История вечного портфеля началась в Америке 1980-х годов. Автором концепции стал Гарри Браун — финансовый консультант, автор бестселлеров и, что примечательно, кандидат в президенты США. Наблюдая за волатильностью рынков и циклическими кризисами, Браун задался вопросом: можно ли создать портфель, который будет расти вне зависимости от фазы экономического цикла?
В 1981 году он предложил структуру, которая позже получила название «Постоянный портфель». Формула выглядела довольно простой:
Суть в том, что такой портфель состоит из разных классов активов, которые балансируют друг друга. Пока одни падают, другие растут. Но насчёт того, какие именно должны быть пропорции, есть много разных мнений.
Позже эту идею докрутил Рэй Далио — основатель крупнейшего хедж-фонда Bridgewater. Его вариант получил название «Всесезонный портфель».
Далио изменил пропорции: он сделал ставку на большее количество облигаций (40% долгосрочных и 15% среднесрочных), увеличил долю акций до 30%, а на золото и другие сырьевые товары отвёл по 7,5%. Но суть осталась неизменной: инвестор не пытается предсказать будущее, он готовится ко всем его сценариям одновременно.
Это не единственные вариации вечного портфеля, главное – сохранять его суть. Давайте разберёмся, по какому принципу он работает.
Браун и Далио исходили из того, что экономика может находиться только в четырёх состояниях (или сезонах), и каждый из этих сезонов кормит какой-то конкретный актив.
Идея в том, что в любой момент времени три вида активов могут проседать, но четвёртый — расти так сильно, что перекрывает убытки и выводит портфель в плюс.
Гарантий здесь нет, но статистика показывает, что это чаще работает, чем нет. Так, классический портфель Гарри Брауна в период 1972-2025 годов показывал положительный результат почти каждый год, а максимальная просадка была в 3,5 раза меньше, чем у рынка акций.
Да, это не гонка за максимальной доходностью, здесь не приходится ждать впечатляющих цифр роста, но вечный портфель на это и не рассчитан. Это стратегия сохранения капитала с умеренным ростом.
Она может быть интересным решением для защиты крупных накоплений, когда главная задача — не столько нарастить капитал, сколько сохранить. Ну и в целом это может быть вариантом для любого консервативного или умеренно-консервативного инвестора, особенно если он не хочет тратить много времени на анализ рынка и чтение квартальных отчётов, а также ориентируется на длинный срок инвестирования.
Вечный портфель придумали в США, но его можно собрать на любом рынке. Главная проблема классической американской стратегии для российского инвестора сегодня — это геополитические риски и ограничения. Поэтому попробуем собрать портфель из активов, которые доступны на российских биржах.*
В классике это широкий рынок США. В нашей версии обратим внимание на крупные российские компании, особенно те, которые и выигрывают от внутреннего спроса, и имеют валютную выручку.
Но не стоит собирать портфель из 10 отдельных эмитентов, если вы не готовы тратить время на анализ. Вместо этого можно использовать ПИФы на акции. Внутри фонда собрано сразу много акций, что даёт мгновенную диверсификацию.
Оптимальным вариантом может стать БПИФ на индекс Мосбиржи. Это биржевой паевый инвестиционный фонд, в состав которого входят акции из индекса IMOEX. В составе индекса – рублёвые котировки бумаг крупнейших российских компаний: Сбер, Газпром, Норникель, Яндекс, Лукойл, Полюс, НЛМК, Роснефть и др.
На Мосбирже есть разные варианты фондов акций, которые входят в IMOEX. Например:
Акции могут стать главным драйвером роста, когда экономика перейдёт в фазу подъёма. К тому же сейчас идёт цикл снижения ключевой ставки, а когда она становится достаточно комфортной для бизнеса, это традиционно подстёгивает рост фондового рынка. Но, конечно, нужно учитывать, что сейчас сильно влияют и геополитические факторы.
Обратите внимание: акции – высокорискованный инструмент, не стоит отдавать им слишком большую долю в вечном портфеле, чтобы сохранить умеренный уровень риска.
В классической структуре сочетаются длинные и короткие облигации. В российских реалиях стоит быть более аккуратными с длинными облигациями, чувствительными к ставке — их имеет смысл покупать на пике ставки, когда мы ожидаем, что Центробанк скоро перейдёт к циклу снижения.
Сейчас часть такого цикла уже пройдена, но всё ещё можно зафиксировать доходность к погашению 13-14% на годы вперёд.
Облигации, как и акции, можно добавлять в портфель в виде паёв БПИФа.
Для вечного портфеля может быть лучше покупать облигации эмитентов с самым высоким рейтингом надёжности — например, облигации федерального займа (ОФЗ).
Примеры БПИФ на ОФЗ на Мосбирже:
Можно добавить валютную защиту в виде замещающих облигаций. Они номинированы в «дружественных» валютах (например, в юанях) и могут поддержать портфель в случае ослабления рубля.
В портфеле Брауна на золото отводилось целых 25%, у Далио — 7,5%. Сколько золота включать в свой портфель, каждый решает сам, но в условиях геополитической неопределённости может быть разумным ориентироваться на цифру не менее 10-15%.
Можно купить физическое золото (слитки) — с 2022 года покупка слитков в банках освобождена от НДС. Или паи «золотого» БПИФ.
Примеры ПИФов на золото на Московской бирже:
Золото — это актив «последней надежды». Обычно он активно растёт во время геополитических шоков и девальвации рубля. В 2024-2025 годах драгметаллы обеспечили большую долю прибыли сбалансированных портфелей.
Но стоит помнить, что золото, как и любой другой инвестиционный инструмент, может принести убыток в случае снижения его цены.
Раньше роль «тихой гавани» играл доллар США. Сегодня его место занимают валюты дружественных стран и инструменты денежного рынка. Наличие валютной составляющей может подстраховать от рисков девальвации рубля.
Фонды денежного рынка могут быть вариантом кубышки, где деньги спасаются от инфляции и ждут момента для удачных покупок других активов.
Примеры фондов ликвидности на Мосбирже:
Обратите внимание, что фонды ликвидности — это не то же самое, что просто деньги на счёте или вкладе. Стоимость паёв может падать, что может принести убытки.
Каким бы простым и «ленивым» ни считался портфель, хотя бы раз в год ему нужна ребалансировка, когда инвестор продаёт часть выросших активов и докупает упавшие, чтобы сохранить изначальное соотношение долей.
Но если самостоятельная ребалансировка кажется сложной, рынок предлагает готовые решения. Это «вечные портфели» в формате БПИФ, которые уже содержат внутри нужные пропорции активов. Ребалансировку таких портфелей делает управляющая компания.
В качестве бенчмарка можно ориентироваться на индекс Мосбиржи Всепогодный (MOEXALLW).
Примеры вечных портфелей в форме БПИФ на Мосбирже:*
Можно отнести к подобным БПИФ и новый авторский фонд «Первая – Фонд Портфель Лежебоки» от УК Первая (SPRN). Его структура похожа на структуру вечного портфеля. В нём в равных долях содержатся акции, облигации и золото.
#брокерское обслуживание
#доверительное управление
#инвестиции
Комментариев пока нет
23.04.26
Ежедневные сводки о росте или падении индекса Московской биржи давно стали такими же привычными, как прогноз погоды или сообщения о курсах валют. Почему эта информация настолько важна, что её транслируют даже в федеральных выпусках новостей? Расскажем в нашем материале.
Акции — это ценные бумаги, которые дают инвестору право на долю в компании. От латинского слова actio (право) и произошло название ценной бумаги. Акции выпускают акционерные общества, чтобы привлечь средства инвесторов в свой капитал. Инвестор может участвовать в управлении и получать дивиденды — свою часть прибыли компании. Кроме того, акцию можно выгодно продать, когда её стоимость вырастет. Рассказываем, как зарабатывать на акциях разными способами.
Реальная и ожидаемая доходность инвестиций могут сильно не совпасть из-за математических просчётов. Небольшая погрешность с годами способна превратиться в снежный ком, а неучтённые расходы — съесть изрядную долю прибыли. Рассказываем о самых распространённых ошибках.
Если есть цель накопить на пенсию или выйти на пассивный доход, возможно, стоит смотреть в сторону долгосрочных инвестиций. Их основа сильно отличается от краткосрочных накоплений: время здесь выступает помощником и одновременно добавляет неопределённости, сглаживает одни риски и увеличивает другие. Рассказываем, как собирать и поддерживать долгосрочный портфель.
Россия, Москва, 117997, ул. Вавилова, 19
© 1997—2026 ПАО Сбербанк
Генеральная лицензия на осуществление банковских операций от 11 августа 2015 года. Регистрационный номер — 1481.
www.sberbank.ruНа этом сайте используются Cookies.
Подробнее
0 / 2000