикально интегрированных компаний абсолютное большинство.
Это объяснимо: диверсификация бизнеса, сокращение расходов за счёт своих предприятий по всему циклу производства. К тому же проще рассчитывать на господдержку. Хотя и бремя дополнительных налогов чаще ложится именно на ВИНК. В России на бирже чаще всего торгуются акции именно такого крупного нефтяного бизнеса.
Для инвесторов плюс в том, что у ВИНК больше возможностей подстраиваться под ситуацию в экономике и политике, обходить санкции, перенаправлять потоки, находить новые рынки сбыта.
Дальше мы посмотрим по пунктам, что может влиять на котировки акций нефтяного сектора. И будем держать в уме, что даже в случае проблем крупный бизнес может сохранять устойчивость за счёт других направлений. Но важно понимать, какие у компании приоритеты.
Так, для того, кто сосредоточен на добыче, критична цена на нефть. А для тех, у кого основной заработок идёт за счёт транспортировки, это не так важно. Акции компании, работающей на международном рынке, могут упасть из-за санкций, но тот, кто сосредоточен на внутреннем рынке, может вообще не ощутить их влияния.
Цены акций сильно зависят от прибыльности эмитента. А основной фактор, влияющий на прибыль нефтяных компаний — это стоимость барреля нефти.
На мировом рынке ключевыми марками, по которым определяют цену нефти, являются Brent (европейский эталон) и WTI (американский). Менее распространён сорт Dubai Crude (ОАЭ). В России основная марка — Urals.
Чем выше цены на нефть, тем больше прибыли получают нефтяные компании, что обычно позитивно отражается на акциях. Напротив, снижение мировых цен на нефть оказывает негативное влияние на прибыль компаний и вызывает падение котировок.
Стоимость нефти определяется глобальным спросом и предложением, колебаниями курса валют, разницей между сортами, геополитическими рисками и решениями ОПЕК+.
Также цены на нефть могут меняться из-за биржевых спекуляций, но это обычно кратковременный фактор.
Поскольку нефть торгуется в долларах, его укрепление делает нефть дороже для других стран, что в свою очередь может снижать спрос.
Но для российских экспортёров скорее невыгоден слишком крепкий рубль, так как выручку они получают в валюте. Чем крепче рубль по отношению к валюте, тем меньше рублей получат в итоге нефтяники после конвертации. А чем меньше прибыль, тем сильнее это давит на цену акций. Имеют значение, конечно, не только текущие котировки, но и прогнозы.
На акции российских нефтяных компаний сейчас большое влияние оказывают разные международные ограничения и санкции.
Это и попытки установить потолок цен на нефть из РФ, и запреты на покупку российской нефти в некоторых странах, и ограничение доступа к технологиям и оборудованию. В результате компании теряют часть рынков сбыта, им становится труднее организовать логистику, получить финансирование. Конечно, это не может не влиять на акции.
Но нужно смотреть, как бизнес выходит из этого положения. И это важнее, чем сами запреты. Так, достаточно быстро после ввода санкций Россия смогла собрать танкерный флот для перевозки нефти в другие страны. А когда санкции стали вводить и для танкеров, были придуманы схемы с перегрузкой нефти на другие суда прямо в море.
Когда схлопнулись западные рынки сбыта, компании переориентировались на другие направления, в частности — на Индию и Китай.
Постепенно удаётся решать и вопросы со страховкой. Так, после отказа западных страховых компаний от работы с Россией услуги страхования стали предлагать дружественные страны, да и российские страховые перестраивают свою работу под новые реалии.
Тем не менее ситуация постоянно меняется, и инвесторам в нефтяные компании нужно держать руку на пульсе.
Государственная политика в отношении нефтяников влияет на чистую прибыль компаний и их инвестпрограммы, что в свою очередь отражается и на ценах акций.
Например, государство может ограничивать внутренние цены на бензин, чтобы сдерживать инфляцию. Может как давать налоговые льготы, так и вводить дополнительные налоги для наполнения бюджета. Это и налог на доход от добычи углеводородов (НДД), и повышенный налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ).
Дополнительное налоговое бремя может касаться как всех нефтяников в целом, так и отдельных гигантов ВИНК. Например, в 2025 году налог на прибыль для Транснефти увеличили с 25% до 40% сроком на 6 лет — акции отреагировали падением на 10%.
Такие решения помогают бюджету, но снижают рентабельность бизнеса. К тому же у компаний остаётся меньше денег на развитие и выплаты дивидендов.
Конечно, цена любой акции зависит не только от условий на рынке, но и от того, что происходит внутри самой компании.
В первую очередь инвесторы смотрят на финансовую отчётность: растёт ли прибыль, справляется ли эмитент с долговой нагрузкой, рентабелен ли бизнес в целом. Потом оценивают будущие перспективы — они зависят от конкурентоспособности, доступа к новым технологиям, возможности расширения рынков сбыта и т. д.
Так, нефтяные акции могут вырасти на новости о разработке нового месторождения или о расширении поставок в другие страны.
Не менее важны и изменения в дивидендной политике. Российские нефтяники традиционно платят высокие дивиденды, поэтому любые снижения, отмены выплат и тем более изменения дивполитики могут привести к распродаже акций.
Наконец, как и в любом секторе, на цену акций могут влиять конкретные корпоративные события. Например, слияния и поглощения, новые инвестпрограммы, уход эффективного топ-менеджера, корпоративные конфликты и судебные иски из-за вреда экологии.
#фондовый рынок
#инвестиции
Комментариев пока нет
08.07.25
Когда один из самых известных и успешных инвесторов в мире Уоррен Баффет купил свой дом в Омахе за 31,5 тыс. $ в 1958 году, он назвал его «Безумием Баффета». Потраченные в тот момент деньги сегодня принесли миллионы долларов, будучи инвестированными. Это результат работы сложного процента, когда прибыль от инвестиций вкладывается в новые инвестиции. Объясняем простыми словами, как это устроено и как этим пользоваться.
Чаще всего рыночная цена облигации отличается от номинала. Она может быть выше или ниже в зависимости от разных факторов, например, от уровня ключевой ставки или надёжности эмитента. Разбираем подробно, что может повлиять на цену.
Бернард (Берни) Мэдофф до финансового кризиса 2008 года был одним из самых известных и авторитетных финансистов Уолл-стрит. Но он не смог удержаться от соблазна положить деньги инвесторов себе в карман. Как случилось, что Берни поверили и звёзды Голливуда, и ведущие банки мира?
Микрофинансовые организации (МФО) известны тем, что выдают небольшие займы людям и предприятиям. Но они также предлагают вложить деньги по более высоким по сравнению с депозитами ставкам. Рассказываем, почему начинающим инвесторам лучше с такими не связываться.
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2026 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ruНа этом сайте используются Cookies.
Подробнее
0 / 2000