В СМИ и соцсетях нередко можно встретить мнение, что государственные облигации и вклады в целом схожи по соотношению доходности и риска. Поэтому может возникнуть вопрос – что лучше? На самом деле и те, и другие имеют свои нюансы и не могут полностью заменить друг друга. Рассказываем, в чём их отличия и для каких целей лучше подходит каждый инструмент.
Начнём с доходности
Чаще всего доходности ОФЗ с постоянным купоном не сильно отличаются от доходности вкладов, хотя первые могут быть немного выгоднее. И те, и другие зависят в первую очередь от уровня ключевой ставки. Но влияет не только её текущий уровень, но и ожидания.
Так, иногда банки могут предложить процентную ставку даже выше ключевой, если ожидают повышения последней. И наоборот, могут начать снижать свои ставки ещё до понижения ключевой.
Облигации, в отличие от вкладов – биржевой инструмент, а значит, на их доходность влияет не только размер купона, но и изменения цены самого актива. Цена облигации может сильно отличаться от номинала – в зависимости от баланса спроса и предложения. То есть тут главную роль играют ожидания инвесторов.
Стоит запомнить
Предложения по вкладам могут меняться в зависимости от ожиданий банков по ключевой ставке. Доходности облигаций – в зависимости от ожиданий инвесторов по тому же вопросу.
Посмотрим на примере. Допустим, в момент выпуска облигация имеет номинал 1000 рублей и доходность 10% годовых – по ней выплачивают купон 100 рублей в год. Ключевая ставка в этот момент, к примеру, 11%. Но в какой-то момент Центробанк повышает ключевую ставку до 15%, и доходность в 10% уже никого не устраивает.
Инвесторы будут продавать такую облигацию, пока доходность не подтянется близко к уровню ключевой ставки. Так, если цена снизится до 700 рублей, то тот же купон в 100 рублей – это уже не 10% доходности, а около 14%.
Опытные инвесторы следят за риторикой Центробанка, и если видят, что скоро ключевая ставка может ещё повыситься, снова начинают волну продаж.
Если деньги обесцениваются слишком быстро, это тоже может быть причиной для продаж – инвесторы могут перекладывать деньги из облигаций в реальные активы.
Итак, что даст наибольшую доходность – облигации или вклады – зависит от того, чьи прогнозы оптимистичнее: банков или фондового рынка.
Важно
Доходность по вкладу фиксируется в договоре и не может измениться, если вклад уже открыт. А вот доходность в облигациях – величина переменная, так как облигация – биржевой инструмент, и её цена меняется в зависимости от спроса и предложения.
На доходность также влияют сроки окончания вклада/погашения облигации, но и это вытекает из тех же ожиданий. На короткий срок проще спрогнозировать «стоимость денег». И наоборот, что будет через 2-3 года, сказать сложнее, а неопределённость добавляет рисков, что всегда влияет на доходность.
Ещё один фактор – сложный процент. Если выбрать вклад с капитализацией, это может дать больше доходности, так как проценты будут регулярно добавляться к телу вклада. В случае с облигациями сложный процент придётся создавать самостоятельно, реинвестируя купоны.
Таким образом, нельзя однозначно сказать, что доходнее – вклады или облигации. Нужно сравнивать текущие предложения. И помнить, что доходность – это не единственный критерий. Теперь посмотрим на риски.
Сравним риски – где надёжнее
Банки, которые открывают вклады для физических лиц, являются участниками Системы страхования вкладов (ССВ). Сохранность вкладов в пределах 1,4 млн рублей гарантируется государством в лице Агентства страхования вкладов. Если такой банк обанкротится, деньги в пределах этой суммы вернёт государство.
Если речь о превышающих этот порог суммах, для вкладчика может иметь смысл разложить деньги по разным банкам – страховка распространяется на сумму до 1,4 млн в каждом банке-участнике ССВ.
У облигаций такой страховой защиты нет. В то же время ответственность по ОФЗ также несёт само государство. Оно обязуется вернуть деньги в момент погашения независимо от суммы. Поэтому ОФЗ считаются самыми надёжными среди облигаций.
Что со сроками и доступом к деньгам?
Переходим к следующему важному вопросу – на какой срок вы хотите разместить деньги и какова вероятность, что они вам понадобятся досрочно?
Сроки
Если речь о коротких сроках, большой разницы нет – и на вклады, и в облигации можно разместить деньги на несколько месяцев или 1-2 года. Если интересуют длинные вложения, нужно учесть, что срок банковских вкладов обычно не превышает трёх лет. А вот облигации бывают со сроком и в 10 лет, и даже в 20.
Это важно, если вы хотите, пока действуют высокие ставки, зафиксировать хорошую доходность на долгий срок. Но также нужно помнить, что длинные сроки – это дополнительный риск из-за неопределённости.
Например, при ключевой ставке в 20% доходность выглядит очень привлекательно. Но никто не знает, что будет со ставкой через 10 лет – теоретически она может быть и 5%, и 30%. В первом случае владелец длинной облигации окажется в хорошем выигрыше, во втором – в невыгодном положении.
А что, если забрать деньги раньше
Если деньги понадобятся раньше срока, последствия для вкладчика и владельца облигаций будут разными.
Вкладчику придётся закрыть вклад досрочно, и в большинстве случаев это потеря всех или практически всех процентов. С другой стороны, то, что вложил, он получит обратно в той же сумме. Как вариант, можно выбрать вклад с возможностью снимать деньги досрочно – проценты по нему обычно меньше, но это может иметь смысл в ситуации неопределённости.
С облигациями ситуация другая. Если деньги понадобятся раньше срока погашения, бумаги придётся продать по текущей цене. А она может очень сильно отличаться от номинала. Например, инвестор купил её за 1000 рублей, а сейчас она стоит 800 – это потеря 20% от вложенных средств. При этом уже выплаченные купоны инвестор не теряет.
То есть потери могут быть и там, и там. Но на вкладах мы рискуем только процентами. А в случае с облигациями убытки могут быть больше, ведь неизвестно, какая будет цена в момент продажи. Впрочем, можно подстраховаться, открыв несколько вкладов с разными сроками окончания или купив облигации с разными сроками погашения.
Важно
Продать облигации и вывести деньги можно только во время работы биржи и при наличии спроса на них. Это значит, что в выходные, праздники и нерабочие часы доступа к деньгам не будет. Деньги с вкладов в большинстве случаев можно забрать в любой момент через банковское приложение.
Есть ли разница в налогах
Чтобы точно оценить реальную доходность, нужно вычесть из дохода налог. И тут у каждого инструмента есть свои нюансы.
Напомним, что и с инвестиционного дохода, и с дохода по вкладам предусмотрен налог 13-15% согласно прогрессивной шкале. Для облигаций это налог с купонов и с разницы между ценой покупки и продажи/погашения облигации. И он не зависит от инвестированной суммы. Подробно о том, как рассчитывают налоги с инвестиционного дохода, в том числе от облигаций, можно почитать здесь и здесь. А вот материал о свежих изменениях в налоговом законодательстве для инвесторов.
Налог с дохода по вкладам нужно платить только в случае, если он превышает определённую сумму. То есть существует порог, до которого доход налогом не облагается. Считается он так: максимальную ключевую ставку за год нужно умножить на 1 млн рублей. Об этом подробно и с примерами писали в отдельной статье.
Фондовый рынок может предложить свои способы оптимизации налогообложения – об этом у нас тоже есть отдельный материал. Например, если покупать облигации на ИИС, можно вернуть уплаченный НДФЛ полностью или частично. Так что для больших сумм облигации могут оказаться выгоднее вкладов.
Что в итоге
Как видим, однозначного преимущества нет ни у того, ни у другого инструмента – каждый имеет свои особенности. Выгоду и риски имеет смысл просчитывать для конкретной ситуации.
Например, при равных ставках доходности небольшие суммы может быть выгоднее разместить на вкладах, потому что там не будет налога, а большие суммы – в ОФЗ на Индивидуальный инвестиционный счёт. В то же время ИИС не подойдёт, если вы ищете вариант на небольшой срок.
Но облигации могут быть выгоднее и на обычном брокерском счёте, если удастся купить их значительно дешевле номинала. С другой стороны, для этого нужно иметь опыт и хорошо разбираться в инструменте.
И так далее. Поэтому спор, что лучше, просто не имеет смысла. Вернее, не имеет универсального ответа для всех.
В заключение отметим, что вклад – более простой и понятный инструмент. Для него не нужен брокерский счёт и не нужно разбираться в инвестициях. Сумма на вкладе точно не уйдёт в минус – её сохранность в пределах лимитов гарантирует государство в лице АСВ. Так что для многих это самое лёгкое и безопасное решение.
А вот опытные инвесторы скорее могут выбрать облигации как более гибкий инструмент с возможностью повышения доходности.
Что ещё почитать
- Зачем вообще инвестировать, если ставки по вкладам и так высокие, разбирались в этом материале.
- На что стоит обратить внимание при выборе облигаций, рассказывали в этой статье.
- На самые популярные вопросы про вклады отвечали здесь.
