Фьючерсы у многих ассоциируются только с высокорисковыми спекуляциями. В то же время они могут дать новые возможности, недоступные при торговле акциями, облигациями или валютой. Рассмотрим несколько сценариев, где фьючерсы выступают как эффективный инструмент управления капиталом.
Что такое фьючерсы
Фьючерс — это биржевой контракт, по которому продавец обязуется продать базовый актив через определённый срок по конкретной цене, а покупатель — купить его на этих условиях. Базовым активом могут быть акции, облигации, биржевые товары, валюта.
Фьючерсы бывают двух видов:
- поставочные — с реальной поставкой актива/товара;
- расчётные — предполагают только денежные расчёты, когда одна сторона выплачивает другой разницу между ценами.
Например, инвестор купил расчётный фьючерс на акцию за 2000 рублей. Если в день исполнения обязательств (день экспирации) акция будет стоить 2200 рублей, продавец выплатит покупателю 200 рублей. Если цена акции будет равна 1800 рублей, то 200 рублей заплатит уже покупатель.
Одна из ключевых функций фьючерсов — фиксация цены. Такой контракт позволяет зафиксировать цену на актив сегодня, что может помочь защититься от колебаний цены в будущем.
Для доступа к фьючерсам неквалифицированному инвестору нужно пройти тестирование у брокера. Часть инструментов доступна только квалифицированным инвесторам.
Подробнее о том, как устроены фьючерсы и как ими торговать, можно почитать в отдельной статье.
Фьючерсы как инструмент для спекуляций
Начнём всё-таки с самой очевидной возможности. Большинство трейдеров используют фьючерсы именно как спекулятивный инструмент с целью заработать на разнице между ценой покупки и продажи.
Здесь у инструмента есть некоторые преимущества по сравнению с торговлей акциями (хотя и риски выше).
- Фьючерс автоматически даёт кредитное плечо через механизм гарантийного обеспечения (обычно 5-15% от стоимости контракта). При этом вы не платите проценты, как при маржинальной торговле акциями.
- Комиссия за фьючерсный контракт на Мосбирже — часто всего 0,5-1 рубль за сделку. При торговле сопоставимым объёмом акций комиссия будет выше на порядок.
Пример заработка на торговле фьючерсом: Инвестор считает, что акции компании N переоценены. Он открывает шорт через фьючерс. Если акции упадут на 5%, прибыль на вложенное гарантийное обеспечение может составить 50% с учётом плеча.
В то же время нужно помнить, что кредитное плечо работает в обе стороны. Так, движение цены на 5% против вас при плече 1:10 может уничтожить 50% вашего залога. Фьючерс хорошо подходит для спекуляций, но требует жёстких стоп-лоссов и контроля риска — не более 10% капитала на одну сделку.
Доступ к зарубежным активам
С 2022 года ситуация с прямым владением американскими или европейскими активами для российского инвестора усложнилась. Но Московская биржа предлагает расчётные фьючерсы на зарубежные индексы и валюты. Возможно, стоит заглянуть в Гид по фьючерсам на иностранные ценные бумаги, составленный Мосбиржей.
- не нужно открывать счета у иностранных брокеров, проходить комплаенс и опасаться блокировок;
- расчёты идут в рублях или «дружественных» валютах через российскую инфраструктуру;
- вы не владеете активом, а значит, нет проблем с хранением, учётом корпоративных действий и налогообложением дивидендов (которых у фьючерса просто нет).
Обратите внимание: фьючерсы на индексы не дают дивидендной доходности. Их цена уже учитывает ожидаемые дивиденды базовых акций.
Инвестиции в индексы товаров и сырья
Прямые инвестиции в нефть, золото или зерно требуют либо покупки физического товара, что может быть проблематично для частного инвестора, либо вложения в паевые инвестиционные фонды.
Товарные фьючерсы на Мосбирже позволяют инвестировать в золото, серебро, платину, никель, алюминий, медь, нефть, пшеницу, кофе, сахар. Например, фьючерс на золото даёт точное следование за ценой драгметалла без необходимости покупать слиток и обеспечивать место для хранения. Фьючерс на нефть марки Brent позволяет зарабатывать на росте цены нефти на фоне инфляции или геополитики.
Инвестиции в криптовалюту
На Московской бирже можно купить фьючерсы на биткоин и эфириум.
Представьте, что вы хотите инвестировать в биткоин. Прямой путь: зарегистрироваться на иностранной криптобирже, пройти сложную верификацию, пополнить счёт через непонятные платёжные системы, купить биткоин, а потом хранить его в «кошельке» (цифровом приложении).
Если потеряете пароль от кошелька — деньги исчезнут навсегда. Банки часто блокируют переводы на криптобиржи, а налоговая требует самостоятельно декларировать каждую операцию.
С фьючерсом на биткоин на Московской бирже всё иначе. Прежде всего он доступен только квалифицированным инвесторам. Это очень высокорискованный инструмент, перспектива получить по нему убыток очень существенна. Чтобы инвестировать в такой фьючерс, необходимо понимать, как работает криптовалюта.
Что касается самой операции – вы торгуете в обычном приложении своего брокера, так же, как акциями. Пополняете счёт рублями обычным переводом. Никаких кошельков и паролей.
Вы не владеете самим биткоином — вы заключаете контракт на разницу в его цене. Вырос биткоин — вы в плюсе в рублях, упал — в минусе. Брокер сам рассчитает налог, а вам не нужно разбираться в технологии криптовалют.*
*Инвестиции в криптовалюты относятся к высокорискованным. Фьючерс может ещё больше усилить эти риски из-за кредитного плеча.
Возможности для хеджирования
Хеджирование — это подстраховка основного актива через открытие противоположной позиции. Возможно, это самая недооценённая возможность фьючерсов среди розничных инвесторов.
Пример: у инвестора есть акции Сбера на 5 млн рублей. Он ожидает коррекцию рынка через два месяца, но не хочет продавать акции, чтобы не платить налог с прибыли сейчас и вообще не выходить из долгосрочной дивидендной истории. Он решает продать в шорт фьючерс на акции Сбера в эквивалентном объёме.
- если рынок упадёт на 10%, портфель потеряет 500 тысяч рублей, но шорт фьючерса принесёт такую же прибыль. Итог — выход в ноль вместо минусов;
- если рынок вырастет, акции подорожают, а фьючерс окажется убыточным. Да, заработать на росте не удастся, но инвестор и не ждал роста, он ставил на понижение, так что выход в ноль и здесь — хороший вариант. Если бы он просто зашортил акции, он бы оказался в убытке.
Получается, как бы ни повёл себя рынок, с помощью такой стратегии можно подстраховать свои акции на случай падения и сохранить позицию в портфеле (но понимая и принимая риски фьючерсов).
Также можно, например, хеджировать целый портфель из голубых фишек через фьючерс на индекс Мосбиржи. Однако важно понимать, что подобная стратегия — это именно подстраховка основного актива, а не самостоятельный заработок.
Ограничения и риски, которые нужно учитывать
Любая возможность требует, чтобы инвестор понимал, чем он за эту возможность платит. Это могут быть дополнительные расходы, затраты времени и, конечно, риски. В отношении фьючерсов нужно учитывать следующее.
- Риск ликвидности. По некоторым товарным фьючерсам (например, на алюминий, сахар) спреды могут достигать 0,5-1%, что делает их непригодными для краткосрочных сделок.
- Ролловер. Фьючерсы имеют дату экспирации (обычно один раз в квартал), и каждый раз вам нужно будет перекладывать позицию в следующий контракт. Это не только дополнительные действия — на этом теряется часть дохода из-за разницы цен. Для долгосрочных инвестиций это может быть критично.
- Риск плеча. Кредитное плечо всегда повышает размер убытков в случае неудачи.
- Изменение условий. Гарантийное обеспечение меняется — биржа может повысить его при росте волатильности. Это требует держать на счёте запас ликвидности.
- Нет дивидендов и купонов. Фьючерс — это производный инструмент, вы не получаете прав собственности и не имеете денежного потока в виде дивидендов и купонов. Для стратегии «купил и забыл» фьючерс не подходит, это скорее инструмент для тактических сделок и хеджирования.
Фьючерсы не заменяют классический портфель из акций и облигаций, но добавляют ему гибкости. С помощью фьючерсов можно управлять рисками и получать потенциальный доход от активов, которые напрямую либо недоступны, либо слишком дороги и неудобны.
В то же время инструмент требует понимания рисков и дисциплины (нужно следить за гарантийным обеспечением и ролловером), но за эту дисциплину он платит низким порогом входа и отсутствием кредитных процентов. Фьючерс – это инструмент для опытных инвесторов, без глубокого понимания им лучше не пользоваться, так как риск получить убыток может оказаться довольно высоким.
