Облигации многим кажутся чем-то сложным и скучным. На самом деле это базовый инструмент, который есть в портфеле практически каждого опытного инвестора. Рассказываем, что такое облигации, зачем они нужны, какие бывают и как их выбирать.
Что такое облигации — простыми словами
Облигации — это долговые ценные бумаги. Их выпускают компании, государство, субъекты федерации, муниципалитеты для привлечения денежных средств. За пользование деньгами они платят инвестору проценты в виде купонов.
Когда вы открываете вклад, вы даёте деньги банку. Когда вы покупаете облигацию, вы даёте деньги государству или компании. Механика выплат несколько отличается, но суть одна: вы кредитуете эмитента.
- Номинал — это тело долга. Чаще всего номинал облигации составляет 1000 рублей. Это та сумма, которую эмитент вернёт в дату погашения.
- Срок погашения — дата, когда эмитент обязан вернуть номинал.
- Купон — это плата за пользование деньгами. Эмитент выплачивает вам проценты через определённые промежутки времени (раз в месяц, квартал или полгода). Изредка встречаются бескупонные облигации, потенциальный доход от которых можно получить только за счёт разницы цены покупки и погашения — они изначально продаются с дисконтом.
Зачем нужны облигации
Облигации — консервативная часть инвестиционного портфеля. Они позволяют деньгам работать, могут принести проценты, при этом считаются низкорисковым инструментом.
Назовём главные преимущества облигаций.
Фиксированный денежный поток за счёт купонов
В отличие от дивидендов по акциям, которые компания может не заплатить, купонные выплаты по облигациям — это обязательство. Если эмитент пропускает платёж, это технический дефолт. Купонный доход вы получаете по фиксированному графику, к тому же заранее знаете, какую сумму и когда получите.
Частичная защита от инфляции
Качественные корпоративные облигации часто дают доходность к погашению на 2-3% выше уровня инфляции. К тому же существуют облигации, купон которых привязан к уровню инфляции или ключевой ставки (флоатеры) — по ним потенциальный доход будет меняться вслед за этими показателями.
Диверсификация и стабилизация портфеля
Классическое правило: больше разных инструментов — ниже риск. В портфеле желательно иметь разные типы активов. Облигации не так сильно падают в кризис и могут поддержать портфель, пока акции уходят в глубокую просадку.
Низкая волатильность по сравнению с акциями
Цена облигаций меняется, но не так сильно, как цена акций. Государственные облигации и облигации крупных стабильных компаний обычно низковолатильны. Вряд ли вы увидите у них просадку в цене на 20-30% за день, как это может случиться с акциями, за исключением разве что случаев угрозы дефолта.
Виды облигаций
На фондовом рынке обращаются разные виды облигаций с разным соотношением доходности к погашению к риску.
Виды облигаций по эмитенту
Государственные
Если эмитент — Министерство финансов России, то это облигации федерального займа (ОФЗ). Они считаются самыми надёжными среди российских облигаций. Вероятность дефолта на практике очень мала, хотя примеры в истории были — например, дефолт по гособлигациям случился в России в 1998 году. Потенциальная доходность ОФЗ обычно ниже, чем у корпоративных облигаций, но и риск ниже.
Также облигации могут выпускать отдельные субъекты федерации.
Вам могут встретиться и гособлигации ОФЗ-н, которые можно купить без брокера — в банках-агентах.
Муниципальные
Выпускают регионы или города. Считается, что их надёжность ниже, чем у государственных, но выше, чем у бумаг частных компаний. Нередко минус таких бумаг — низкая ликвидность.
Корпоративные
Их выпускают компании — от таких гигантов капитализации, как Сбер, Газпром или Лукойл до малоизвестных небольших предприятий, которые тоже провели размещение своих долговых бумаг на бирже.
Потенциальная доходность таких облигаций, как и уровень риска, сильно отличаются. Чем выше кредитный рейтинг компании, тем меньше рисков, хотя и доходность к погашению будет не сильно выше, чем у ОФЗ.
У компаний с низким кредитным рейтингом риск дефолта может быть довольно высоким из-за их финансовой неустойчивости. Для привлечения инвесторов они могут предлагать купоны намного выше, чем у крупных компаний. Такие бумаги называют высокодоходными (ВДО) или «мусорными» облигациями. Из-за высокого риска они не подходят новичкам.
Сравнение государственных и корпоративных облигаций
| Государственные | Корпоративные | |
|---|---|---|
| Степень надёжности | Самая высокая на российском рынке | Высокая у бумаг крупных компаний, низкая у ВДО |
| Потенциальная доходность | Обычно сравнима с уровнем ключевой ставки | Может быть выше ключевой ставки: у крупных компаний — на 2-3 п. п., у ВДО — на 7-10 |
| Ликвидность | Высокая | Зависит от конкретной бумаги: обычно высокая у 1-го эшелона, но может быть низкой у 2-го и 3-го |
Кроме деления по эмитенту, отдельно выделяют замещающие облигации. Это российские бумаги, выпущенные в рублях, но привязанные к курсу валюты — например, юаня или доллара. Они могут использоваться как подстраховка на случай ослабления рубля — это вариант валютной диверсификации.
Реже можно услышать о таких видах, как ипотечные и субординированные облигации. Ипотечные — это пул ипотечных кредитов, упакованный в одну долговую бумагу. Субординированные — облигации, по которым в случае банкротства долг инвестору выплачивается после всех остальных кредиторов. Их выпускают только кредитные организации. Потенциальный доход здесь выше, но и риск тоже высокий. Это инструменты не для новичков.
Большинство облигаций имеет постоянный купон. Но также среди видов долговых бумаг можно выделить облигации с переменным доходом — линкеры и флоатеры. Флоатеры имеют плавающий купон, привязанный к какому-либо экономическому показателю, например, к ключевой ставке. Когда ставка растёт, купонный доход увеличивается. Линкеры — бумаги, у которых номинал привязан к уровню инфляции.
Как устроена доходность
Многие новички смотрят только на размер купона, и зря. Потенциальный доход в облигациях складывается из купонных выплат и разницы в цене покупки и продажи/погашения.
Купонный доход
Это проценты, которые эмитент платит от номинальной стоимости. Бывают фиксированными и переменными. Если в условиях выпуска значится фиксированный купон, например, 8% годовых, а номинал 1000 рублей — вы будете получать по 80 рублей в год (обычно по частям, например, раз в квартал).
У плавающего купона может быть привязка к какому-то экономическому показателю. Например, чем выше ключевая ставка, тем выше купон.
Ещё обратите внимание на такое понятие, как накопленный купонный доход (НКД). Купон копится каждый день. Если вы продаёте облигацию в середине купонного периода, покупатель обязан доплатить вам ту часть купона, которая накопилась с момента последней выплаты. Это и есть НКД, он учитывается в цене бумаги.
Разница в цене покупки и продажи
Вы можете купить облигацию не по цене номинала, а дешевле (с дисконтом), а потом продать дороже. Разница в цене — ещё один вариант дохода от облигаций. При этом если вы купите бумагу дороже, чем продадите, можно получить убыток.
Доходность к погашению
Чтобы точнее понимать, на что рассчитывать, стоит смотреть на такой показатель, как доходность к погашению. Её обычно указывают отдельно в описании бумаги в мобильном приложении брокера или в торговом терминале. Она учитывает и размер купона, и текущую цену бумаги.
Так, если вы купили облигацию по номиналу и продержите её до погашения, то ваш потенциальный доход будет равен купонной доходности (за вычетом комиссий и налогов). Но если удалось купить бумагу дешевле номинала, доходность к погашению будет выше купонной. Объяснение простое: вы будете получать тот же купон, но при погашении получите ещё и разницу в цене, ведь будет выплачен номинал.
Типичные риски
Облигации в большинстве своём низкорисковый, но не безрисковый инструмент. Можно получить не только доход, но и убыток, вплоть до потери капитала. Посмотрим, какие риски несут долговые бумаги.
- Риск дефолта. Дефолт происходит, если эмитент не может выплатить купон и/или вернуть номинал. Чтобы снизить этот риск, выбирайте бумаги с высоким кредитным рейтингом и не забывайте про диверсификацию (стоит купить 5-10 разных выпусков).
- Снижение рыночной цены. Самая частая ловушка. Когда ключевая ставка ЦБ растёт, новые облигации начинают давать более высокий купон. Старые с низким купоном становятся невостребованными — их цена падает. Если вам срочно понадобятся деньги раньше срока погашения, вы продадите бумагу с убытком.
- Риск низкой ликвидности. Низколиквидную облигацию бывает невозможно продать без существенного дисконта (скидки). Поэтому лучше покупать бумаги с большим оборотом торгов и низкими спредами.
- Валютный риск. Если рубль ослабнет, доход владельца замещающих облигаций в рублях вырастет, но если укрепится, то доход снизится. Колебания курса могут перекрыть весь купонный доход. Бывает и такая ситуация, когда приходится платить налог из-за курсовой разницы, даже если в валюте дохода вообще нет или есть убыток.
Как можно выбрать облигации в 2026 году
Облигации — это способ получать предсказуемый потенциальный доход, не рискуя капиталом так, как при покупке акций. Однако оценивать нужно не только риски, но и размер потенциального дохода, его тип, ликвидность бумаги и дополнительные условия.
Предлагаем алгоритм выбора из пяти шагов*.
Шаг 1. Определитесь со сроком погашения
Здесь вопрос в том, когда вы рассчитываете получить свои деньги обратно, на какой срок готовы давать взаймы. Это зависит в первую очередь от вашего инвестиционного горизонта, но также в зависимости от срока каждый тип имеет свои особенности.
- Краткосрочные облигации (до 1-2 лет) — наиболее предсказуемы.
- Среднесрочные (2-5 лет) — золотая середина.
- Долгосрочные (5+ лет) — высокий риск падения цены в случае роста ставки ЦБ, зато можно зафиксировать высокий купон на годы вперёд, если ожидаете снижения ставки.
Шаг 2. Оцените надёжность эмитента
Иерархия надёжности проста. От низко- к высокорисковым бумагам она выглядит так: государство → крупные компании с госучастием → частный крупный бизнес → малый и средний бизнес.
Но вот внутри этих категорий нужно смотреть на кредитные рейтинги, ведь и среди эмитентов одного уровня бывают более и менее надёжные. Например, рейтинги выпускают агентство АКРА, Эксперт РА или НКР. Рейтинг AA и выше — низкий риск. Рейтинг BB и ниже — высокий риск дефолта.
Шаг 3. Выберите тип купона
- Фиксированный купон — классика. Вы точно знаете размер каждой выплаты. Может быть отличным вариантом при снижении ставки ЦБ, чтобы зафиксировать высокую купонную доходность. Не очень подходит при росте ставки, так как цена такой бумаги будет падать на фоне выпуска новых облигаций с более высоким купоном.
- Плавающий купон менее предсказуем, но может защитить от роста процентных ставок. Когда ставка растёт, купон тоже растёт. Но при падении ставок это невыгодный вариант, так как купон будет снижаться.
Шаг 4. Проверьте наличие оферты или амортизации
- Оферта — это право эмитента выкупить бумагу раньше срока, например, через два-три года вместо пяти-семи. Срок указан в условиях. Может быть полезна для длинных выпусков, но нужно смотреть на экономическую ситуацию и на тип оферты — чаще выкуп доброволен для инвестора, но бывает и обязателен.
- Амортизация — при наличии такого условия эмитент возвращает номинал частями вместе с купонами. Здесь есть риск реинвестирования: вам возвращают деньги раньше, и их нужно снова куда-то вкладывать. К тому же с каждой выплатой снижается и купон, так как тело долга уменьшается.
Шаг 5. Проверьте ликвидность
Ликвидность — это возможность быстро продать бумагу по рыночной цене. Если вы намерены держать облигацию до погашения, возможно, это не такой принципиальный вопрос. В ином случае это важно.
- Посмотрите среднедневной оборот по бумаге в терминале или приложении брокера: чем он больше, тем ликвиднее актив.
- Оцените спред — разницу между ценой покупки и продажи. Если спред больше 0,5-1% — бумага неликвидная, стоит быть осторожным.
Шагов может быть и больше, в зависимости от того, что для вас наиболее важно при выборе. В любом случае необходимо оценить свою готовность к принятию рисков.
Часто задаваемые вопросы
Можно ли потерять деньги на облигациях?
Да. Может случиться дефолт. Или убыток может получиться из-за того, что инвестор купил облигацию дороже, чем продал.
Чем ОФЗ лучше корпоративных облигаций?
Вероятность дефолта у ОФЗ очень низкая. Корпоративные облигации обычно дают более высокую потенциальную доходность, но там и риски выше.
Нужно ли платить налог с купонов?
Да. НДФЛ 13% (или 15% при доходе свыше 2,4 млн рублей) автоматически удерживает брокер.
Сколько нужно денег, чтобы начать?
Чаще всего номинал облигации — 1000 рублей. Этого достаточно, чтобы купить одну бумагу. Иногда облигации стоят даже меньше номинала.
