Как корпорации могут вознаградить акционеров? Самые известные способы — дивиденды и программы buyback. На этот раз остановимся на втором методе и перечислим самых известных фигурантов на российском рынке акций.
Начнём с прояснения понятия buyback (байбэк). Это обратный выкуп акций.
Байбэки проводятся для изменения структуры капитала, получения большего контроля над работой предприятия определённой группой акционеров или увеличения доли крупнейших акционеров, мотивации персонала, поддержки акций при заметной просадке или усилении волатильности, улучшения финансовых метрик компании.
В последнем случае речь идёт о показателях типа EPS (прибыль на акцию). Их можно увеличить за счёт снижения знаменателя, то есть числа акций в обращении. Такой подход к байбэкам характерен для американских корпораций.
Существует три схемы реализации buyback: выкуп акций с открытого рынка, тендерный выкуп по фиксированной цене, тендерный выкуп по типу «голландского аукциона».
Buyback более популярны в США и Европе. Однако компании, реализующие такие программы, можно найти и на российском рынке. Байбэки в России в большей степени связаны с мотивацией персонала.
Заявленные в 2024-2025 годах программы указывают на объём выкупа акций российскими компаниями, близкий к 150 млрд рублей. Большая часть суммы — около 70% — приходится на Роснефть.
В 2025 году в России присутствовали 9 «байбэчных» корпораций. Давайте пробежимся по компаниям с крупнейшими действующими программами. Таких три. Роснефть и Озон входят в Индекс голубых фишек Мосбиржи.
Роснефть
В начале ноября 2024 года стало известно, что совет директоров компании решил возобновить программу. Срок её реализации продлён до конца 2026 года. Речь идёт о выкупе акций на открытом рынке. Объём байбэка — не более 102,6 млрд рублей. Для сравнения: капитализация Роснефти сейчас составляет 5,3 трлн рублей. Программа активно реализовывалась в I полугодии 2020 года, когда пандемия коронавируса вызвала обвал нефти и акций нефтяных компаний.
Реализация заявленных планов, включая количество выкупаемых бумаг, зависит от ситуации на финансовых рынках. Руководство Роснефти рассчитывает на поддержку бумаг в случае высокой волатильности на рынке. Продление байбека демонстрирует уверенность совета директоров в фундаментальных показателях и перспективах развития Роснефти. После завершения программы совет директоров решит, что делать с выкупленными бумагами.
Озон
Самая свежая из действующих байбэк-программ крупнейших эмитентов. Рассчитана на сумму до 25 млрд рублей и связана с долгосрочной программой мотивации персонала. Капитализация владельца маркетплейса сейчас составляет 96 млрд рублей. Free-float (объём акций в свободном обращении) равен 33% капитализации. По плану программа будет проходить до конца 2026 года.
Байбэк объявили в начале ноября 2025 года. Одновременно совет директоров рекомендовал дивиденды — первые в истории компании. Дивдоходность по итогам 9 месяцев 2025 года составила 3,4%. Схема мотивации персонала также предполагает допэмиссию акций. Выпуск новых акций и погашение в силу регуляторных требований аналогичного количества существующих бумаг будут завершены в I полугодии 2026 года.
Банк Санкт-Петербург
Банк занимает 16-е место в России по объёму активов и сфокусирован на корпоративном бизнесе. БСПБ регулярно выкупает акции с рынка. Подобные инициативы рассматриваются Наблюдательным советом дважды в год. Впоследствии выкупленные бумаги погашаются для повышения ликвидности оставшихся акций.
Очередная программа buyback стартовала 6 октября 2025 года. Она рассчитана на период до 20 мая 2026 года. Общая сумма байбэка — 5 млрд рублей — 3,2% капитализации или 12% free-float. Целью данной программы было поддержание капитализации. С начала года обыкновенные акции банка выросли примерно на 8%. Бумаги опередили индекс Мосбиржи, который за аналогичный период прибавил 2%. Индекс Мосбиржи финансов при этом увеличился на 5%.
В марте был анонсирован очередной байбэк. Программа рассчитана на период с 10 апреля по 22 мая 2026 года. Объём программы — 3 млрд рублей.
Подведём итоги. В нашем материале мы осветили действующие программы обратного выкупа акций на Мосбирже. Внимание уделили трём крупным программам. Байбэки в России, как правило, проводятся для поддержания капитализации компании, для реализации программ мотивации сотрудников, реализации сделок M&A.
